5 октября 2021 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Давайте разберемся подробнее, как обстоят дела в Германии.
Глобализация объединила весь мир — на долю этой страны приходится около 3,4% мирового ВВП, это ведущая экономика еврозоны.
Первая часть посвящена ситуации в экономике Германии. Во второй части мы предложим идеи для инвестиций на немецком рынке среди бумаг СПБ Биржи.
Основные отрасли
Ключевые индустрии Германии — автопром, инженерия, производство химических материалов и электроники.
Промышленность. На промышленность и строительство приходится около 25% ВВП. Германия специализируется на автомобилях, тяжелой технике, электрическом оборудовании. Еще одно направление — IT-сектор.
Услуги. На сегмент услуг приходится около 64% немецкого ВВП. Развита банковская система, аренда недвижимости, торговля, отели, рестораны, транспортная система.
Агропром. Речь идет о сельском хозяйстве, лесной промышленности и добыче материалов. Сельское хозяйство покрывает около 90% потребностей страны. Германия третий по объемам сельхоз. производитель еврозоны после Франции и Италии. Среди материалов стоит отметить селен, графит, соль и пр.
Источник: statista.com
Деловая активность
Во II квартале рост немецкой экономики составил 1,6% (г/г) после снижения на 2% во II квартале. Потребительские расходы выросли на 3,2%, госрасходы увеличились на 1,8%. Экспорт и импорт замедлили динамику до 0,5% и 2,1%.
Индексы деловой активности (PMI) указывают на умеренно-позитивное состояние экономики. В последние два месяца динамика ослабла. В сентябре сводный PMI составил 55,5 пункта по сравнению с 62,4 пункта в июле. В промышленности PMI сократился до 58,4 п., в сфере услуг до 56,2 п. Отметка 50 пунктов отделяет рост деловой активности от ее замедления. Промышленное производство c апреля по июль замедлило динамику.
К сентябрю потребительская инфляция увеличилась до 4,1% годовых. Вполне вероятно, что всплеск инфляции будет временным. Целевой ориентир ЕЦБ — 2% годовых. Ранее регулятор заявлял, что ключевые процентные ставки останутся на нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%, а прогресс в базовой инфляции не будет достаточно высок, чтобы соответствовать в среднесрочной перспективе стабилизации инфляции на уровне 2%.
В сентябре ЕЦБ повысил прогноз по росту ВВП еврозоны на 2021 г. с 4,6% до 5%, при этом снизив прогноз на 2022 г. с 4,7% до 4,6%. Прогноз по инфляции на текущий год был повышен с 1,9% до 2,1%, на 2022 г. с 1,5% до 1,7%. Регулятор считает, что благоприятные финансовые условия могут поддерживаться при умеренно более низких темпах выкупа активов в рамках программы PEPP, чем в последних двух кварталах.
Германия — страна, ориентированная на экспорт. Торговый баланс — традиционно с профицитом. В июле экспорт вырос на 12,4% (г/г) до 115 млрд евро. Экспорт в Евросоюз увеличился на 17,1%, в США — на 15,7%, в Китай — сократился на 4,3%.
Ключевые риски
Эконометрическая модель Trading Economics предполагает, что в III квартале ВВП Германии вырос на 4,2% (г/г) после провала II квартала, в 2022 г. рост составит 1,7%, в 2023 г. — 2%.
Среднесрочные риски для прогноза (2022 г.):
• третья волна пандемии коронавируса
• неоднозначная ситуация в экономике Китая
• дефицит бюджета
• давление на банковский сектор из-за «токсичных» активов и низких процентных ставок
• инфляционное давление
• доминирование автомобильной промышленности
• недостаток частных инвестиций
Долгосрочные риски для прогноза (1-3 года):
• стареющее население
• недостаток квалифицированных сотрудников
• зависимость от экспорта и протекционизм
• ухудшение фискального прогноза (по итогам 2020 г. соотношение долг / ВВП составило 69,8%)
Финансовый рынок
C августа фондовый индекс DAX снижается от исторического максимума. Сейчас он находится в районе уровня поддержки 15 000 пунктов. В среднесрочной перспективе есть риски спуска индекса еще на 8–10%
График индекса DAX с 2019 года, таймфрейм дневной
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глобализация объединила весь мир — на долю этой страны приходится около 3,4% мирового ВВП, это ведущая экономика еврозоны.
Первая часть посвящена ситуации в экономике Германии. Во второй части мы предложим идеи для инвестиций на немецком рынке среди бумаг СПБ Биржи.
Основные отрасли
Ключевые индустрии Германии — автопром, инженерия, производство химических материалов и электроники.
Промышленность. На промышленность и строительство приходится около 25% ВВП. Германия специализируется на автомобилях, тяжелой технике, электрическом оборудовании. Еще одно направление — IT-сектор.
Услуги. На сегмент услуг приходится около 64% немецкого ВВП. Развита банковская система, аренда недвижимости, торговля, отели, рестораны, транспортная система.
Агропром. Речь идет о сельском хозяйстве, лесной промышленности и добыче материалов. Сельское хозяйство покрывает около 90% потребностей страны. Германия третий по объемам сельхоз. производитель еврозоны после Франции и Италии. Среди материалов стоит отметить селен, графит, соль и пр.
Источник: statista.com
Деловая активность
Во II квартале рост немецкой экономики составил 1,6% (г/г) после снижения на 2% во II квартале. Потребительские расходы выросли на 3,2%, госрасходы увеличились на 1,8%. Экспорт и импорт замедлили динамику до 0,5% и 2,1%.
Индексы деловой активности (PMI) указывают на умеренно-позитивное состояние экономики. В последние два месяца динамика ослабла. В сентябре сводный PMI составил 55,5 пункта по сравнению с 62,4 пункта в июле. В промышленности PMI сократился до 58,4 п., в сфере услуг до 56,2 п. Отметка 50 пунктов отделяет рост деловой активности от ее замедления. Промышленное производство c апреля по июль замедлило динамику.
К сентябрю потребительская инфляция увеличилась до 4,1% годовых. Вполне вероятно, что всплеск инфляции будет временным. Целевой ориентир ЕЦБ — 2% годовых. Ранее регулятор заявлял, что ключевые процентные ставки останутся на нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%, а прогресс в базовой инфляции не будет достаточно высок, чтобы соответствовать в среднесрочной перспективе стабилизации инфляции на уровне 2%.
В сентябре ЕЦБ повысил прогноз по росту ВВП еврозоны на 2021 г. с 4,6% до 5%, при этом снизив прогноз на 2022 г. с 4,7% до 4,6%. Прогноз по инфляции на текущий год был повышен с 1,9% до 2,1%, на 2022 г. с 1,5% до 1,7%. Регулятор считает, что благоприятные финансовые условия могут поддерживаться при умеренно более низких темпах выкупа активов в рамках программы PEPP, чем в последних двух кварталах.
Германия — страна, ориентированная на экспорт. Торговый баланс — традиционно с профицитом. В июле экспорт вырос на 12,4% (г/г) до 115 млрд евро. Экспорт в Евросоюз увеличился на 17,1%, в США — на 15,7%, в Китай — сократился на 4,3%.
Ключевые риски
Эконометрическая модель Trading Economics предполагает, что в III квартале ВВП Германии вырос на 4,2% (г/г) после провала II квартала, в 2022 г. рост составит 1,7%, в 2023 г. — 2%.
Среднесрочные риски для прогноза (2022 г.):
• третья волна пандемии коронавируса
• неоднозначная ситуация в экономике Китая
• дефицит бюджета
• давление на банковский сектор из-за «токсичных» активов и низких процентных ставок
• инфляционное давление
• доминирование автомобильной промышленности
• недостаток частных инвестиций
Долгосрочные риски для прогноза (1-3 года):
• стареющее население
• недостаток квалифицированных сотрудников
• зависимость от экспорта и протекционизм
• ухудшение фискального прогноза (по итогам 2020 г. соотношение долг / ВВП составило 69,8%)
Финансовый рынок
C августа фондовый индекс DAX снижается от исторического максимума. Сейчас он находится в районе уровня поддержки 15 000 пунктов. В среднесрочной перспективе есть риски спуска индекса еще на 8–10%
График индекса DAX с 2019 года, таймфрейм дневной
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter