8 октября 2021 БКС Экспресс | Золото
Не самый удачный сентябрь
Цены на золото в сентябре снизились на 4%, до $1743 за унцию. Это был второй подряд месяц снижения, за это время котировки драгоценного металла просели более чем на 8%. Однако не только золото выглядело слабо. Казначейские и корпоративные облигации, акции США и других стран скорректировались сентябре, что может быть связано с сокращением маржинальных позиций.
Уровень маржинальной задолженности по акциям во II квартале был рекордно высоким. Инвесторы сокращали открытые позиции на заемные средства в преддверии исторически одного из самых нестабильных месяцев — октября. Вполне возможно, что это сокращение заемных средств затронуло большинство активов за исключением энергетики и промышленных металлов, считают аналитики World Gold Council.
Если посмотреть в разбивке
Китай
Предварительные данные по спросу на золото в регионе за сентябрь умеренно позитивные. С приближением пикового сезона потребления золота физический спрос показал признаки улучшения — среднесуточные объемы торгов были на 32% выше, чем в августе. Это помогло сохранить премию к цене на золото в Шанхае относительно Лондона на уровне $7,5 за унцию, что на 29% выше по сравнению с уровнем августа. А по мере роста волатильности фондового рынка также наблюдался приток средств в местные золотоориентированные ETF.
По последним данным Китайской таможни, в августе было импортировано 77 тонн золота, что на 16% превышает значение по итогам июля. Импорт стимулируется более высоким спросом перед сезонно сильным IV кварталом.
Индия
Спрос на золото оставался стабильным в сентябре после роста в августе. Состояние рынка поддерживалось покупками свадебных подарков, отложенным спросом после снижения местных цен на золото. В первой половине месяца местные цены предполагали премию к бенчмарку $??1–2 за унцию. Но розничный спрос несколько снизился с началом национального праздника Питри-пакша с 20 сентября — считается, что это неблагоприятный период для покупок золота.
Центральные банки
Предварительные данные показывают, что в августе Центральные Банки купили нетто 28,4 тонн золота. Интерес был ограничен небольшой группой ранее активных покупателей: Индия (12,9 тонны), Узбекистан (8,7 тонны), Казахстан (5,3 тонны) и Турция (2,8 тонны).
ETF
Чистый отток золотых ETF в сентябре составил 15,2 тонн (-$830 млн). Отток из фондов Европы и Северной Америки был лишь частично компенсирован притоком средств в азиатские ETF. В конце месяца глобальные запасы составили 3 592 тонны ($202 млрд) — самый низкий уровень с апреля 2021 г.
Взгляд в будущее: позиция ФРС ставит золото под угрозу
После нескольких месяцев спекуляций ФРС США наконец дала понять, что почти готова начать сокращение покупок активов — возможно, уже в ноябре. Этот «ястребиный сигнал» появился на фоне роста опасений, что инфляция может быть гораздо в меньшей степени обусловлена временными факторами, чем ожидалось ранее. Неизбежное сокращение покупок активов и вероятное последующее повышение процентных ставок почти наверняка станет препятствием для роста цен на золото. Но стоит учитывать и ряд других факторов.
Спрос на золото в некоторых регионах, помимо США, продолжает получать поддержку со стороны Центральных Банков. Например, ЕЦБ и Банк Японии придерживаются адаптивного подхода в монетарной политике, что должно поддерживать интерес инвесторов к золоту. Более того, поскольку высокая инфляция сохраняется, особенно в США и Европе, интерес участников рынка к золоту может вернуться благодаря исторически сложившейся репутация драгоценного металла как средства защиты от роста цен и сохранения капитала.
Таким образом, спрос на золото, вероятно, останется нестабильным, поскольку рынки продолжают оценивать потенциальное влияние макроэкономических показателей на политику Центральных Банков. Потребность в золоте для защиты и диверсификации портфеля всегда присутствует, но более оптимистичные экономические перспективы могут негативно сказаться на инвестициях в золото.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Цены на золото в сентябре снизились на 4%, до $1743 за унцию. Это был второй подряд месяц снижения, за это время котировки драгоценного металла просели более чем на 8%. Однако не только золото выглядело слабо. Казначейские и корпоративные облигации, акции США и других стран скорректировались сентябре, что может быть связано с сокращением маржинальных позиций.
Уровень маржинальной задолженности по акциям во II квартале был рекордно высоким. Инвесторы сокращали открытые позиции на заемные средства в преддверии исторически одного из самых нестабильных месяцев — октября. Вполне возможно, что это сокращение заемных средств затронуло большинство активов за исключением энергетики и промышленных металлов, считают аналитики World Gold Council.
Если посмотреть в разбивке
Китай
Предварительные данные по спросу на золото в регионе за сентябрь умеренно позитивные. С приближением пикового сезона потребления золота физический спрос показал признаки улучшения — среднесуточные объемы торгов были на 32% выше, чем в августе. Это помогло сохранить премию к цене на золото в Шанхае относительно Лондона на уровне $7,5 за унцию, что на 29% выше по сравнению с уровнем августа. А по мере роста волатильности фондового рынка также наблюдался приток средств в местные золотоориентированные ETF.
По последним данным Китайской таможни, в августе было импортировано 77 тонн золота, что на 16% превышает значение по итогам июля. Импорт стимулируется более высоким спросом перед сезонно сильным IV кварталом.
Индия
Спрос на золото оставался стабильным в сентябре после роста в августе. Состояние рынка поддерживалось покупками свадебных подарков, отложенным спросом после снижения местных цен на золото. В первой половине месяца местные цены предполагали премию к бенчмарку $??1–2 за унцию. Но розничный спрос несколько снизился с началом национального праздника Питри-пакша с 20 сентября — считается, что это неблагоприятный период для покупок золота.
Центральные банки
Предварительные данные показывают, что в августе Центральные Банки купили нетто 28,4 тонн золота. Интерес был ограничен небольшой группой ранее активных покупателей: Индия (12,9 тонны), Узбекистан (8,7 тонны), Казахстан (5,3 тонны) и Турция (2,8 тонны).
ETF
Чистый отток золотых ETF в сентябре составил 15,2 тонн (-$830 млн). Отток из фондов Европы и Северной Америки был лишь частично компенсирован притоком средств в азиатские ETF. В конце месяца глобальные запасы составили 3 592 тонны ($202 млрд) — самый низкий уровень с апреля 2021 г.
Взгляд в будущее: позиция ФРС ставит золото под угрозу
После нескольких месяцев спекуляций ФРС США наконец дала понять, что почти готова начать сокращение покупок активов — возможно, уже в ноябре. Этот «ястребиный сигнал» появился на фоне роста опасений, что инфляция может быть гораздо в меньшей степени обусловлена временными факторами, чем ожидалось ранее. Неизбежное сокращение покупок активов и вероятное последующее повышение процентных ставок почти наверняка станет препятствием для роста цен на золото. Но стоит учитывать и ряд других факторов.
Спрос на золото в некоторых регионах, помимо США, продолжает получать поддержку со стороны Центральных Банков. Например, ЕЦБ и Банк Японии придерживаются адаптивного подхода в монетарной политике, что должно поддерживать интерес инвесторов к золоту. Более того, поскольку высокая инфляция сохраняется, особенно в США и Европе, интерес участников рынка к золоту может вернуться благодаря исторически сложившейся репутация драгоценного металла как средства защиты от роста цен и сохранения капитала.
Таким образом, спрос на золото, вероятно, останется нестабильным, поскольку рынки продолжают оценивать потенциальное влияние макроэкономических показателей на политику Центральных Банков. Потребность в золоте для защиты и диверсификации портфеля всегда присутствует, но более оптимистичные экономические перспективы могут негативно сказаться на инвестициях в золото.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter