13 июля 2021 Pro Finance Service | SPX
Рынок акций США переживает «транзит середины цикла», во время которого часто случаются масштабные коррекции, уверен главный стратег Morgan Stanley по рынку акций США Майкл Уилсон
Рынок акций переживает «транзит середины цикла», уверен главный стратег Morgan Stanley по рынку акций США Майкл Уилсон. Эти взгляды, по признанию эксперта, заставили его в последние месяцы придерживаться менее оптимистичных прогнозов, чем в среднем на Wall Street.
В такие периоды рынок часто проходит через ротацию, в рамках которой инвесторы продают бывших победителей и компании малой капитализации, показавших мощную динамику в начале бычьего цикла, и покупают акции более крупных и качественных компаний, пишет эксперт.
«Этот процесс часто сопровождается снижением широкого рынка примерно на 20%», - предупреждает Уилсон. - «S&P 500 продолжает ползти вверх и даже превысил наши прогнозы на конец года благодаря повышению компаниями прогнозов по прибыли. Однако многие сектора и отдельные бумаги скорректировались на 20% с лишним».
В такие периоды форвардный коэффициент «цена/прибыль» (forward P/E) также снижается примерно на 20%, и на данный момент пройдена лишь четверть этого пути, пишет стратег. По его оценкам, при прочих равных, т.е. при стабильных прогнозах по прибыли, это предрекает снижение S&P 500 примерно на 700 пунктов.
Кроме того, эксперт видит некоторые трещины, образовавшиеся за мощным бычьим фасадом рынка акций США.
«Инвесторы занимают все более защитные позиции, что соответствует нашей теории о транзите середины цикла. Особенно отчетливо это видно по снижению доходности трежерис по всей длине кривой», - пишет стратег.
По его мнению, многие эксперты недооценивают масштабов и эффекта бюджетного стимулирования, осуществленного в первом квартале. Американцы получили последние чеки от правительства в марте, и после этого их личные доходы резко снизились. Это скоро негативно скажется на розничных продажах и потребительских расходах в целом и, следовательно, окажет давление на рынок акций, прогнозирует Уилсон.
«Недавнее снижение рыночных ставок, цен на сырье и акций циклических компаний, «заточенных» на экономический рост, указывает на тревогу рынка относительно устойчивости экономического восстановления, особенно по сравнению с ожиданиями», констатирует стратег.
Продолжающееся ухудшение динамики ширины рынка*, по его мнению, является, возможно, главным сигналом тревоги.
*ProFinance.ru: индикаторы настроений инвесторов. Могут включать в себя такие показатели, как 1) число компонентов фондовых индексов, торгующихся выше 50-дневных МА, 2) число растущих бумаг относительно числа дешевеющих, 3) число акций на годовых максимумах и годовых минимумах итд
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу