В пятницу, 28 мая, акции металлургической компании Северсталь последний день торгуются с дивидендами. Компания выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе, за счет чего размер разовой дивидендной выплаты, как правило, оказывается небольшой и дивидендный гэп закрывается быстро.
В этот раз компания одновременно выплатит дивиденд за 2020 г. и за I квартал 2021. В совокупности инвесторы получат 83,04 руб. на акцию или около 4,6% к цене закрытия на 25 мая. Это значит, что дивидендный гэп с учетом налогов может составить 72,2 руб.
Рассмотрим дивидендную историю компании и сроки закрытия такого гэпа.
История закрытия дивидендных гэпов
Поскольку компания платит дивиденды 4 раза в год, выборка дивидендных гэпов по Северстали достаточно богатая, что повышает ее прогностическую ценность. Однако здесь наблюдаются статистические выбросы, обусловленные циклическим характером бизнеса.
В 2019 г. на фоне снижения цен на сталь два дивидендных гэпа закрывались очень долго: 276 дней и 351 день. С учетом этих гэпов среднее время закрытия составляет 44 торговых дня. Но без их учета срок сокращается сразу до 15 торговых дней. Таким образом, в условиях, когда нет оснований ожидать циклического спада в ценах на сырье, имеет смысл ориентироваться на вторую цифру.
Перспектива будущих дивидендов.
Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% FCF при соотношении Чистый долг/ EBITDA от 0,5х до 1х. Если соотношение ниже, то коэффициент выплат может быть выше 100% FCF. Если соотношение выше, то коэффициент выплат может сократиться до 50% FCF.
По большому счету, дивиденды зависят от цен на стальную продукцию, поскольку операционные показатели и маржинальность более-менее стабильны, а высокая самообеспеченность сырьем защищает от колебаний себестоимости.
С начала года цены на сталь выросли примерно в 1,5 раза, что позволяет с оптимизмом смотреть на следующие выплаты в 2021 г. Причин сомневаться в устойчивости цен на металл пока не наблюдается, хотя на краткосрочном горизонте определенная коррекция вполне может произойти. Полагаю, что в этот раз ценовой фактор по-прежнему окажет позитивное влияние, но уже в момент следующей квартальной выплаты взгляд на рынок стали может стать более настороженным.
Рыночная конъюнктура
На фоне слабого рубля и высоких цен на сырье экспортные компании пользуются высоким спросом. Акции Северстали и других металлургов стабильно держатся вблизи максимальных значений. В целом рыночный фон также является умеренно позитивным. Все это может поддержать восстановление котировок после гэпа.
Техническая картина
Котировки подходят к дивидендной отсечке, находясь вблизи исторических максимумов. Дисконт к вершинам всего около 6%. При ухудшении фона такая техническая картина способна ощутимо замедлить восстановление, поскольку отсутствие уверенности в дальнейшем росте будет сдерживать покупки по высоким ценам.
Как быстро закроется гэп
Перспектива высоких дивидендов в 2021 г. и благоприятный рыночный фон будут поддерживать активность покупателей после гэпа, в то время как близость исторических максимумов может выступить сдерживающим фактором. При этом рынок будет внимательно следить за конъюнктурой на рынке стали, что несколько увеличивает риски при реализации коррекции по металлам.
С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что дивидендный гэп 31 мая может быть закрыт в течение трех-пяти недель (15–25 торговых дней).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В этот раз компания одновременно выплатит дивиденд за 2020 г. и за I квартал 2021. В совокупности инвесторы получат 83,04 руб. на акцию или около 4,6% к цене закрытия на 25 мая. Это значит, что дивидендный гэп с учетом налогов может составить 72,2 руб.
Рассмотрим дивидендную историю компании и сроки закрытия такого гэпа.
История закрытия дивидендных гэпов
Поскольку компания платит дивиденды 4 раза в год, выборка дивидендных гэпов по Северстали достаточно богатая, что повышает ее прогностическую ценность. Однако здесь наблюдаются статистические выбросы, обусловленные циклическим характером бизнеса.
В 2019 г. на фоне снижения цен на сталь два дивидендных гэпа закрывались очень долго: 276 дней и 351 день. С учетом этих гэпов среднее время закрытия составляет 44 торговых дня. Но без их учета срок сокращается сразу до 15 торговых дней. Таким образом, в условиях, когда нет оснований ожидать циклического спада в ценах на сырье, имеет смысл ориентироваться на вторую цифру.
Перспектива будущих дивидендов.
Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% FCF при соотношении Чистый долг/ EBITDA от 0,5х до 1х. Если соотношение ниже, то коэффициент выплат может быть выше 100% FCF. Если соотношение выше, то коэффициент выплат может сократиться до 50% FCF.
По большому счету, дивиденды зависят от цен на стальную продукцию, поскольку операционные показатели и маржинальность более-менее стабильны, а высокая самообеспеченность сырьем защищает от колебаний себестоимости.
С начала года цены на сталь выросли примерно в 1,5 раза, что позволяет с оптимизмом смотреть на следующие выплаты в 2021 г. Причин сомневаться в устойчивости цен на металл пока не наблюдается, хотя на краткосрочном горизонте определенная коррекция вполне может произойти. Полагаю, что в этот раз ценовой фактор по-прежнему окажет позитивное влияние, но уже в момент следующей квартальной выплаты взгляд на рынок стали может стать более настороженным.
Рыночная конъюнктура
На фоне слабого рубля и высоких цен на сырье экспортные компании пользуются высоким спросом. Акции Северстали и других металлургов стабильно держатся вблизи максимальных значений. В целом рыночный фон также является умеренно позитивным. Все это может поддержать восстановление котировок после гэпа.
Техническая картина
Котировки подходят к дивидендной отсечке, находясь вблизи исторических максимумов. Дисконт к вершинам всего около 6%. При ухудшении фона такая техническая картина способна ощутимо замедлить восстановление, поскольку отсутствие уверенности в дальнейшем росте будет сдерживать покупки по высоким ценам.
Как быстро закроется гэп
Перспектива высоких дивидендов в 2021 г. и благоприятный рыночный фон будут поддерживать активность покупателей после гэпа, в то время как близость исторических максимумов может выступить сдерживающим фактором. При этом рынок будет внимательно следить за конъюнктурой на рынке стали, что несколько увеличивает риски при реализации коррекции по металлам.
С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что дивидендный гэп 31 мая может быть закрыт в течение трех-пяти недель (15–25 торговых дней).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter