Русская Аквакультура. Разбор отчета

2 сентября 2021 --- | Русская Аквакультура
Компания представила МСФО отчет за 1пг 2021 года. Основные моменты:

▫️Объем реализации готовой продукции достиг 13 тыс. тонн (+35% г/г).
▫️Выручка составила 6,7 млрд руб. (+28% г/г)
▫️Скорр. EBITDA составила 2,4 млрд руб. (+6% г/г)
▫️Чистая прибыль составила 2,0 млрд руб. против убытка в 0,4 млрд руб. в 1пг 2020 года.

Вчера Компания также провела конференц-звонок, где была представлена интересная информация относительно рынка красной рыбы + мы задали массу вопросов, ответы на которые хотим также представить ниже:

📍В 1пг 2021 года объем рынка красной рыбы увеличился на ~50% относительно 1пг 2020 и 1пг 2019 и составил 33 млрд рублей в оптовых ценах или 78,3 тыс. тонн ПСГ (потрошенная с головой).

📍Можно заметить, что выручка выросла на 28%, а объемы реализации на 35%. Это означает (менеджмент подтвердил), что средняя цена реализации упала, поскольку в 1кв 2020 года была высокая база цен. Однако во 2пг 2021 года в Компании ожидают рост цен на лососевые. Согласно данным аналитических агентств (точно не знаем каких, менеджмент не уточнил), со стороны Чили (один из основных поставщиков лососевых в РФ) ожидается снижение предложения из-за сокращения объемов зарыбления рыбы. Одновременно с этим ожидается рост спроса в РФ из-за открытия каналов HoReCa (сокращенно от Hotel – Restaurant – Cafe, или точки общественного питания) и увеличения общего потребительского спроса на лососевые.

Русская Аквакультура. Разбор отчета


📍В Компании замечен рост стоимости кормов и материалов для выращивания рыбы. Если взять валовую маржинальность (без переоценки рыбы), то получим, что она упала с 44% в 1пг 2020 до 39% в 1пг 2021, что подъедает прибыль даже несмотря на рост выручки. Менеджмент это прокомментировал следующим образом: снижение маржи объясняется как падением средней цены реализации, так и удорожанием составляющих компонентов кормов для рыбы. Рост маржи планируется вследствие роста цен на рыбу во 2пг 2021 + дальнейший рост производства после 2021 года может позволить сократить долю постоянных расходов, что высвободит часть денег в пользу чистой прибыли и операционного денежного потока.

📍По планам Компании: планируется дальнейший рост –> реализация рыбы в '21 году на уровне 27-30 тыс. тонн в живом весе, к '25 году – 35 тыс. тонн. Вероятно назначение выплат дивидендов по итогам 9 месяцев 2021 года.

Вы, наверное, заметили, что начиная с 2022 года темпы роста бизнеса могут значительно снизиться (рост объемов реализации в 2025 году по сравнению с 2021 может составить от 17% до 30% или от 4% до 7% ежегодно). Это будет ключевым вопросом для обсуждения на ближайшем совещании нашей команды, выводы которого мы опубликуем в скором времени.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=572959 обязательна Условия использования материалов

Брокерское обслуживание в банке ЦентроКредит


  • Специальный тарифный план для открывающих свой счет онлайн
  • Прямой доступ к торговле золотом на бирже
  • Торговля еврооблигациями на внебиржевом и биржевом рынке
  • Доступ к биржевому рынку РЕПО
  • Брокерское обслуживание и полный комплекс банковских услуг
  • Единый брокерский счет для валюты, ценных бумаг и инструментов срочного рынка
  • Отсутствие минимальной суммы при первичном пополнении счета

  • ЦентроКредит

    Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

    ЦентроКредит

    Как торговать на бирже с минимальной комиссией?