Доллар укрепился во вторник, иена дорожала утром в среду. Розничные продажи в Китае и США определяли динамику курсов защитных валют
Юань накануне закрылся к доллару на максимуме за 3 месяца. У китайских банков слишком много долларов
Рубль подешевел к доллару во вторник, слабел утром в среду. Российская валюта перестала коррелировать с нефтью
Валюты стран G10
Утром в среду, 15 сентября, канадский доллар был лидером роста в Большой десятке. Нефть дорожала послу публикации отраслевого отчета Американского института нефти, который показал снижение запасов сырья и бензина, что свидетельствует о становлении дефицита на рынке.
Розничные продажи в Китае и США определили динамику доллара и иены
Иена на утренних торгах совсем незначительно уступала только канадцу и прибавляла в цене против других валют группы G10, отражая минорную динамику азиатских фондовых площадок после публикации слабых китайских экономических данных. Рост розничных продаж в КНР резко замедлился в августе до 2,5% г/г (в июле было +8,5% г/г), тогда как консенсус-прогноз экономистов предполагал в последнем месяце лета +7% г/г. Промышленное производство увеличилось на 5,3% г/г при прогнозе +5,8% г/г, хотя в июле показатель демонстрировал рост на 6,4% г/г. Жесткие антивирусные ограничения оказали сдерживающее влияние на потребительские расходы и поездки в пиковый сезон летних каникул. На экономку также повлияли регулятивные ограничения в сфере недвижимости.
Доллар по итогам вторника укрепился против большинства основных конкурентов, подешевел только против иены и швейцарского франка, которые также относятся к защитным валютам. Первоначально доллар ослаб после публикации данных, которые показали, что в США темпы роста потребительской инфляции как в базисе месяц к месяцу, так и в базисе год к году замедляются второй месяц подряд. Фактические цифры по индексу потребительских цен оказались также хуже прогнозов даже при том, что ураган «Ида» остановил добычу нефти и газа в Мексиканском заливе и привел к скачку цен на бензин.
Однако статистика, по сути, не отменяет факта начала сворачивания стимулов в этом году. На наш взгляд, опубликованный отчет по инфляции уменьшает шансы того, что старт сокращения покупки активов будет объявлен на следующей неделе 22 сентября. Поскольку в октябре заседание Комитета по открытым рынкам ФРС не запланировано, мы полагаем, что Центробанк США объявит старт сокращения стимулов в ноябре, а начнет с декабря. Акции в США подешевели по итогам дня, и доллар на сокращении аппетита к риску восстановил первоначальные потери.
Рубль и другие валюты Emerging Markets
Южнокорейскую вону покупают перед праздниками
Из 24 валют развивающихся рынков 9 подорожали к доллару во вторник. Южнокорейская вона выросла на 0,44% до 1170,74 за доллар и стала лидером роста в сегменте Emerging Markets. Во-первых, южнокорейская валюта восстановила потери после падения в понедельник до минимума с 23 августа на новостях о том, что Северная Корея в минувшие выходные успешно провела испытания новой крылатой ракеты большой дальности (1500 км). Во-вторых, южнокорейские экспортёры продавали валюты в преддверии одного из самых больших и важных праздников в Корее — Чхусок (три дня выходных).
У китайских банков слишком много долларов
Китайский юань (материковый) укрепился к доллару во вторник на 0,2% до 6,4386. Это самое низкое закрытие курса USDCNY за 3 месяца. Юань плавно и стабильно укрепляется с 23 августа на фоне растущей потребности китайских банков в сокращении долларовых резервов. 12-месячный своп USDCNY — индикатор стоимости фондирования китайской валюты — вырос во вторник до 1843 пунктов, что является максимумом за почти 4 года. У китайских банков скапливается очень большое количество долларовой ликвидности, но далеко не все имеют возможности для инвестирования всего имеющегося объема иностранных денег, поэтому вынуждены обменивать доллары на юани.
Рубль потерял взаимосвязь с нефтью
Рубль по итогам торгов во вторник подешевел к доллару на 0,38% до 72,9651. Утром в среду рубль также оставался под давлением, курс USDRUB пытался закрепиться выше 73 за единицу валюты США.
Отметим, что цены на нефть растут 4 дня подряд. Доллар три из четырех дней дорожает по отношению к рублю. 30-дневная обратная корреляция между курсом USDRUB и котировками фьючерсов на нефть Brent сократилась до 16% — минимум с 5 июля. Безусловно, здесь большую роль играют покупки валюты в рамках бюджетного правила, Минфин с 8 сентября покупает ежедневно валюту на 14,9/14,8 млрд рублей. Это максимальные объемы с середины февраля 2020 года. При этом корреляция между рублем и нефтью начала сокращаться с 20 августа.
Здесь особенность ситуации, на наш взгляд, заключается в том, что рубль — привлекательный для иностранных инвесторов с точки зрения реальной доходности и низкой вмененной волатильности, все равно испытывает на себе давление со стороны в целом слабости валют развивающихся рынков. При этом темпы роста цен на нефть возросли из-за урагана «Ида», которого теперь может сменить тропический шторм «Николас». В итоге рубль имеет фактор, который замедляет потенциальные темпы роста, а нефть — локальный фактор увеличения темпов роста котировок. В ближайшей перспективе на фоне сентябрьского налогового периода слабость рубля может быть ограничена отметкой 73,40 за доллар. USDRUB сохраняет шансы остаться ниже 73,00 и продолжить движение в направлении 72,00. Мы не увидим агрессивного укрепления доллара перед заседанием ФРС 22 сентября после вчерашнего инфляционного отчета. Это на руку российской валюте.
Юань накануне закрылся к доллару на максимуме за 3 месяца. У китайских банков слишком много долларов
Рубль подешевел к доллару во вторник, слабел утром в среду. Российская валюта перестала коррелировать с нефтью
Валюты стран G10
Утром в среду, 15 сентября, канадский доллар был лидером роста в Большой десятке. Нефть дорожала послу публикации отраслевого отчета Американского института нефти, который показал снижение запасов сырья и бензина, что свидетельствует о становлении дефицита на рынке.
Розничные продажи в Китае и США определили динамику доллара и иены
Иена на утренних торгах совсем незначительно уступала только канадцу и прибавляла в цене против других валют группы G10, отражая минорную динамику азиатских фондовых площадок после публикации слабых китайских экономических данных. Рост розничных продаж в КНР резко замедлился в августе до 2,5% г/г (в июле было +8,5% г/г), тогда как консенсус-прогноз экономистов предполагал в последнем месяце лета +7% г/г. Промышленное производство увеличилось на 5,3% г/г при прогнозе +5,8% г/г, хотя в июле показатель демонстрировал рост на 6,4% г/г. Жесткие антивирусные ограничения оказали сдерживающее влияние на потребительские расходы и поездки в пиковый сезон летних каникул. На экономку также повлияли регулятивные ограничения в сфере недвижимости.
Доллар по итогам вторника укрепился против большинства основных конкурентов, подешевел только против иены и швейцарского франка, которые также относятся к защитным валютам. Первоначально доллар ослаб после публикации данных, которые показали, что в США темпы роста потребительской инфляции как в базисе месяц к месяцу, так и в базисе год к году замедляются второй месяц подряд. Фактические цифры по индексу потребительских цен оказались также хуже прогнозов даже при том, что ураган «Ида» остановил добычу нефти и газа в Мексиканском заливе и привел к скачку цен на бензин.
Однако статистика, по сути, не отменяет факта начала сворачивания стимулов в этом году. На наш взгляд, опубликованный отчет по инфляции уменьшает шансы того, что старт сокращения покупки активов будет объявлен на следующей неделе 22 сентября. Поскольку в октябре заседание Комитета по открытым рынкам ФРС не запланировано, мы полагаем, что Центробанк США объявит старт сокращения стимулов в ноябре, а начнет с декабря. Акции в США подешевели по итогам дня, и доллар на сокращении аппетита к риску восстановил первоначальные потери.
Рубль и другие валюты Emerging Markets
Южнокорейскую вону покупают перед праздниками
Из 24 валют развивающихся рынков 9 подорожали к доллару во вторник. Южнокорейская вона выросла на 0,44% до 1170,74 за доллар и стала лидером роста в сегменте Emerging Markets. Во-первых, южнокорейская валюта восстановила потери после падения в понедельник до минимума с 23 августа на новостях о том, что Северная Корея в минувшие выходные успешно провела испытания новой крылатой ракеты большой дальности (1500 км). Во-вторых, южнокорейские экспортёры продавали валюты в преддверии одного из самых больших и важных праздников в Корее — Чхусок (три дня выходных).
У китайских банков слишком много долларов
Китайский юань (материковый) укрепился к доллару во вторник на 0,2% до 6,4386. Это самое низкое закрытие курса USDCNY за 3 месяца. Юань плавно и стабильно укрепляется с 23 августа на фоне растущей потребности китайских банков в сокращении долларовых резервов. 12-месячный своп USDCNY — индикатор стоимости фондирования китайской валюты — вырос во вторник до 1843 пунктов, что является максимумом за почти 4 года. У китайских банков скапливается очень большое количество долларовой ликвидности, но далеко не все имеют возможности для инвестирования всего имеющегося объема иностранных денег, поэтому вынуждены обменивать доллары на юани.
Рубль потерял взаимосвязь с нефтью
Рубль по итогам торгов во вторник подешевел к доллару на 0,38% до 72,9651. Утром в среду рубль также оставался под давлением, курс USDRUB пытался закрепиться выше 73 за единицу валюты США.
Отметим, что цены на нефть растут 4 дня подряд. Доллар три из четырех дней дорожает по отношению к рублю. 30-дневная обратная корреляция между курсом USDRUB и котировками фьючерсов на нефть Brent сократилась до 16% — минимум с 5 июля. Безусловно, здесь большую роль играют покупки валюты в рамках бюджетного правила, Минфин с 8 сентября покупает ежедневно валюту на 14,9/14,8 млрд рублей. Это максимальные объемы с середины февраля 2020 года. При этом корреляция между рублем и нефтью начала сокращаться с 20 августа.
Здесь особенность ситуации, на наш взгляд, заключается в том, что рубль — привлекательный для иностранных инвесторов с точки зрения реальной доходности и низкой вмененной волатильности, все равно испытывает на себе давление со стороны в целом слабости валют развивающихся рынков. При этом темпы роста цен на нефть возросли из-за урагана «Ида», которого теперь может сменить тропический шторм «Николас». В итоге рубль имеет фактор, который замедляет потенциальные темпы роста, а нефть — локальный фактор увеличения темпов роста котировок. В ближайшей перспективе на фоне сентябрьского налогового периода слабость рубля может быть ограничена отметкой 73,40 за доллар. USDRUB сохраняет шансы остаться ниже 73,00 и продолжить движение в направлении 72,00. Мы не увидим агрессивного укрепления доллара перед заседанием ФРС 22 сентября после вчерашнего инфляционного отчета. Это на руку российской валюте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба