18 ноября 2021 Фридом Финанс | Ozon
Ozon продолжает активно развивать базовые направления деятельности и расширять присутствие на рынке. Оборот от продаж (GMV) онлайн-ретейлера по итогам третьего квартала 2021 года увеличился в 2,4 раза по сравнению с результатом за тот же период 2020-го и составил 108,3 млрд руб. (с НДС). Вместе с тем из-за ускорения инфляции и роста цен чистая рентабельность Ozon остается ниже уровней 2019 года. Фундаментальной причиной вялой динамики скорректированной чистой прибыли компании мы считаем недостаточно активный рост доходов населения. В этих условиях компаниям потребсектора сложно сформировать устойчивую положительную чистую маржу.
За счет очень существенного наращивания активов даже небольшой рост рентабельности способен значительно повлиять на результаты Ozon. Однако на данный момент четких перспектив относительно сроков выхода прибыли ретейлера в плюс у рынка нет.
По итогам 2021 года мы прогнозируем выручку Ozon на уровне 176 млрд руб. с прибылью - 34 млрд руб. Выход компании на положительную чистую прибыль в следующем году считаем маловероятным и воздерживаемся от определения справедливой стоимости акций Ozon.
В результатах компании не отразилось улучшение рыночных условий в начале и середине 2021 года. Наш базово-оптимистичный прогноз концу года предполагает повышение индекса реальных зарплат на 3,4% г/г при потребительской инфляции на уровне 8%. В следующем году реальные зарплаты, по нашим оценкам, увеличатся в лучшем случае на 2% г/г.
Высокая инфляция будет препятствовать повышению рентабельности Ozon из-за роста стоимости закупки товаров и увеличения других издержек.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За счет очень существенного наращивания активов даже небольшой рост рентабельности способен значительно повлиять на результаты Ozon. Однако на данный момент четких перспектив относительно сроков выхода прибыли ретейлера в плюс у рынка нет.
По итогам 2021 года мы прогнозируем выручку Ozon на уровне 176 млрд руб. с прибылью - 34 млрд руб. Выход компании на положительную чистую прибыль в следующем году считаем маловероятным и воздерживаемся от определения справедливой стоимости акций Ozon.
В результатах компании не отразилось улучшение рыночных условий в начале и середине 2021 года. Наш базово-оптимистичный прогноз концу года предполагает повышение индекса реальных зарплат на 3,4% г/г при потребительской инфляции на уровне 8%. В следующем году реальные зарплаты, по нашим оценкам, увеличатся в лучшем случае на 2% г/г.
Высокая инфляция будет препятствовать повышению рентабельности Ozon из-за роста стоимости закупки товаров и увеличения других издержек.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу