11 ноября 2021 Открытие Шульгин Михаил
В США потребительские цены в октябре росли самыми быстрыми темпами с 1990 года. Таким образом, мы вынуждены констатировать, что разрыв между статистическими данными и точкой зрения, которую транслирует ФРС, по-прежнему ссылаясь на временный характер высокой инфляции, продолжает расширяться. Согласно опубликованному отчету Минтруда США, индекс потребительских цен вырос в октябре на 0,9% м/м и 6,2% г/г при прогнозе экономистов +0,6% м/м и +5,9% г/г.
Росли цены на электроэнергию, аренду жилья, продукты питания, новые и подержанные автомобили, медицинские услуги. Детальное изучение отчета указывает на то, что причины высокой инфляции уже вышли за пределы временных факторов, обусловленных узкими местами в цепочках поставок. Даже если Федрезерв в конечном счёте прав, то период временной высокой инфляции, согласно опубликованным цифрам, будет продолжаться куда дольше, нежели это представлялось ранее. Опубликованный отчет повышает риск того, что ФРС может ускорить темпы сворачивания программы покупки активов и начать повышать ставки раньше.
Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам после данных по инфляции на 100% заложил в цены вероятность повышения ставки в июле 2022 года. При этом вероятность повышения в июне выросла до 77%. Во вторник вероятность июньского повышения составляла не более 55%, а июльского — менее 80%. Доходность 10-летних облигаций Казначейства США подскочила до 1,50%, а доллар укрепился против большинства валют Большой десятки и большинства валют развивающихся рынков.
Потребительская инфляция в октябре в пересчете на инфляцию PCE (предпочитаемый ФРС индикатор инфляции) составляет порядка 5% в годовом базисе. Если вспомнить собственные прогнозы чиновников Федрезерва (dot plots), то их медианная оценка подразумевала показатель на уровне 4,2% на 4-й квартал 2021 г. Соответственно, можно констатировать, что инфляция значительно выше собственных оценок ФРС.
Перед Днем благодарения, Рождеством и Новым годом производители на фоне высокого спроса и сохраняющегося роста собственных затрат, весьма вероятно, продолжат повышать цены. Зарплата американцев выросла в последние месяцы, однако цены растут быстрее и подрывают покупательную способность. Средняя почасовая заработная плата с поправкой на инфляцию в октябре 2021 г. упала на 1,2% по сравнению с октябрем 2020 года.
Потребительская инфляция в ноябре может оказаться выше октябрьской на фоне роста цен на энергоносители и в секторе недвижимости (включая аренду жилья, которая составляет около трети индекса потребительских цен).
В свете инфляционной ситуации, которая будет подталкивать рост доходностей казначейских облигаций и стимулировать рынок на ожидания более ястребиной позиции ФРС, мы по-прежнему конструктивно смотрим на доллар, который по отношению к евро нацелен в ближайшие недели на вход в диапазон 1,1450/1,1400.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Росли цены на электроэнергию, аренду жилья, продукты питания, новые и подержанные автомобили, медицинские услуги. Детальное изучение отчета указывает на то, что причины высокой инфляции уже вышли за пределы временных факторов, обусловленных узкими местами в цепочках поставок. Даже если Федрезерв в конечном счёте прав, то период временной высокой инфляции, согласно опубликованным цифрам, будет продолжаться куда дольше, нежели это представлялось ранее. Опубликованный отчет повышает риск того, что ФРС может ускорить темпы сворачивания программы покупки активов и начать повышать ставки раньше.
Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам после данных по инфляции на 100% заложил в цены вероятность повышения ставки в июле 2022 года. При этом вероятность повышения в июне выросла до 77%. Во вторник вероятность июньского повышения составляла не более 55%, а июльского — менее 80%. Доходность 10-летних облигаций Казначейства США подскочила до 1,50%, а доллар укрепился против большинства валют Большой десятки и большинства валют развивающихся рынков.
Потребительская инфляция в октябре в пересчете на инфляцию PCE (предпочитаемый ФРС индикатор инфляции) составляет порядка 5% в годовом базисе. Если вспомнить собственные прогнозы чиновников Федрезерва (dot plots), то их медианная оценка подразумевала показатель на уровне 4,2% на 4-й квартал 2021 г. Соответственно, можно констатировать, что инфляция значительно выше собственных оценок ФРС.
Перед Днем благодарения, Рождеством и Новым годом производители на фоне высокого спроса и сохраняющегося роста собственных затрат, весьма вероятно, продолжат повышать цены. Зарплата американцев выросла в последние месяцы, однако цены растут быстрее и подрывают покупательную способность. Средняя почасовая заработная плата с поправкой на инфляцию в октябре 2021 г. упала на 1,2% по сравнению с октябрем 2020 года.
Потребительская инфляция в ноябре может оказаться выше октябрьской на фоне роста цен на энергоносители и в секторе недвижимости (включая аренду жилья, которая составляет около трети индекса потребительских цен).
В свете инфляционной ситуации, которая будет подталкивать рост доходностей казначейских облигаций и стимулировать рынок на ожидания более ястребиной позиции ФРС, мы по-прежнему конструктивно смотрим на доллар, который по отношению к евро нацелен в ближайшие недели на вход в диапазон 1,1450/1,1400.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter