18 ноября 2021 БКС Экспресс | Мечел
Мечел опубликовал финансовые результаты за III квартал 2021 г.
- Выручка: 102,9 млрд руб. (-5% кв/кв)
- EBITDA: 31,9 млрд руб. (-5% кв/кв)
- Чистая прибыль акционеров: 21,3 млрд руб. (-11% кв/кв)
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Мечел представил сильные финансовые результаты за III квартал. Выручка просела на 5% кв/кв, но остается вблизи рекордных уровней. Давление на показатель в целом по группе оказала просадка результатов металлургического сегмента, где цены скорректировались относительно предыдущего квартала. При этом добывающий сегмент отчитался о росте выручки на 2% кв/кв преимущественно за счет роста цен на коксующийся уголь. Высокие цены на продукцию компании поддержали показатель EBITDA, чистая прибыль просела чуть сильнее из-за сокращения позитивных курсовых разниц относительно II квартала на 69%, до 1,6 млрд руб. против 5,1 млрд руб.
В IV квартале цены на продукцию Мечела еще снизились, но остаются на более чем комфортных уровнях. Это означает, что текущий квартал также должен стать для компании неплохим, хотя результаты могут ухудшиться относительно II–III кварталов.
По итогам 9 месяцев компания заработала 53,1 млрд руб. чистой прибыли, приходящейся на акционеров. В пересчете на потенциальные дивиденды это соответствует 76,5 руб. на привилегированную акцию, дивдоходность — 24%. Привилегированные бумаги, в отсутствие неприятных сюрпризов в IV квартале, вероятно, предложат акционерам одну из самых высоких дивдоходностей в 2022 г. При этом в обыкновенных акциях какой-то очевидной инвестиционной идеи сложно обозначить.
На долгосрочном горизонте взгляд на бумаги Мечела сдержанный. Компания неплохо себя чувствует при высоких ценах на уголь и сталь, однако в случае негативного изменения конъюнктуры ситуация может ухудшиться».
Генеральный директор Мечела Олег Коржов отметил:
• Основное влияние на динамику показателей группы оказало снижение финансового результата металлургического дивизиона. III квартал текущего года характеризовался ослаблением конъюнктуры на рынке стальной продукции. Из-за введения экспортных пошлин производители старались переориентировать свои объемы производства на внутренний рынок. В результате, после достижения пиковых значений в июне, на фоне последующего профицита предложения, цены, в частности на арматуру на внутреннем рынке снижались в III квартале в среднем на 10% ежемесячно. Следствием стало сокращение объемов продаж и финансовых показателей.
• В добывающем дивизионе объемы реализации в истекшем квартале также показали негативную динамику на фоне высокой базы II квартала. Но продолжавшееся укрепление рыночной конъюнктуры позволило компенсировать снижение объемов продаж концентрата коксующегося угля и продемонстрировать рост финансовых показателей.
• В октябре правительство Китая приняло меры, способствовавшие увеличению предложения коксующегося угля на внутреннем рынке, такие как: отмена инспекций по безопасности, открытие погранпереходов с Монголией, разгрузка судов с австралийским углем, находившихся в портах с момента введения запрета на импорт австралийского угля.
• Энергетический кризис и начало отопительного сезона будут сдерживать цены на уголь от резкого падения.
• На предприятия поступает новая техника, реализуются программы ремонта и восстановления оборудования. Мы запустили новый проект в горнодобывающем дивизионе, который поможет за счет достаточно невысокого объема капитальных вложений повысить степень интеграции группы в железную руду.
Подробнее
Консолидированная выручка группы от реализации третьим лицам за III квартал 2021 г. снизилась на 5% и составила 102,9 млрд рублей.
Консолидированный показатель EBITDA за отчетный квартал составил 31,9 млрд руб., что на 5% ниже аналогичного показателя предыдущего квартала.
Прибыль, приходящаяся на акционеров Мечел снизилась на 11% кв/кв и составила 21,3 млрд руб. Основное влияние на динамику показателя оказало сокращение валовой прибыли на 3 млрд руб. в связи со снижением объемов реализации продукции группы, несмотря на благоприятный уровень цен на мировом рынке и рынке РФ на продукцию добывающего и металлургического сегментов.
По состоянию на текущую дату стоимость долгового портфеля составляет 7,2%.
Чистый долг группы без пеней и штрафов на 30 сентября 2021 г. в сравнении с аналогичным показателем на конец 2020 г. уменьшился на 26,5 млрд руб. и составил 299,1 млрд руб. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением курса рубля по отношению к доллару США и евро. Соотношение чистого долга к EBITDA на значительно улучшилось и составило 3,2х. На конец 2020 г. этот показатель был равен 7,9х. Улучшение показателя обусловлено, главным образом, существенным ростом показателя EBITDA за последние 12 месяцев.
Операционный денежный поток от основной деятельности сократился до 13 млрд руб. в III квартале 2021 г. по сравнению с 15,5 млрд руб. во II квартале 2021 г. Денежный поток остается достаточным не только для обеспечения операционных потребностей группы, но и для снижения долговой нагрузки.
Финансовые расходы группы незначительно увеличились на 0,4 млрд руб. до 6,1 млрд руб. с 5,7 млрд руб. во II квартале 2021 г. в связи с повышением ключевой ставки Банка России, по данной причине сумма выплаченных процентов, включая проценты по договорам аренды, в III квартале 2021 г. увеличилась и составила 4,8 млрд руб. по сравнению с 4,4 млрд руб. во II квартале 2021 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: 102,9 млрд руб. (-5% кв/кв)
- EBITDA: 31,9 млрд руб. (-5% кв/кв)
- Чистая прибыль акционеров: 21,3 млрд руб. (-11% кв/кв)
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Мечел представил сильные финансовые результаты за III квартал. Выручка просела на 5% кв/кв, но остается вблизи рекордных уровней. Давление на показатель в целом по группе оказала просадка результатов металлургического сегмента, где цены скорректировались относительно предыдущего квартала. При этом добывающий сегмент отчитался о росте выручки на 2% кв/кв преимущественно за счет роста цен на коксующийся уголь. Высокие цены на продукцию компании поддержали показатель EBITDA, чистая прибыль просела чуть сильнее из-за сокращения позитивных курсовых разниц относительно II квартала на 69%, до 1,6 млрд руб. против 5,1 млрд руб.
В IV квартале цены на продукцию Мечела еще снизились, но остаются на более чем комфортных уровнях. Это означает, что текущий квартал также должен стать для компании неплохим, хотя результаты могут ухудшиться относительно II–III кварталов.
По итогам 9 месяцев компания заработала 53,1 млрд руб. чистой прибыли, приходящейся на акционеров. В пересчете на потенциальные дивиденды это соответствует 76,5 руб. на привилегированную акцию, дивдоходность — 24%. Привилегированные бумаги, в отсутствие неприятных сюрпризов в IV квартале, вероятно, предложат акционерам одну из самых высоких дивдоходностей в 2022 г. При этом в обыкновенных акциях какой-то очевидной инвестиционной идеи сложно обозначить.
На долгосрочном горизонте взгляд на бумаги Мечела сдержанный. Компания неплохо себя чувствует при высоких ценах на уголь и сталь, однако в случае негативного изменения конъюнктуры ситуация может ухудшиться».
Генеральный директор Мечела Олег Коржов отметил:
• Основное влияние на динамику показателей группы оказало снижение финансового результата металлургического дивизиона. III квартал текущего года характеризовался ослаблением конъюнктуры на рынке стальной продукции. Из-за введения экспортных пошлин производители старались переориентировать свои объемы производства на внутренний рынок. В результате, после достижения пиковых значений в июне, на фоне последующего профицита предложения, цены, в частности на арматуру на внутреннем рынке снижались в III квартале в среднем на 10% ежемесячно. Следствием стало сокращение объемов продаж и финансовых показателей.
• В добывающем дивизионе объемы реализации в истекшем квартале также показали негативную динамику на фоне высокой базы II квартала. Но продолжавшееся укрепление рыночной конъюнктуры позволило компенсировать снижение объемов продаж концентрата коксующегося угля и продемонстрировать рост финансовых показателей.
• В октябре правительство Китая приняло меры, способствовавшие увеличению предложения коксующегося угля на внутреннем рынке, такие как: отмена инспекций по безопасности, открытие погранпереходов с Монголией, разгрузка судов с австралийским углем, находившихся в портах с момента введения запрета на импорт австралийского угля.
• Энергетический кризис и начало отопительного сезона будут сдерживать цены на уголь от резкого падения.
• На предприятия поступает новая техника, реализуются программы ремонта и восстановления оборудования. Мы запустили новый проект в горнодобывающем дивизионе, который поможет за счет достаточно невысокого объема капитальных вложений повысить степень интеграции группы в железную руду.
Подробнее
Консолидированная выручка группы от реализации третьим лицам за III квартал 2021 г. снизилась на 5% и составила 102,9 млрд рублей.
Консолидированный показатель EBITDA за отчетный квартал составил 31,9 млрд руб., что на 5% ниже аналогичного показателя предыдущего квартала.
Прибыль, приходящаяся на акционеров Мечел снизилась на 11% кв/кв и составила 21,3 млрд руб. Основное влияние на динамику показателя оказало сокращение валовой прибыли на 3 млрд руб. в связи со снижением объемов реализации продукции группы, несмотря на благоприятный уровень цен на мировом рынке и рынке РФ на продукцию добывающего и металлургического сегментов.
По состоянию на текущую дату стоимость долгового портфеля составляет 7,2%.
Чистый долг группы без пеней и штрафов на 30 сентября 2021 г. в сравнении с аналогичным показателем на конец 2020 г. уменьшился на 26,5 млрд руб. и составил 299,1 млрд руб. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением курса рубля по отношению к доллару США и евро. Соотношение чистого долга к EBITDA на значительно улучшилось и составило 3,2х. На конец 2020 г. этот показатель был равен 7,9х. Улучшение показателя обусловлено, главным образом, существенным ростом показателя EBITDA за последние 12 месяцев.
Операционный денежный поток от основной деятельности сократился до 13 млрд руб. в III квартале 2021 г. по сравнению с 15,5 млрд руб. во II квартале 2021 г. Денежный поток остается достаточным не только для обеспечения операционных потребностей группы, но и для снижения долговой нагрузки.
Финансовые расходы группы незначительно увеличились на 0,4 млрд руб. до 6,1 млрд руб. с 5,7 млрд руб. во II квартале 2021 г. в связи с повышением ключевой ставки Банка России, по данной причине сумма выплаченных процентов, включая проценты по договорам аренды, в III квартале 2021 г. увеличилась и составила 4,8 млрд руб. по сравнению с 4,4 млрд руб. во II квартале 2021 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter