15 июля 2009
Недавнее падение котировок нефти было расценено многими аналитиками как начало давно ожидаемой коррекции, которая завершила бы период резкого взлета котировок во II квартале. Поддерживая такое мнение, аналитики Barclays Capital склонны полагать, что ключевым доводом в пользу того, что цены на нефть не должны были достичь столь высокого уровня, является значительный избыток дистиллятов. В банке считают, что сочетание низкого спроса и значительных запасов дистиллятов стало основной причиной сужения крэк-спрэдов и снижения рентабельности НПЗ. Большой объем свободных нефтеперерабатывающих мощностей и огромные запасы означают, что возможности для устойчивого роста крэк-спрэдов в ближайшие несколько месяцев весьма ограниченны, даже если спрос на дистилляты встанет на путь постепенного восстановления.
И все же одного только перекоса баланса на рынке дистиллятов недостаточно для снижения цен на сырую нефть. И действительно, важная роль, выполняемая ОПЕК в формировании структуры рынка нефти, привела к ослаблению связи между сырой нефтью и нефтепродуктами. До тех пор пока объемы сокращения добычи странами картеля превышают темпы падения спроса, баланс на рынке нефти будет восстанавливаться, считают в Barclays Capital. Как отмечают аналитики, в настоящий момент ОПЕК ведет свою деятельность с учетом прогнозной цены в 70 долл./барр. и выше, полагая при этом, что тенденция к сужению рынка сохранится до тех пор, пока не будет достигнута минимальная цель.
Во II квартале появились первые обнадеживающие признаки, указывающие, в каком направлении движется баланс на рынке нефти. В частности, сочетание существенного падения спроса и признаков стабилизации запасов говорит о том, что даже незначительный рост потребления может вылиться в прогрессирующее сокращение избытка "черного золота". Как скоро это произойдет, зависит от того, насколько быстро восстановится спрос. На данный момент консенсус-прогноз указывает на существенное замедление падения спроса в III квартале в годовом исчислении.
К примеру, в июльском обзоре рынка нефти Министерство энергетики США (US Department of Energy) прогнозирует сокращение спроса в III квартале на 0,89 млн барр. в день в годовом выражении против 3 млн барр. в день кварталом ранее. Аналитики Barclays Capital представили схожую оценку: по их мнению, во II и III кварталах потребление снизится на 2,4 млн и 0,4 млн барр. в день соответственно. Если эти прогнозы станут реальностью, во втором полугодии произойдет весьма значительное сокращение запасов. Впрочем, даже если улучшение окажется более скромным, тенденция к коррекции непомерно больших запасов нефти все же сохранится. И действительно, чтобы запасы совсем не сокращались, спрос в III квартале должен снижаться такими же темпами, как и в I квартале 2009г., что в свете последних событий в экономике и на фоне благоприятного "эффекта базы" кажется маловероятным, считают эксперты Barclays Capital.
Департамент аналитической информации РБК
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
И все же одного только перекоса баланса на рынке дистиллятов недостаточно для снижения цен на сырую нефть. И действительно, важная роль, выполняемая ОПЕК в формировании структуры рынка нефти, привела к ослаблению связи между сырой нефтью и нефтепродуктами. До тех пор пока объемы сокращения добычи странами картеля превышают темпы падения спроса, баланс на рынке нефти будет восстанавливаться, считают в Barclays Capital. Как отмечают аналитики, в настоящий момент ОПЕК ведет свою деятельность с учетом прогнозной цены в 70 долл./барр. и выше, полагая при этом, что тенденция к сужению рынка сохранится до тех пор, пока не будет достигнута минимальная цель.
Во II квартале появились первые обнадеживающие признаки, указывающие, в каком направлении движется баланс на рынке нефти. В частности, сочетание существенного падения спроса и признаков стабилизации запасов говорит о том, что даже незначительный рост потребления может вылиться в прогрессирующее сокращение избытка "черного золота". Как скоро это произойдет, зависит от того, насколько быстро восстановится спрос. На данный момент консенсус-прогноз указывает на существенное замедление падения спроса в III квартале в годовом исчислении.
К примеру, в июльском обзоре рынка нефти Министерство энергетики США (US Department of Energy) прогнозирует сокращение спроса в III квартале на 0,89 млн барр. в день в годовом выражении против 3 млн барр. в день кварталом ранее. Аналитики Barclays Capital представили схожую оценку: по их мнению, во II и III кварталах потребление снизится на 2,4 млн и 0,4 млн барр. в день соответственно. Если эти прогнозы станут реальностью, во втором полугодии произойдет весьма значительное сокращение запасов. Впрочем, даже если улучшение окажется более скромным, тенденция к коррекции непомерно больших запасов нефти все же сохранится. И действительно, чтобы запасы совсем не сокращались, спрос в III квартале должен снижаться такими же темпами, как и в I квартале 2009г., что в свете последних событий в экономике и на фоне благоприятного "эффекта базы" кажется маловероятным, считают эксперты Barclays Capital.
Департамент аналитической информации РБК
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter