«РусАл» в лидерах роста среди индексных акций МосБиржи благодаря росту цен на алюминий и разговорам о пересмотре экспортных пошлин
Акции «РусАла» в четверг, 2 сентября, по состоянию на 14:38 мск росли на 5,13% до 57,5 руб. Компания была лидером роста среди индексных акций. В ходе торговой сессии котировки сформировали максимум на уровне 57,97 руб. — самая высокая цена с 9 июня. От локального минимума 20 августа бумага подорожала на 20%. Сейчас котировки всего на 2% ниже абсолютного максимума 58,72 руб., сформированного 23 мая.
Сегодня корпоративный новостной фон позитивен для «РусАла». Ранее участие в обратном выкупе акций «Норникеля» принесло компании $1,42 млрд. «РусАл» может направить эти средства на досрочное погашение части долга перед Сбербанком, предположил заместитель председателя правления «Сбера» Анатолий Попов. Напомним, на середину года чистый долг «РусАла» составлял $4,1 млрд.
Однако главным драйвером для роста котировок стали сегодняшние комментарии главы Минпромторга РФ. Денис Мантуров в кулуарах Восточного экономического форума отметил, что есть основания для пересмотра экспортных пошлин по определенной номенклатуре. В частности, на чугун, на ферросплавы и на алюминий.
Напомним, что с 1 августа по 31 декабря 2021 года в России действуют вывозные пошлины на чёрные и цветные металлы. Пошлина состоит из базовой ставки 15% и специфического компонента: по меди не менее $1226/тонну, по никелю — $2321/тонну, по алюминию — $254/тонну. Для окатышей — не менее $54/тонну, для плоского горячекатаного проката и арматуры — не менее $115/тонну, для холоднокатаного проката и проволоки — не менее $113/тонну, для нержавеющей стали и ферросплавов — не менее $150/тонну.
«РусАл» — один из наиболее пострадавших от введения пошлин. По подсчетам компания «выплатит пошлинами» порядка $200 млн или около 10% прогнозного показателя EBITDA за 2 полугодие. Соответственно, теоретическое снижение пошлин в 2 раза «вернет» «РусАлу» $100 млн.
При этом нам пока не совсем понятен механизм и условия потенциально возможного пересмотра пошлин. С одной стороны, Мантуров отметил, что принятие решения по снижению пошлин придется на конец года, так как пошлины действуют до конца декабря. С другой стороны, на следующий год пошлины пока не предусмотрены принципе. Чтобы оценить слова Мантурова «в цифрах» необходима дополнительная конкретика.
Меж тем «РусАл», безусловно, остается бенефициаром позитивной рыночной конъюнктуры. В четверг, 2 сентября цена 3-месячных роллируемых форвардов на алюминий в Лондоне достигала $2734,5/тонну. Это самая высокая цена с мая 2011 года, если не считать краткосрочного всплеска в апреле 2018 года. За последние 12 месяцев алюминий подорожал на 50,8%, с начала 2021 года — на 36%. Никель с начала текущего года вырос в цене на 15%, а за 12 месяцев — на 22,3%.
Спрос Китая, подпитываемый стимулами правительства, поддерживал восстановление цен на сырьевые товары в прошлом году. Однако в последние месяцы активность в КНР замедляется. При этом власти Поднебесной пообещали принять дополнительные меры для сохранения темпов роста. В то же время Китай реализует политику сокращения вредных выбросов в атмосферу, что ограничивает производство и продолжает оказывать поддержку бычьему треду в таких сырьевых активах, как уголь, сталь и алюминий.
Чтобы устранить дисбаланс спроса и предложения и ограничить рост цен на сырье Китай в середине июня начал на аукционах продажи промышленных металлов из госзапасов. В частности, 1 сентября было продано 150 тыс. тонн меди, алюминия и цинка. Это уже третий аукцион с июня. Ранее было продано 270 тыс. тонн цветных металлов.
В текущий момент ралли цен на алюминий выглядит перегретым. Однако даже коррекция в 10% от достигнутого 2 сентября максимума вернет их на уровень $2461/тонну при средней цене с начала года на уровне $2335/тонну. Наш прогноз годовой EBITDA’21, данный в декабре 2020 в размере $1,98 млрд, когда мы присвоили акциям рекомендацию «активно покупать» и целевой ценой 68,70 рубля будет превышен на 25–30%. Соответственно, в любом случае финансовые результаты «РусАла» по итогам года будут очень впечатляющими.
Акции «РусАла» в четверг, 2 сентября, по состоянию на 14:38 мск росли на 5,13% до 57,5 руб. Компания была лидером роста среди индексных акций. В ходе торговой сессии котировки сформировали максимум на уровне 57,97 руб. — самая высокая цена с 9 июня. От локального минимума 20 августа бумага подорожала на 20%. Сейчас котировки всего на 2% ниже абсолютного максимума 58,72 руб., сформированного 23 мая.
Сегодня корпоративный новостной фон позитивен для «РусАла». Ранее участие в обратном выкупе акций «Норникеля» принесло компании $1,42 млрд. «РусАл» может направить эти средства на досрочное погашение части долга перед Сбербанком, предположил заместитель председателя правления «Сбера» Анатолий Попов. Напомним, на середину года чистый долг «РусАла» составлял $4,1 млрд.
Однако главным драйвером для роста котировок стали сегодняшние комментарии главы Минпромторга РФ. Денис Мантуров в кулуарах Восточного экономического форума отметил, что есть основания для пересмотра экспортных пошлин по определенной номенклатуре. В частности, на чугун, на ферросплавы и на алюминий.
Напомним, что с 1 августа по 31 декабря 2021 года в России действуют вывозные пошлины на чёрные и цветные металлы. Пошлина состоит из базовой ставки 15% и специфического компонента: по меди не менее $1226/тонну, по никелю — $2321/тонну, по алюминию — $254/тонну. Для окатышей — не менее $54/тонну, для плоского горячекатаного проката и арматуры — не менее $115/тонну, для холоднокатаного проката и проволоки — не менее $113/тонну, для нержавеющей стали и ферросплавов — не менее $150/тонну.
«РусАл» — один из наиболее пострадавших от введения пошлин. По подсчетам компания «выплатит пошлинами» порядка $200 млн или около 10% прогнозного показателя EBITDA за 2 полугодие. Соответственно, теоретическое снижение пошлин в 2 раза «вернет» «РусАлу» $100 млн.
При этом нам пока не совсем понятен механизм и условия потенциально возможного пересмотра пошлин. С одной стороны, Мантуров отметил, что принятие решения по снижению пошлин придется на конец года, так как пошлины действуют до конца декабря. С другой стороны, на следующий год пошлины пока не предусмотрены принципе. Чтобы оценить слова Мантурова «в цифрах» необходима дополнительная конкретика.
Меж тем «РусАл», безусловно, остается бенефициаром позитивной рыночной конъюнктуры. В четверг, 2 сентября цена 3-месячных роллируемых форвардов на алюминий в Лондоне достигала $2734,5/тонну. Это самая высокая цена с мая 2011 года, если не считать краткосрочного всплеска в апреле 2018 года. За последние 12 месяцев алюминий подорожал на 50,8%, с начала 2021 года — на 36%. Никель с начала текущего года вырос в цене на 15%, а за 12 месяцев — на 22,3%.
Спрос Китая, подпитываемый стимулами правительства, поддерживал восстановление цен на сырьевые товары в прошлом году. Однако в последние месяцы активность в КНР замедляется. При этом власти Поднебесной пообещали принять дополнительные меры для сохранения темпов роста. В то же время Китай реализует политику сокращения вредных выбросов в атмосферу, что ограничивает производство и продолжает оказывать поддержку бычьему треду в таких сырьевых активах, как уголь, сталь и алюминий.
Чтобы устранить дисбаланс спроса и предложения и ограничить рост цен на сырье Китай в середине июня начал на аукционах продажи промышленных металлов из госзапасов. В частности, 1 сентября было продано 150 тыс. тонн меди, алюминия и цинка. Это уже третий аукцион с июня. Ранее было продано 270 тыс. тонн цветных металлов.
В текущий момент ралли цен на алюминий выглядит перегретым. Однако даже коррекция в 10% от достигнутого 2 сентября максимума вернет их на уровень $2461/тонну при средней цене с начала года на уровне $2335/тонну. Наш прогноз годовой EBITDA’21, данный в декабре 2020 в размере $1,98 млрд, когда мы присвоили акциям рекомендацию «активно покупать» и целевой ценой 68,70 рубля будет превышен на 25–30%. Соответственно, в любом случае финансовые результаты «РусАла» по итогам года будут очень впечатляющими.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба