10 июня 2021 Zero Hedge
Однако еще более примечательно то, что, по мнению ведущего кредитного стратега крупнейшего банка Европы, «такое сжатие произошло, несмотря на то, что государственный долг Греции с тех пор продолжал расти и в настоящее время составляет более 200% ВВП страны из-за пандемии».
Спрэды 10-летних греческих облигаций с немецкими облигациями - (синим) (левая шкала) и государственным долгом Греции в % к ВВП – (голубым) (правая шкала)
Однако, поскольку большая часть этого долга принадлежит «официальному» сектору, то есть Европейском центральному банку (ЕЦБ), и обладает льготами, традиционные показатели долга/ВВП теряют актуальность. На самом деле, по словам Рида, поскольку центральные банки владеют огромными пакетами облигаций других стран, это также относится ко многим странам с крупной задолженностью.
По словам Рида, «такое вмешательство «официального» сектора в государственные облигации изменило общепринятые мнения по сравнению с периодом сразу после Великого финансового кризиса. В то время правительства были вынуждены принять меры жесткой экономии, чтобы не допустить катастрофического суверенного кризиса. Сегодня объем долгов намного выше, но с повсеместным участием «официального» сектора, ни один серьезный комментатор не говорит о краткосрочном и среднесрочном суверенном риске».
Как заключает стратег Deutsche Bank, «это, вероятно, значительно облегчает налогово-бюджетную политику после пандемии, и позволяет оставить ее гораздо мягче, чем после 2008 года, и связанными с такой политикой ростом, инфляцией и долгосрочными последствиями».
Конечно, в «долгосрочной перспективе» у власти будет какой-то еще политик, так что это, по сути, не имеет значения для тех, кто сейчас у власти. Вот почему сейчас долг больше не имеет значения, и не будет иметь значения до тех пор, пока центральные банки, которые все это монетизируют, не потеряют последний клочок доверия.
http://www.zerohedge.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба