18 ноября 2021 Финам Беленькая Ольга
По предварительной оценке Росстата, рост ВВП России в 3Q21 составил 4,3% YoY, что несколько ниже консенсус-прогноза аналитиков в Bloomberg (4,5% YoY). По отношению к 3Q19 рост составил 0,7% (против 1,8% во 2Q21/2Q19). По итогам 9М21, по нашим оценкам, рост ВВП мог составить примерно 4,6% YoY.
На замедлении роста экономики в 3Q21 отразился, прежде всего, спад в сельском хозяйстве. Но также можно отметить (по отношению к базе 2019 г.) временное углубление спада в добыче полезных ископаемых, замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности, розничной и оптовой торговле. Мы ожидаем роста ВВП РФ в 2021 г. на 4,2-4,4% с замедлением до 2,5-2,7% в будущем году.
16 ноября Росстат опубликовал предварительную оценку ВВП России за 3Q21 – рост составил 4,3% YoY и 0,7% к 3Q19. Это немного ниже консенсус-прогноза Bloomberg (4,5% YoY), но выше оценки Минэкономразвития (4,0% YoY и 0,4% к 3Q19). Таким образом, российская экономика остается выше "доковидного" уровня, достигнутого в конце 1П21, но темпы роста замедлились.
Предварительная оценка Росстата основана на оперативной статистической отчетности крупных и средних предприятий нефинансового сектора экономики. 15 декабря Росстат опубликует первую оценку ВВП РФ за 2Q21 с учетом дополнительной доступной на тот момент информации, в этой оценке будут представлены номинальный объем, индексы физического объема, дефлятора ВВП, а также отраслевая структура ВВП.
В расчетах Росстат использовал следующие индикаторы отраслевой статистики:
Таким образом, на замедление роста экономики в 3Q21 отразился, прежде всего, спад в сельском хозяйстве. Но также можно отметить (по отношению к базе 2019 г.) временное углубление спада в добыче полезных ископаемых, замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности, розничной и оптовой торговле. В значительной мере это связано с завершением активной фазы восстановления российской экономики в 1П21, а также с ограничениями со стороны предложения. В то же время продолжил восстанавливаться пассажирооборот, который пока еще заметно ниже уровня 2019 г.
Мы ожидаем, что в 4Q21 увеличение добычи полезных ископаемых будет позитивно отражаться на темпах роста экономики, но внутренний спрос может начать замедляться – как вследствие ужесточения эпидемических ограничений (внедрение QR кодов в ряде регионов), так и по мере того, как начинают проявляться эффекты от ужесточения ДКП Банка России (ставки по депозитам становятся более привлекательными и сбережения начали расти, высокие темпы роста розничного кредитования могут начать замедляться). Мы полагаем, что в 4Q рост экономики может составить 3-3,3%.
С учетом динамики за 9М21, мы полагаем, что рост ВВП в 2021 г. составит 4,2-4,4%. В то же время в 2022 г., с учетом сохранения жесткой ДКП Банка России (его прогноз средней ключевой ставки составляет 7,3-8,3%) и бюджетной консолидации, рост экономики может существенно замедлиться. При этом внешний спрос будет оказывать поддержку экономическому росту. Мы полагаем, что рост экономики в 2022 г. составляет 2,5-2,7%, но есть риск, что он окажется ниже.
На замедлении роста экономики в 3Q21 отразился, прежде всего, спад в сельском хозяйстве. Но также можно отметить (по отношению к базе 2019 г.) временное углубление спада в добыче полезных ископаемых, замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности, розничной и оптовой торговле. Мы ожидаем роста ВВП РФ в 2021 г. на 4,2-4,4% с замедлением до 2,5-2,7% в будущем году.
16 ноября Росстат опубликовал предварительную оценку ВВП России за 3Q21 – рост составил 4,3% YoY и 0,7% к 3Q19. Это немного ниже консенсус-прогноза Bloomberg (4,5% YoY), но выше оценки Минэкономразвития (4,0% YoY и 0,4% к 3Q19). Таким образом, российская экономика остается выше "доковидного" уровня, достигнутого в конце 1П21, но темпы роста замедлились.
Предварительная оценка Росстата основана на оперативной статистической отчетности крупных и средних предприятий нефинансового сектора экономики. 15 декабря Росстат опубликует первую оценку ВВП РФ за 2Q21 с учетом дополнительной доступной на тот момент информации, в этой оценке будут представлены номинальный объем, индексы физического объема, дефлятора ВВП, а также отраслевая структура ВВП.
В расчетах Росстат использовал следующие индикаторы отраслевой статистики:
Таким образом, на замедление роста экономики в 3Q21 отразился, прежде всего, спад в сельском хозяйстве. Но также можно отметить (по отношению к базе 2019 г.) временное углубление спада в добыче полезных ископаемых, замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности, розничной и оптовой торговле. В значительной мере это связано с завершением активной фазы восстановления российской экономики в 1П21, а также с ограничениями со стороны предложения. В то же время продолжил восстанавливаться пассажирооборот, который пока еще заметно ниже уровня 2019 г.
Мы ожидаем, что в 4Q21 увеличение добычи полезных ископаемых будет позитивно отражаться на темпах роста экономики, но внутренний спрос может начать замедляться – как вследствие ужесточения эпидемических ограничений (внедрение QR кодов в ряде регионов), так и по мере того, как начинают проявляться эффекты от ужесточения ДКП Банка России (ставки по депозитам становятся более привлекательными и сбережения начали расти, высокие темпы роста розничного кредитования могут начать замедляться). Мы полагаем, что в 4Q рост экономики может составить 3-3,3%.
С учетом динамики за 9М21, мы полагаем, что рост ВВП в 2021 г. составит 4,2-4,4%. В то же время в 2022 г., с учетом сохранения жесткой ДКП Банка России (его прогноз средней ключевой ставки составляет 7,3-8,3%) и бюджетной консолидации, рост экономики может существенно замедлиться. При этом внешний спрос будет оказывать поддержку экономическому росту. Мы полагаем, что рост экономики в 2022 г. составляет 2,5-2,7%, но есть риск, что он окажется ниже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба