22 июня 2021 БКС Экспресс
Аналитики спорят, как быстро Федеральная резервная система может начать повышать процентные ставки, ужесточая проводимую политику.
«Рынок возвращается к комфортному режиму, — заявил CNBC Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz. — Рост экономики сильный. Они по-прежнему считают, что инфляция носит преходящий характер. Они считают, что ФРС будет относительно медленно сворачивать [ежемесячные покупки активов], и именно поэтому вы наблюдаете рост акций».
Не все согласны с такой точкой зрения. Стратег Bank of America Ханс Миккельсен считает, что ужесточение денежно-кредитной политики может произойти еще раньше. Он уверен, что сангвинический взгляд рынка на политику ФРС является ошибкой.
«Ожидается, что ФРС вскоре начнет сокращать объемы закупок [количественного смягчения] и начнет повышать процентные ставки раньше, чем ожидается, и, что самое главное, гораздо быстрее, чем сейчас закладывается в цены рынков», — написал он в записке для клиентов, информирует издание.
В анализе банка отмечается, что комитет находится всего в «двух точках», или прогнозах двух членов комитета, состоящего из 18 человек, от переноса первого повышения ставок на 2022 г. Члены комитета разделились поровну в вопросе о том, следует ли повышать ставки в следующем году, а 8 членов комитета рассматривают до трех повышений в 2023 г.
По мнению Миккельсена, если брать в совокупности, то мнение членов ФРС о том, куда должна двигаться политика, представляет собой значительное отклонение от исторически сложившейся мягкой политики ФРС.
Эксперт сказал, что кредитный рынок, который резко снизил ставки, несмотря на «ястребиную» позицию ФРС, неправильно оценивает, в каком направлении движется центральный банк. С точки зрения рынка, вероятность того, что ФРС повысит ставки до июля 2022 г., составляет всего 41%, согласно данным CME FedWatch.
«Ключевой ошибкой на рынке ставок, как продолжают указывать наши стратеги по ставкам, является не сокращение, не время первого повышения ставок, а темпы повышения ставок с этого момента, которые слишком малы по сравнению с обычными циклами повышения ставок в прошлом», — написал он.
Миккельсен отметил, что ФРС, по сути, уже начала сокращение ставок своими действиями по сворачиванию небольшого портфеля корпоративных облигаций, которые она приобрела во время пандемии. Этот шаг, «который был на 100% неожиданным, так как ФРС имеет плохой опыт продажи активов, был сигналом того, что ФРС все больше чувствует в себе силы выйти из своей сверхлегкой позиции денежно-кредитной политики, даже если это означает бросить вызов ожиданиям рынка».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба