4 июня 2021 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
Наиболее ожидаемый на этой неделе отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США, опубликованный в пятницу, вновь оказался слабее ожиданий рынка, несмотря на улучшение по сравнению с апрельским. Темпы роста рабочих мест оказались ниже консенсус-прогноза, безработица снизилась, на фоне высокого спроса на рабочую силу зарплаты второй месяц подряд растут максимальными темпами с декабря. При этом снижение безработицы сопровождается медленным возвращением к "доковидному" уровню занятости (например, показатель employment/population сейчас составляет 58% против 61% в феврале прошлого года).
Отчет по рынку труда имеет важное значение с точки зрения предстоящего 16 июня заседания ФРС, поскольку в последнее время ряд ее представителей, в том числе вице-председатель Р. Кларида, стали высказываться в пользу возможного начала обсуждения на предстоящих заседаниях условий, при которых можно было бы начать корректировку (сокращение) объемов покупки активов. Однако все подчеркивали, что это будет увязано с "дальнейшим существенным прогрессом" в восстановлении рынка труда. Вряд ли вышедший отчет ФРС воспримет как "существенный прогресс", достаточный для корректировки ДКП в ближайшее время - на этом фоне доходность UST 10, повысившаяся накануне на сильном отчете ADP, скорректировалась вниз с 1,63% до 1,58%.
Число новых рабочих мест в США в мае составило 559 тыс. (консенсус-прогноз Bloomberg предполагал 675 тыс.), апрельская цифра была пересмотрена в сторону повышения с 266 тыс. до 278 тыс. На фоне вышедших днем ранее данных ADP, показавших рост числа занятых в частном секторе в мае на 978 тыс. (максимальный рост с июня прошлого года) и снижения числа первичных заявок по безработице до очередного минимума с начала пандемии можно было ожидать более сильного прироста рабочих мест в отчете Минтруда США. Наиболее сильные темпы прироста, как и в предыдущие месяцы приходятся на восстанавливающиеся Leisure and Hospitality (к которой относятся рестораны, туризм, тематические парки, развлечения), однако она еще и остается дальше всех остальных по занятости от уровня февраля прошлого года. В целом число занятых в американской экономике сейчас на 7,6 млн ниже, чем до пандемии, этот разрыв постепенно сокращается. В конце мая в США было вакцинировано более половины взрослого населения, что может рассматриваться как некоторая "разворотная точка" в восстановлении активности в секторе услуг.
Безработица снизилась с 6,1% до 5,8% (лучше консенсус-прогноза 5,9%). Однако отчасти это достигнуто вследствие сокращения соотношения рабочей силы к экономически активному населению (participation rate) с 61,7% до 61,6%. Численность рабочей силы уменьшилась на 53 тыс. – сокращение числа безработных немного превысило прирост занятых, т.е. некоторая часть безработных прекратила активный поиск работы и перестала учитываться в составе рабочей силы.
Рост средней почасовой зарплаты замедлился с 0,7% МоМ в апреле до 0,5% МоМ, но превысил консенсус-прогноз (0,2% МоМ). В годовом выражении рост средней зарплаты составляет 2%. Министерство труда на основе данных за последние два месяца полагает, что растущий спрос на рабочую силу в сочетании с восстановлением экономики после пандемии может оказать повышательное давление на зарплаты. На фоне рекордной за десятилетия инфляции в США, уже заметно превысившей целевой уровень ФРС, этот фактор тоже рано или поздно придется принять во внимание.
Как мы уже отмечали в обзоре рынка труда за апрель, на американском рынке труда формируется довольно необычная картина – слабые темпы прироста рабочих мест сочетаются с дефицитом работников (число открытых вакансий находится на рекордном уровне). Это говорит о том, что проблема восстановления рынка труда теперь может быть не на стороне спроса (как это было в прошлом году), а на стороне предложения. Вследствие этого более 20 американских штатов приняли решение досрочно прекратить выплату федеральных повышенных пособий по безработице ($300 в неделю), продленных принятым в марте American Rescue Plan до сентября этого года, полагая, что они демотивируют получателей соглашаться на низкооплачиваемую работу.
Уровень безработицы и число занятых в американской экономике
Занятость по отраслям экономики по отношению к февралю 2020 года
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчет по рынку труда имеет важное значение с точки зрения предстоящего 16 июня заседания ФРС, поскольку в последнее время ряд ее представителей, в том числе вице-председатель Р. Кларида, стали высказываться в пользу возможного начала обсуждения на предстоящих заседаниях условий, при которых можно было бы начать корректировку (сокращение) объемов покупки активов. Однако все подчеркивали, что это будет увязано с "дальнейшим существенным прогрессом" в восстановлении рынка труда. Вряд ли вышедший отчет ФРС воспримет как "существенный прогресс", достаточный для корректировки ДКП в ближайшее время - на этом фоне доходность UST 10, повысившаяся накануне на сильном отчете ADP, скорректировалась вниз с 1,63% до 1,58%.
Число новых рабочих мест в США в мае составило 559 тыс. (консенсус-прогноз Bloomberg предполагал 675 тыс.), апрельская цифра была пересмотрена в сторону повышения с 266 тыс. до 278 тыс. На фоне вышедших днем ранее данных ADP, показавших рост числа занятых в частном секторе в мае на 978 тыс. (максимальный рост с июня прошлого года) и снижения числа первичных заявок по безработице до очередного минимума с начала пандемии можно было ожидать более сильного прироста рабочих мест в отчете Минтруда США. Наиболее сильные темпы прироста, как и в предыдущие месяцы приходятся на восстанавливающиеся Leisure and Hospitality (к которой относятся рестораны, туризм, тематические парки, развлечения), однако она еще и остается дальше всех остальных по занятости от уровня февраля прошлого года. В целом число занятых в американской экономике сейчас на 7,6 млн ниже, чем до пандемии, этот разрыв постепенно сокращается. В конце мая в США было вакцинировано более половины взрослого населения, что может рассматриваться как некоторая "разворотная точка" в восстановлении активности в секторе услуг.
Безработица снизилась с 6,1% до 5,8% (лучше консенсус-прогноза 5,9%). Однако отчасти это достигнуто вследствие сокращения соотношения рабочей силы к экономически активному населению (participation rate) с 61,7% до 61,6%. Численность рабочей силы уменьшилась на 53 тыс. – сокращение числа безработных немного превысило прирост занятых, т.е. некоторая часть безработных прекратила активный поиск работы и перестала учитываться в составе рабочей силы.
Рост средней почасовой зарплаты замедлился с 0,7% МоМ в апреле до 0,5% МоМ, но превысил консенсус-прогноз (0,2% МоМ). В годовом выражении рост средней зарплаты составляет 2%. Министерство труда на основе данных за последние два месяца полагает, что растущий спрос на рабочую силу в сочетании с восстановлением экономики после пандемии может оказать повышательное давление на зарплаты. На фоне рекордной за десятилетия инфляции в США, уже заметно превысившей целевой уровень ФРС, этот фактор тоже рано или поздно придется принять во внимание.
Как мы уже отмечали в обзоре рынка труда за апрель, на американском рынке труда формируется довольно необычная картина – слабые темпы прироста рабочих мест сочетаются с дефицитом работников (число открытых вакансий находится на рекордном уровне). Это говорит о том, что проблема восстановления рынка труда теперь может быть не на стороне спроса (как это было в прошлом году), а на стороне предложения. Вследствие этого более 20 американских штатов приняли решение досрочно прекратить выплату федеральных повышенных пособий по безработице ($300 в неделю), продленных принятым в марте American Rescue Plan до сентября этого года, полагая, что они демотивируют получателей соглашаться на низкооплачиваемую работу.
Уровень безработицы и число занятых в американской экономике
Занятость по отраслям экономики по отношению к февралю 2020 года
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter