19 ноября 2021 Pro Finance Service | Рубль
Участники рынка производных инструментов ждут, что в ближайшие три месяца Банк России повысит ключевую ставку на 1,50%, т. е. до 9%.
За последние три недели рубль заметно подешевел против доллара на фоне усиления геополитических рисков, однако мало изменился в паре с евро. Благодаря этому динамика бивалютной корзины указывает на то, что текущая слабость рубля, скорее, является некоторой ситуативной коррекцией к предыдущему росту, нежели важным разворотом.
Подобное предположение подпитывается сильными фундаментальными факторами: благодаря высоким ценам на нефть и газ торговый баланс РФ, равно как и сальдо счета текущих операций, остаются в области исторических максимумов, а рынок ждет дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России. В настоящий момент ее реальное значение, т. е. с поправкой на инфляцию, находится чуть ниже нуля (7,5% против ИПЦ за октябрь на уровне 8,1% г/г). Однако вскоре, при прочих равных, она может выйти в плюс и тем самым оказать поддержку российской валюте.
Участники рынка производных инструментов заложили в цены ожидания того, что в ближайшие три месяца Банк России повысит ключевую ставку на 1,50%, т. е. до 9%. Об этом говорит динамика спреда форвардных соглашений и 3-месячной ставки Mosprime, который достиг рекордного уровня с кризисного марта 2020 года.
График спреда форвардных соглашений и 3-месячной ставки Mosprime
Подобные ожидания соответствуют как инфляционной динамика в стране, так и риторике самого Банка России. В понедельник глава регулятора Эльвира Набиуллина сообщила, выступая на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку, о том, что ЦБР будет «рассматривать необходимость дальнейшего повышения на ближайших заседаниях».
А вчера директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов сообщил на сегодняшней конференции, что регулятор решительно настроен в следующем году вернуть инфляцию ниже целевого уровня в 4%. По его словам, на декабрьском заседании ЦБР рассмотрит широкий набор возможных решений по ключевой ставке. Кроме того, банкир отметил, что рост цен на продовольствие, который в последние месяцы был главным инфляционным драйвером, может остаться таковым и в следующем году.
Из опубликованных в четверг данных следует, что потребительская инфляция в России возобновила рост после паузы в начале ноября, обусловленной периодом нерабочих дней. На неделе до 15 ноября она выросла на 0,18% н/н, вдвое превысив предыдущий показатель на уровне +0,09% н/н.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter