6 августа 2021 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции производителя сложной электроники Amphenol (NYSE: APH), дабы заработать на росте спроса на его продукцию.
Потенциал роста и срок действия: 14% за 14 месяцев; 11% в год на протяжении 10 лет. Все без учета дивидендов.
Почему акции могут вырасти: на продукцию компании есть спрос.
Как действуем: берем сейчас по 73,55 $.
На чем компания зарабатывает
Название звучит как что-то химическое, но на самом деле это промышленное предприятие. Компания проектирует и производит высокотехнологичные компоненты для производственных предприятий.
Согласно годовому отчету компании, выручка разделяется на следующие виды товаров:
соединяемые устройства — 95,7%. Продукция и решения для обеспечения передачи и поступления сигнала, в частности антенны, сенсоры. Операционная маржа сегмента — 21,15% от его выручки;
кабели и решения в смежных отраслях — 4,3%. Операционная маржа сегмента — 9,59% от его выручки.
Большая часть продукции компании — 80,87%, поставляется напрямую производственным предприятиям. 19,13% продукции компания сбывает перепродавцам-распространителям.
Компания расписала на десятом слайде своей презентации, какие рынки сколько выручки ей дают:
промышленность — 22%;
автомобилестроение — 17%;
мобильные устройства — 15%;
ИТ и передача данных — 21%;
мобильные сети — 6%;
широкополосное подключение — 4%;
оборонная промышленность — 12%;
коммерческая авиапромышленность — 3%.
Выручка по регионам:
Азия — 46%;
Северная Америка — 33%;
Европа — 18%;
остальной мир — 3%.
В отчете отдельно названы только две страны: США — 27,83% от общей выручки компании и Китай — 28,99%.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Аргументы в пользу компании
Заказы сейчас и потом. В США наблюдается рост промышленных заказов выше ожидаемого, и пока в мире нет предпосылок к сокращению промышленного производства в основных производственных центрах. Так что компания может рассчитывать на рост заказов в ближайшее время.
Но и в долгосрочной перспективе Amphenol может надеяться на стабильный рост заказов. Она делает, по сути, электронную начинку для высокотехнологичных устройств, и современная промышленность становится все прожорливей в этом плане — что очень хорошо заметно в автомобилестроении, где дефицит полупроводников приводит к остановке заводов. Поэтому в долгосрочной перспективе компания также может рассчитывать на позитив, поскольку ее продукция останется очень востребованной — чему может помешать только революция луддитов или термоядерная война с откатом человечества в Средневековье. Даже удивительно, что Amphenol не стала в отчете говорить много сложных слов про 5G и прочий интернет вещей, потому что именно на эти сектора компания, по сути, и работает.
Что может помешать
Дребеденды. У компании, согласно последнему отчету, 8,781 млрд долларов задолженностей, из которых 2,996 млрд нужно погасить в течение года. При этом она платит дивиденды — 0,56 $ на акцию в год, это 0,79% годовых. На это у нее уходит 349,44 млн в год — почти 25% от ее прибыли за последние 12 месяцев.
В принципе, денег в ее распоряжении должно хватить на все: на счетах у нее 1,209 млрд и есть задолженности контрагентов на 2,072 млрд — всего 3,281 млрд. А если не хватит, то компания легко сможет занять под не очень большой процент, учитывая, сколь комфортные условия займов в США нынче. Но если принимать во внимание грядущее поднятие ставок, это не очень хорошо.
Сейчас компания активно тратится на расширение — за последние 50 лет Amphenol купила 50 компаний — и потому может порезать выплаты просто ради этой благородной цели.
Вряд ли акционерам будут настолько принципиальны выплаты в 0,79% годовых, что они начнут распродавать акции в случае урезания дивидендов, но стоит иметь в виду этот момент.
Китай. Китай — крупный рынок для компании, и это может принести проблемы в двух областях:
замедление промышленного роста в КНР может сказаться на заказах компании. О страшном сокращении речи не идет: рост есть, просто замедляется. Скорее может получиться так, что рост заказов из КНР может оказаться не таким большим, как хотелось бы;
Amphenol экспортирует в КНР продвинутую технологическую продукцию и может стать жертвой возможного запрета на такой экспорт со стороны США. Это перманентный риск.
Что в итоге
Берем акции сейчас по 73,55 $. А дальше есть 2 варианта:
дождаться роста акций до 84 $. Учитывая позитивную для компании конъюнктуру, ее не очень высокую цену и P / E 32,6, я считаю этот уровень достижимым в течение следующих 14 месяцев;
держать акции 10 лет, чтобы увидеть, как компания реализует весь свой потенциал.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Потенциал роста и срок действия: 14% за 14 месяцев; 11% в год на протяжении 10 лет. Все без учета дивидендов.
Почему акции могут вырасти: на продукцию компании есть спрос.
Как действуем: берем сейчас по 73,55 $.
На чем компания зарабатывает
Название звучит как что-то химическое, но на самом деле это промышленное предприятие. Компания проектирует и производит высокотехнологичные компоненты для производственных предприятий.
Согласно годовому отчету компании, выручка разделяется на следующие виды товаров:
соединяемые устройства — 95,7%. Продукция и решения для обеспечения передачи и поступления сигнала, в частности антенны, сенсоры. Операционная маржа сегмента — 21,15% от его выручки;
кабели и решения в смежных отраслях — 4,3%. Операционная маржа сегмента — 9,59% от его выручки.
Большая часть продукции компании — 80,87%, поставляется напрямую производственным предприятиям. 19,13% продукции компания сбывает перепродавцам-распространителям.
Компания расписала на десятом слайде своей презентации, какие рынки сколько выручки ей дают:
промышленность — 22%;
автомобилестроение — 17%;
мобильные устройства — 15%;
ИТ и передача данных — 21%;
мобильные сети — 6%;
широкополосное подключение — 4%;
оборонная промышленность — 12%;
коммерческая авиапромышленность — 3%.
Выручка по регионам:
Азия — 46%;
Северная Америка — 33%;
Европа — 18%;
остальной мир — 3%.
В отчете отдельно названы только две страны: США — 27,83% от общей выручки компании и Китай — 28,99%.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Аргументы в пользу компании
Заказы сейчас и потом. В США наблюдается рост промышленных заказов выше ожидаемого, и пока в мире нет предпосылок к сокращению промышленного производства в основных производственных центрах. Так что компания может рассчитывать на рост заказов в ближайшее время.
Но и в долгосрочной перспективе Amphenol может надеяться на стабильный рост заказов. Она делает, по сути, электронную начинку для высокотехнологичных устройств, и современная промышленность становится все прожорливей в этом плане — что очень хорошо заметно в автомобилестроении, где дефицит полупроводников приводит к остановке заводов. Поэтому в долгосрочной перспективе компания также может рассчитывать на позитив, поскольку ее продукция останется очень востребованной — чему может помешать только революция луддитов или термоядерная война с откатом человечества в Средневековье. Даже удивительно, что Amphenol не стала в отчете говорить много сложных слов про 5G и прочий интернет вещей, потому что именно на эти сектора компания, по сути, и работает.
Что может помешать
Дребеденды. У компании, согласно последнему отчету, 8,781 млрд долларов задолженностей, из которых 2,996 млрд нужно погасить в течение года. При этом она платит дивиденды — 0,56 $ на акцию в год, это 0,79% годовых. На это у нее уходит 349,44 млн в год — почти 25% от ее прибыли за последние 12 месяцев.
В принципе, денег в ее распоряжении должно хватить на все: на счетах у нее 1,209 млрд и есть задолженности контрагентов на 2,072 млрд — всего 3,281 млрд. А если не хватит, то компания легко сможет занять под не очень большой процент, учитывая, сколь комфортные условия займов в США нынче. Но если принимать во внимание грядущее поднятие ставок, это не очень хорошо.
Сейчас компания активно тратится на расширение — за последние 50 лет Amphenol купила 50 компаний — и потому может порезать выплаты просто ради этой благородной цели.
Вряд ли акционерам будут настолько принципиальны выплаты в 0,79% годовых, что они начнут распродавать акции в случае урезания дивидендов, но стоит иметь в виду этот момент.
Китай. Китай — крупный рынок для компании, и это может принести проблемы в двух областях:
замедление промышленного роста в КНР может сказаться на заказах компании. О страшном сокращении речи не идет: рост есть, просто замедляется. Скорее может получиться так, что рост заказов из КНР может оказаться не таким большим, как хотелось бы;
Amphenol экспортирует в КНР продвинутую технологическую продукцию и может стать жертвой возможного запрета на такой экспорт со стороны США. Это перманентный риск.
Что в итоге
Берем акции сейчас по 73,55 $. А дальше есть 2 варианта:
дождаться роста акций до 84 $. Учитывая позитивную для компании конъюнктуру, ее не очень высокую цену и P / E 32,6, я считаю этот уровень достижимым в течение следующих 14 месяцев;
держать акции 10 лет, чтобы увидеть, как компания реализует весь свой потенциал.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу