17 сентября 2021 БКС Экспресс Мамонтов Андрей
Перспективы медицинских услуг для пожилых
Бэби-бумеры стареют. Это поколение тех, кто родился в период 1945–1965 гг. и сейчас достиг возраста 55–75 лет. Исторически считается большим по численности в США. По статистике, бэби-бумеры — более обеспеченное и здоровое поколение по сравнению с предыдущим, возраста 76 лет и старше.
Бэби-бумеры богаты. За последнее десятилетие накопили дополнительный собственный капитал в размере $10 трлн. Теперь они могут тратить на оплату медицинских услуг значительно больше, чем предыдущее поколение.
В последние годы в сфере медицинской недвижимости для населения от 80 лет наблюдалась стагнация, но в перспективе отрасль ждет приток состоятельных клиентов. Средний возраст жителей дома престарелых в США сейчас составляет около 84 лет. Согласно данным NIC, в 2019 г. впервые с 2015 г. наблюдался восходящий тренд средней заполняемости жилья для престарелых. Также впервые с 2005 г. увеличилось число квалифицированных медсестер.
Omega Healthcare Investors (OHI) — фонд инвестирует в отрасль здравоохранения, а именно в учреждения квалифицированного медицинского ухода и ухода за больными. Специализируется на домах престарелых. Его учреждения квалифицированного сестринского ухода являются крупнейшими в США. Активы охватывают все штаты США, а также Великобританию.
Основана в 1992 г. Капитализация $7,8 млрд.
Выручка
- Выручка стабильна. За последние 5 лет находилась в диапазоне $900,8–892,3 млн. Даже в кризисный 2020 г. она составила $892,3 млн, что всего на $10,7 млн ниже прошлого минимума в 2018 г.
- Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост выручки на 5,8% к концу 2021 г., в 2022 г. — на 2,8%.
Прибыль
- Аналогична выручке, динамика стабильна. По результатам 2020 г. прибыль на акцию составила $3,23 (+5,2% г/г). Является позитивом для долгосрочных дивидендных выплат.
-EPS, согласно прогнозам, увеличится в 2021 г. на 2,8% г/г. В 2022 г. ожидается увеличение на 0,6% по отношению к 2021 г.
Дивидендная доходность
- К концу 2020 г. дивидендная доходность составила 7,3% годовых.
- К концу 2021 г. ожидается дивидендная доходность 8,3% годовых. Отнимается 30% налог на REITs, чистая доходность прогнозируется 5,8%.
- В ближайшие годы ожидается Payout ratio 80–81%, что является оптимальным процентом для фондов недвижимости.
Долговая нагрузка
За последние 5 лет соотношение обязательств к активам увеличилось с 101% до 125%. В то же время акционерный капитал находится на одном уровне, что говорит о стагнации активов. Долговая нагрузка выше среднего по отрасли фондов здравоохранения.
Оценка
По форвардным показателям фонд торгуется значительно дешевле отрасли: P/FFO=9,7, что на 45% ниже индустрии, будущий P/AFFO=10,1 — на 51% ниже рынка. Дополнительным плюсом является более высокая маржинальность ROE=5,4% — лучше отрасли на 47%, чистая рентабельность на уровне 23,5% — выше на 80%.
Техническая картина
Сформированные в 2020 г. долгосрочные импульсы указывают на максимальные цели $39,7–40,8. Акции смогли достигнуть основных целей в области $36–38. В мае на месячном графике сформировался пробой зоны $36,6–37,1. Сейчас этот цикл полностью отработан. Цена находится возле поддержки $32–32,5.
Текущие цены интересны для наращивания длинных позиций для долгосрочного дивидендного портфеля.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $39,3, что на 21% выше текущей цены.
Учитывая высокую неоцененность акций, маржинальность выше отрасли, стабильные денежные потоки с трендом на постепенное увеличение и высокую дивидендную доходность, акции выглядят интересными для добавления в долгосрочный дивидендный портфель.
Важно: с дивидендов, выплаченных REITs инвестору, фискальными органами США (IRS) взимается 30%-ный налог. Например, прогноз по выплате дивидендов на 2021 г. по компании Omega Healthcare Investors — 8,3% годовых. Доходность после вычета 30% налога составит 5,8% в долларах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Бэби-бумеры стареют. Это поколение тех, кто родился в период 1945–1965 гг. и сейчас достиг возраста 55–75 лет. Исторически считается большим по численности в США. По статистике, бэби-бумеры — более обеспеченное и здоровое поколение по сравнению с предыдущим, возраста 76 лет и старше.
Бэби-бумеры богаты. За последнее десятилетие накопили дополнительный собственный капитал в размере $10 трлн. Теперь они могут тратить на оплату медицинских услуг значительно больше, чем предыдущее поколение.
В последние годы в сфере медицинской недвижимости для населения от 80 лет наблюдалась стагнация, но в перспективе отрасль ждет приток состоятельных клиентов. Средний возраст жителей дома престарелых в США сейчас составляет около 84 лет. Согласно данным NIC, в 2019 г. впервые с 2015 г. наблюдался восходящий тренд средней заполняемости жилья для престарелых. Также впервые с 2005 г. увеличилось число квалифицированных медсестер.
Omega Healthcare Investors (OHI) — фонд инвестирует в отрасль здравоохранения, а именно в учреждения квалифицированного медицинского ухода и ухода за больными. Специализируется на домах престарелых. Его учреждения квалифицированного сестринского ухода являются крупнейшими в США. Активы охватывают все штаты США, а также Великобританию.
Основана в 1992 г. Капитализация $7,8 млрд.
Выручка
- Выручка стабильна. За последние 5 лет находилась в диапазоне $900,8–892,3 млн. Даже в кризисный 2020 г. она составила $892,3 млн, что всего на $10,7 млн ниже прошлого минимума в 2018 г.
- Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост выручки на 5,8% к концу 2021 г., в 2022 г. — на 2,8%.
Прибыль
- Аналогична выручке, динамика стабильна. По результатам 2020 г. прибыль на акцию составила $3,23 (+5,2% г/г). Является позитивом для долгосрочных дивидендных выплат.
-EPS, согласно прогнозам, увеличится в 2021 г. на 2,8% г/г. В 2022 г. ожидается увеличение на 0,6% по отношению к 2021 г.
Дивидендная доходность
- К концу 2020 г. дивидендная доходность составила 7,3% годовых.
- К концу 2021 г. ожидается дивидендная доходность 8,3% годовых. Отнимается 30% налог на REITs, чистая доходность прогнозируется 5,8%.
- В ближайшие годы ожидается Payout ratio 80–81%, что является оптимальным процентом для фондов недвижимости.
Долговая нагрузка
За последние 5 лет соотношение обязательств к активам увеличилось с 101% до 125%. В то же время акционерный капитал находится на одном уровне, что говорит о стагнации активов. Долговая нагрузка выше среднего по отрасли фондов здравоохранения.
Оценка
По форвардным показателям фонд торгуется значительно дешевле отрасли: P/FFO=9,7, что на 45% ниже индустрии, будущий P/AFFO=10,1 — на 51% ниже рынка. Дополнительным плюсом является более высокая маржинальность ROE=5,4% — лучше отрасли на 47%, чистая рентабельность на уровне 23,5% — выше на 80%.
Техническая картина
Сформированные в 2020 г. долгосрочные импульсы указывают на максимальные цели $39,7–40,8. Акции смогли достигнуть основных целей в области $36–38. В мае на месячном графике сформировался пробой зоны $36,6–37,1. Сейчас этот цикл полностью отработан. Цена находится возле поддержки $32–32,5.
Текущие цены интересны для наращивания длинных позиций для долгосрочного дивидендного портфеля.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $39,3, что на 21% выше текущей цены.
Учитывая высокую неоцененность акций, маржинальность выше отрасли, стабильные денежные потоки с трендом на постепенное увеличение и высокую дивидендную доходность, акции выглядят интересными для добавления в долгосрочный дивидендный портфель.
Важно: с дивидендов, выплаченных REITs инвестору, фискальными органами США (IRS) взимается 30%-ный налог. Например, прогноз по выплате дивидендов на 2021 г. по компании Omega Healthcare Investors — 8,3% годовых. Доходность после вычета 30% налога составит 5,8% в долларах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter