1 сентября 2021 Открытие Сыроваткин Олег
Западные фондовые индексы показывают быстрый и устойчивый рост: S&P 500 и Euro Stoxx 600 закрыли в плюсе уже седьмой месяц подряд, что стало рекордным значением с начала 2018 года в первом случае и с середины 2013 года во втором. С начала года S&P 500 вырос на 20,41%, а Euro Stoxx 600 — на 18% (здесь и далее цифры на момент закрытия торговой сессии вторника, 31 августа).
При этом отдельные американские эмитенты из индекса FANG+, которые и являются локомотивом роста, показывают еще лучшие результаты. В частности, акции Alphabet (Google) закрыли ростом восьмой месяц подряд, а бумаги Apple в понедельник, 30 августа, подорожали на 3%, благодаря чему капитализация компании превысила $2,5 трлн. Сильная динамика технологического сектора позволила S&P 500 достичь в понедельник 53-го исторического максимума с начала года и 12-го с начала августа.
Сила рынка акций США и Европы объясняется как восстановлением экономики на фоне беспрецедентных стимулов, так и мощным сезоном корпоративных отчетов за второй квартал. К настоящему времени отчитались 98% компаний из S&P 500 и 95% из Euro Stoxx 600. В первом случае прогнозы по выручке и прибыли побили 83% и 86% эмитентов соответственно, а во втором — 68% и 62% соответственно. В последние месяцы эти индексы показывали схожую сильную динамику, и расхождения между ними, как правило, объяснились колебаниями курса евро к доллару.
На данный момент форвардный индикатор «цена/прибыль» (Forward P/E, основан на консенсус-прогнозах опрошенных Bloomberg аналитиков) индекса S&P 500 составляет почти 22,5 против среднего значения за последние 15 лет на уровне 16,5, а для индекса Euro Stoxx 600 — 17 против 14.
Иными словами, рынок акций США и Европы смотрится несколько дорого по историческим меркам. Если инвестор ищет более привлекательную потенциальную доходность, но при этом не хочет уходить на развивающиеся рынки, то он может обратить внимание на Японию. Компании этой развитой страны также озвучили сильные финансовые результаты во втором квартале, однако рынок акций Японии показал заметно худшую динамику, чем фондовые индексы США и Европы.
64% компаний из индекса Токийской биржи Topix превысили консенсус-прогнозы по выручке и почти 70% превысили прогнозы по прибыли. При этом с начала года Topix вырос лишь на 8,65% (против 20,41% у S&P 500 и 18% у Euro Stoxx 600). Ситуация усугубляется тем, что в этом году иена подешевела против доллара на 6,75%, поэтому рост Topix с начала года, выраженный в американской валюте, составляет и вовсе лишь 2,01%.
Из-за слабой динамики японского индекса его форвардный коэффициент «цена/прибыль» сегодня составляет меньше 15 против среднего значения за последние 15 лет на уровне 18. Благодаря этому спред форвардных коэффициентов «цена/прибыль» Topix и S&P 500 в прошлую пятницу, 27 августа, опустился до рекордно низкого значения за всю историю и составил -7,87, тогда как в начале года этот индикатор находился значительно выше. Иными словами, рынок акций Японии еще никогда не стоил так дешево относительно рынка акций США.
При этом отдельные американские эмитенты из индекса FANG+, которые и являются локомотивом роста, показывают еще лучшие результаты. В частности, акции Alphabet (Google) закрыли ростом восьмой месяц подряд, а бумаги Apple в понедельник, 30 августа, подорожали на 3%, благодаря чему капитализация компании превысила $2,5 трлн. Сильная динамика технологического сектора позволила S&P 500 достичь в понедельник 53-го исторического максимума с начала года и 12-го с начала августа.
Сила рынка акций США и Европы объясняется как восстановлением экономики на фоне беспрецедентных стимулов, так и мощным сезоном корпоративных отчетов за второй квартал. К настоящему времени отчитались 98% компаний из S&P 500 и 95% из Euro Stoxx 600. В первом случае прогнозы по выручке и прибыли побили 83% и 86% эмитентов соответственно, а во втором — 68% и 62% соответственно. В последние месяцы эти индексы показывали схожую сильную динамику, и расхождения между ними, как правило, объяснились колебаниями курса евро к доллару.
На данный момент форвардный индикатор «цена/прибыль» (Forward P/E, основан на консенсус-прогнозах опрошенных Bloomberg аналитиков) индекса S&P 500 составляет почти 22,5 против среднего значения за последние 15 лет на уровне 16,5, а для индекса Euro Stoxx 600 — 17 против 14.
Иными словами, рынок акций США и Европы смотрится несколько дорого по историческим меркам. Если инвестор ищет более привлекательную потенциальную доходность, но при этом не хочет уходить на развивающиеся рынки, то он может обратить внимание на Японию. Компании этой развитой страны также озвучили сильные финансовые результаты во втором квартале, однако рынок акций Японии показал заметно худшую динамику, чем фондовые индексы США и Европы.
64% компаний из индекса Токийской биржи Topix превысили консенсус-прогнозы по выручке и почти 70% превысили прогнозы по прибыли. При этом с начала года Topix вырос лишь на 8,65% (против 20,41% у S&P 500 и 18% у Euro Stoxx 600). Ситуация усугубляется тем, что в этом году иена подешевела против доллара на 6,75%, поэтому рост Topix с начала года, выраженный в американской валюте, составляет и вовсе лишь 2,01%.
Из-за слабой динамики японского индекса его форвардный коэффициент «цена/прибыль» сегодня составляет меньше 15 против среднего значения за последние 15 лет на уровне 18. Благодаря этому спред форвардных коэффициентов «цена/прибыль» Topix и S&P 500 в прошлую пятницу, 27 августа, опустился до рекордно низкого значения за всю историю и составил -7,87, тогда как в начале года этот индикатор находился значительно выше. Иными словами, рынок акций Японии еще никогда не стоил так дешево относительно рынка акций США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба