10 июня 2021 ИХ "Финам" | Regeneron
Regeneron Pharmaceuticals (NASD: REGN) - биотехнологическая компания, расквартированная в штате Нью-Йорк, США. Компания занимается разработкой препаратов для лечения рака, аллергических, сердечно-сосудистых, метаболических, инфекционных, воспалительных и отдельных редких заболеваний.
Мы рекомендуем "Покупать" акции REGN с целевой ценой $ 614,32 на 12 мес., что дает потенциал роста 19,3% от текущей цены.
Антиковидный "коктейль" REGEN-COV в 2021 и последующих годах принесет компании значительную выручку: только от контракта с Правительством США в 2021 году Regeneron получит около $ 2,6 млрд.
Целый ряд препаратов компании клинической стадии обладает внушительным коммерческим потенциалом, а некоторые из них могут поменять расклад сил в отдельных отраслях медицины.
Компания направляет значительную часть средств на R&D: в последние три года затраты на НИОКР составили в среднем 35% от выручки.
Regeneron успешно использует коллаборации с ведущими зарубежными фармацевтическими компаниями, что позволяет продвигать продукты по всему миру.
Факторы инвестиционной привлекательности
Антиковидный "коктейль" REGEN-COV в 2021 и последующих годах принесет компании значительную выручку: только от контракта с Правительством США в 2021 году Regeneron получит около $ 2,6 млрд. Компания 3 июня 2021 года получила очередное разрешение FDA на использование уменьшенной дозы препарата (1200 мгм), а в середине 2021 года планирует получить полноценную лицензию от FDA. При этом Regeneron продолжает исследования препарата в рамках превентивного воздействия REGEN-COV, в случае успеха которых препарат может стать значительно более популярным по всему миру.
Ряд препаратов компании клинической стадии обладает внушительным коммерческим потенциалом, а некоторые из них могут поменять расклад сил в ряде отраслей медицины.
Regeneron успешно использует коллаборации с ведущими зарубежными фармацевтическими компаниями, что позволяет продвигать продукты по всему миру.
Компания направляет значительную часть средств на R&D: последние три года затраты на НИОКР составили в среднем 35% от выручки.
Финансовые показатели
Выручка Regeneron за 1-й квартал 2021 года выросла на 38,3% г/г. Во многом этому способствовали продажи препарата REGEN-COV, без учета которых выручка компании выросла на 20% г/г. Продажи ключевого препарата компании EYLEA также показали рост на 15% г/г, достигнув $ 1,35 млрд, за счет органического увеличения объема продаж. Во 2-м квартале ожидаются более высокие объемы продаж REGEN-COV, поскольку в январе 2021 года Regeneron заключила дополнительный контракт с Правительством США на производство препарата. Regeneron планирует доставить Правительству США не менее 1 млн доз REGEN-COV во 2-м квартале: платеж составит около $ 2,6 млрд.
Regeneron в последние годы фиксировала отрицательное значение чистого долга, что говорит о высокой степени финансовой независимости компании, которая, по прогнозам, будет лишь усиливаться в ближайшие годы.
Компания не дает прогноза по прибыли на 2021 год, однако с учетом экстренного одобрения FDA от 3 июня 2021 года на использование дозы 1200 мгм REGEN-COV популярность препарата заметно вырастет, что положительно скажется на выручке компании за текущий год. Кроме того, Regeneron планирует подачу заявки на полноценную лицензию FDA к середине 2021 года: в случае одобрения препарат будет использоваться в значительно более широких масштабах.
Оценка
При сравнительном подходе мы использовали две техники - оценку по мультипликаторам относительно аналогов и анализ стоимости по собственным историческим мультипликаторам.
Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию $ 57,9 млрд, или $ 543,2 на акцию.
Оценка по собственным историческим мультипликаторам P/E LTM (19,1x), форвардному P/E 1Y (15,6), EV/EBITDA LTM (15,7х) и форвардному EV/EBITDA 1Y (11,1х) формирует таргет $ 73,0 млрд, или $ 685,5 на акцию.
Комбинированная целевая цена на июнь 2022 года составляет $ 614,3 с потенциалом 19,3% к текущей цене. Исходя из этих данных, мы присваиваем акциям REGN рейтинг "Покупать".
Средневзвешенная целевая цена акций REGN по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 620,36 (апсайд - 20,46%), а рейтинг акции эквивалентен 3,9 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Regeneron аналитиками SVB Leerink составляет $ 641 ("Выше рынка"), Guggenheim Securities - $ 632 ("Покупать"), Wolfe Research - $ 460 ("Держать"), Evercore - $ 675 ("Покупать"), Oppenheimer - $ 725 ("Покупать").
Акции на фондовом рынке
Акции REGN с начала 2020 года опережают динамику как отраслевого индекса, так и широкого рынка. Индекс S&P 500 с 31 декабря 2019 года поднялся на 30,8%, а акции REGN выиграли более 37%. Отраслевой индекс S&P 500 HealthCare за период вырос на 19,98%.
Техническая картина
На дневном графике акции Regeneron с середины марта текущего года торгуются в повышательном канале. Стохастические линии при этом благоприятно расположены для дальнейшего роста. Поддержку инструменту обеспечит уровень 495, а целями станут отметки 554 и 614.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter