Российский фондовый рынок неразрывно связан с тенденциями в отечественной экономике, и с кризисом эти связи только окрепли. Фондовые рынки являются своего рода лакмусовой бумажкой состояния экономики страны, однако сейчас эксперты указывают на некоторые перекосы в устоявшейся традиции.
Так, к примеру, аналитики ИК "Ренессанс Капитал" говорят, что в настоящее время ситуация на российских финансовых рынках заметно отличается от положения дел в реальном секторе экономики РФ. Наблюдавшееся в первой половине года оживление в области операций с акциями и долговыми инструментами резко контрастирует со спадом экономической активности и отсутствием каких-либо изменений к лучшему. Во втором полугодии картина должна измениться: либо экономика начнет восстанавливать позиции, либо фондовые рынки двинутся вниз, считают эксперты.
Однако если обратиться к частностям общей ситуации первого полугодия, в июне российский рынок весьма чувствительно (и наперекор позитивной внешней конъюнктуре) отреагировал на сигналы об ухудшении положения в экономике. По словам аналитиков ИК "Тройка Диалог", за июнь нефть подорожала на 15%, но отечественный рынок акций понес потери. "В последний раз столь сильный разрыв наблюдался в середине 2008г., когда фондовые рынки гораздо быстрее, чем цены на нефть, отреагировали на стремительное ухудшение ситуации в мировой экономике", - отмечают эксперты. Получается, надолго оторваться от тенденций в экономике российскому рынку не удается.
Главный стратег "Пилгрим Эссет Менеджмент" Джеймс Бидл констатирует, что после значительного восстановления с мартовских минимумов за последние недели рынок российских акций резко скорректировался. "В то же время развитые рынки торговались в боковом тренде, а Китай подрос. Остановившиеся в своем падении акции свидетельствуют о росте веры в то, что оценка их стоимости значительно повысилась с минимальных уровней и сейчас хорошо отражает понятное будущее доходов компаний. Рынок поднялся с крайне низких отметок, являющихся следствием экономического спада и дефляции, к стоимости, отражающей инфляцию и экономический рост. К середине июня управляющие, наконец, начали фиксировать прибыль на большинстве крупных рынков", -говорит специалист.
Однако Дж.Бидл обращает внимание также на то, что если многие рынки торговались более или менее ровно, то Россия скорректировалась резко, даже когда нефть не сдавала позиции. "Дальнейшая перспектива отечественных акций тоже будет определяться на глобальном уровне. Недавние низкие объемы торгов свидетельствуют о том, что к концу первого полугодия инвесторы еще не готовы резко менять свой аппетит к риску. Но переоценка может начаться во втором полугодии. Рост рынка России по-прежнему сдерживается балансом реального экономического спроса и аппетита к международному риску", заключил эксперт.
Учитывая неутихающие обсуждения возникновения "второй волны" кризиса, такая перспектива может оказать медвежью услугу российскому рынку. Однако все больше экономистов склоняется ко мнению, что "второй волны" не будет, принимая во внимание масштабы государственной поддержки. Более того, эксперты отмечают, что уже в августе-сентябре возможно осторожное восстановление экономики РФ. В свою очередь начало роста будет способствовать повышению справедливых цен акций российских компаний и рынка в целом. Можно предположить, что в ближайшее время состояние российской и мировой экономики может стать доминантой в динамике индексов РФ.
Елена Хрупова
Так, к примеру, аналитики ИК "Ренессанс Капитал" говорят, что в настоящее время ситуация на российских финансовых рынках заметно отличается от положения дел в реальном секторе экономики РФ. Наблюдавшееся в первой половине года оживление в области операций с акциями и долговыми инструментами резко контрастирует со спадом экономической активности и отсутствием каких-либо изменений к лучшему. Во втором полугодии картина должна измениться: либо экономика начнет восстанавливать позиции, либо фондовые рынки двинутся вниз, считают эксперты.
Однако если обратиться к частностям общей ситуации первого полугодия, в июне российский рынок весьма чувствительно (и наперекор позитивной внешней конъюнктуре) отреагировал на сигналы об ухудшении положения в экономике. По словам аналитиков ИК "Тройка Диалог", за июнь нефть подорожала на 15%, но отечественный рынок акций понес потери. "В последний раз столь сильный разрыв наблюдался в середине 2008г., когда фондовые рынки гораздо быстрее, чем цены на нефть, отреагировали на стремительное ухудшение ситуации в мировой экономике", - отмечают эксперты. Получается, надолго оторваться от тенденций в экономике российскому рынку не удается.
Главный стратег "Пилгрим Эссет Менеджмент" Джеймс Бидл констатирует, что после значительного восстановления с мартовских минимумов за последние недели рынок российских акций резко скорректировался. "В то же время развитые рынки торговались в боковом тренде, а Китай подрос. Остановившиеся в своем падении акции свидетельствуют о росте веры в то, что оценка их стоимости значительно повысилась с минимальных уровней и сейчас хорошо отражает понятное будущее доходов компаний. Рынок поднялся с крайне низких отметок, являющихся следствием экономического спада и дефляции, к стоимости, отражающей инфляцию и экономический рост. К середине июня управляющие, наконец, начали фиксировать прибыль на большинстве крупных рынков", -говорит специалист.
Однако Дж.Бидл обращает внимание также на то, что если многие рынки торговались более или менее ровно, то Россия скорректировалась резко, даже когда нефть не сдавала позиции. "Дальнейшая перспектива отечественных акций тоже будет определяться на глобальном уровне. Недавние низкие объемы торгов свидетельствуют о том, что к концу первого полугодия инвесторы еще не готовы резко менять свой аппетит к риску. Но переоценка может начаться во втором полугодии. Рост рынка России по-прежнему сдерживается балансом реального экономического спроса и аппетита к международному риску", заключил эксперт.
Учитывая неутихающие обсуждения возникновения "второй волны" кризиса, такая перспектива может оказать медвежью услугу российскому рынку. Однако все больше экономистов склоняется ко мнению, что "второй волны" не будет, принимая во внимание масштабы государственной поддержки. Более того, эксперты отмечают, что уже в августе-сентябре возможно осторожное восстановление экономики РФ. В свою очередь начало роста будет способствовать повышению справедливых цен акций российских компаний и рынка в целом. Можно предположить, что в ближайшее время состояние российской и мировой экономики может стать доминантой в динамике индексов РФ.
Елена Хрупова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба