МосБиржа 1 октября планирует допустить к торгам еще 80 иностранных акций, среди которых можно обратить внимание на акции Best Buy. Компания выглядит недооцененной по мультипликаторам, при этом в последние 5 лет Best Buy демонстрирует успешную цифровую трансформацию, стабильный рост бизнеса и устойчиво низкую долговую нагрузку. По нашим оценкам акции компании сохраняют умеренный потенциал роста 18% в среднесрочной перспективе.
Best Buy (NYSE: BBY) — крупнейший ритейлер бытовой техники и электроники на рынке США. Компания осуществляет свою деятельность также в Канаде и Мексике, при этом в ноябре 2020 г. сообщила о решении приостановить деятельность в Мексике (4 магазина) до конца 2021 г. Best Buy владеет крупной сетью магазинов бытовой электроники и сопутствующих товаров, а также управляет online платформой. В 2021 финансовом году на 20 крупнейших поставщиков пришлось 80% закупок, на долю пяти поставщиков - Apple, Samsung, Hewlett-Packard, LG и Sony - примерно 57% от общего объема закупленных товаров, по данным в годовом отчете Best Buy.
Акции Best Buy входят в расчет индексов S&P 500, Russell 1000, S&P 500 Growth, S&P 500 Value, и других.
На конец 2021 финансового года число магазинов сети составило 1126 магазинов большого формата и 33 магазина малого формата. Компания рассматривает магазины как жизненно важный компонент многоканальной стратегии и считает их важным конкурентным преимуществом. Вместе с тем, последние несколько лет Best Buy реализирует стратегию более широкого проникновения в интернет в сочетании с несколько меньшим количеством магазинов с меньшей площадью, что позволило компании оставаться на стабильной траектории роста.
Компания развивает также концепцию «магазин в магазине», позволяющую установить более тесные партнерские отношения с поставщиками и повысить качество обслуживания клиентов, говорится в годовом отчете.
Быстрый переход в online. В начале пандемии весной 2020 г. Best Buy почти в одночасье переходит полностью в online на несколько месяцев. Компании удалось нарастить online продажи в 2,4 раза в США за 2021 финансовый год (с февраля 2020 г. по январь 2021 г.). Доля online в выручке в США превысила 43% по итогам 2021 ф.г. против 19% в 2020 ф.г. Best Buy теперь прогнозирует постепенное увеличение доли online до 50%.
Сильные операционные результаты
Динамичное развитие дистанционных каналов продаж позволило ритейлеру нарастить сопоставимые продажи на 9,7% по итогам 2021 ф.г. Вместе с тем, Best Buy продолжает оптимизировать сеть магазинов, по итогам 2021 ф.г. число магазинов в США уменьшилось до 991 против 1396 магазинов на конец 2017 г.
Мы ожидаем, что сеть может продолжить уменьшать число магазинов, а также площадь торговых точек.
Сопоставимые продажи Best Buy во II кв. 2022 ф.г. (с мая по июль 2021 г.) повысились на 19,6% г./г. (при прогнозе роста на 17,2%), в том числе на основном рынке для компании - в США - на 20,8%.
Финансовые показатели выгодно отличают Best Buy от прочих традиционных ритейлеров. За последние три года чистая прибыль на акцию удвоилась, при этом каждый квартал компания отчитывалась лучше прогнозов. Кроме того, на протяжении последних 5 лет рентабельность по EBITDA стабильно превышает 6%, а в 2021 ф.г. (по 31.01.2021 г.), а по итогам 2021 ф.г. рентабельность по EBITDA достигла 8,4%.
В текущем 2022 ф.г. Best Buy Co. продолжает улучшать показатели рентабельности. Во втором квартале 2022 ф.г. компания увеличила чистую прибыль на 70%, а также улучшила годовой прогноз продаж. Чистая прибыль май-июль (II кв. 2022 ф.г.), составила $734 млн, или $2,9 в расчете на акцию, по сравнению с $432 млн, или $1,65 на акцию, за аналогичный период прошлого года. Выручка выросла до $11,85 млрд, по сравнению с $9,91 млрд. Как прибыль, так и выручка, существенно превзошли ожидания рынка.
При этом, долговая нагрузка компании остается на низком уровне, а чистый долг по состоянию на конец июля 2021 г. (на конец II кв. 2022 ф.г.) был отрицательным, что позволит компании стабильно развиваться в случае роста процентных ставок.
По итогам всего 2022 ф.г. компания прогнозирует прирост сопоставимых продаж на 9-11% против ранее предполагавшихся 3-6%. Выручка, как ожидается, составит $51-52 млрд.
25 февраля 2021 г. Best Buy объявила об увеличении регулярных квартальных дивидендов с $0,55 на акцию до $0,70 на акцию. Будущие выплаты дивидендов будут зависеть от финансового результата, требований к капиталу, финансового состояния и других факторов.
Акции Best Buy на текущий момент торгуются с мультипликатором Р/Е (прогнозным) 12х против 14,2х в среднем за последние 3 года. Акции также значительно недооценены в сравнении с аналогами.
Сравнение с аналогами
Мы ожидаем постепенный рост капитализации компании и увеличение значения Р/Е до среднего значения за последние 3 года, что предполагает потенциал роста порядка 18%.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу