ПАО «Группа Ренессанс Страхование» входит в топ-10 российских страховых компаний по размеру страховой премии. Группа управляет компаниями, связанными со страховым и медицинским бизнесом, а также развивает современную цифровую платформу в сфере страхования. Деятельность группы хорошо диверсифицирована по видам страховых услуг. Клиентская база по данным на 31 декабря 2020 г. насчитывает 3,5 млн клиентов.
Обзор рынка
Активное развитие страховой отрасли в России началось в 1992 г., после распада СССР, с утверждения соответствующих законов, регулирующих деятельность страховых компаний. В течение следующих нескольких лет число страховых компаний росло, чтобы достигнуть пика к 1996 г., когда на отечественном рынке насчитывалось 2217 компаний. Это было связано с лазейками в законодательстве, которые позволяли использовать страховой бизнес для ухода от налогов. В связи с ужесточением регулирования отрасли, с конца 90-х гг. ХХ века на рынке наблюдается сокращение количества участников и консолидация страхового бизнеса. Данная динамика усилилась с 2017 г., благодаря действиям ЦБ и увеличению минимального размера уставного капитала страховщиков.
Страховой рынок России в 2020 г. оценивается в 1,5 трлн руб. и является одним из самых быстрорастущих секторов экономики. В период с 2009 по 2020 г. размер рынка по объёму страховых премий увеличился в три раза. По данным отчёта КПМГ «Обзор российского страхового рынка», к 2024 г. объём рынка может достичь 2,3 трлн руб.
Динамика страхового рынка в России, трлн руб.
Рис. 2. Источник: презентация для инвесторов ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
В 2020 г. на долю десяти крупнейших страховых компаний в России пришлось 80% от общей выручки, что говорит о высокой концентрации в отрасли.
Топ-10 российских страховых компаний по размеру страховой премии в 2020 г., млн руб.
Рис. 3. Источник: данные сайта calmins.com
В структуре российской страховой деятельности преобладают такие направления, как страхование жизни, ОСАГО, страхование от несчастных случаев и болезней, ДМС и каско.
Подробнее о доступных страховых продуктах и их особенностях читайте здесь.
Структура премии по видам страхования в 2020 г., %
Рис. 4. Источник: данные сайта calmins.com
Среди крупнейших конкурентов «Ренессанс Страхование» — АО «СОГАЗ», Группа «Альфа Страхование», САО «РЕСО-Гарантия», СПАО «Ингосстрах», ООО СК «Сбербанк страхование жизни», ПАО СК «Росгосстрах».
Обзор бизнеса
Основная деятельность группы — предоставление страховых и пенсионных услуг на территории РФ.
«Ренессанс Страхование» разделяет свою деятельность на два крупных сегмента:
Страхование жизни, включая: накопительное, рисковое, инвестиционное и кредитное.
Страхование «не жизни», или другие виды страхования, включающие каско, ДМС, ОСАГО и прочие продукты.
В 2020 г. общая полученная валовая премия группы составила 83 млрд руб. Из них на страхование жизни пришлось 46 млрд руб. валовой премии, на страхование «не жизни» — 37 млрд руб.
Динамика валовой страховой премии, млрд руб.
Рис. 5. Источник: инвестиционный меморандум ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
Структура валовой премии за 2020 г. по сегментам, %
Рис. 6. Источник: презентация для инвесторов ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
К сегменту «Страхование жизни» относятся следующие продукты:
Страхование жизни от несчастных случаев и болезней. Позволяет получить компенсацию в случае возникновения соответствующего страхового случая.
Страхование сбережений. Включает накопительное страхование жизни (страховое покрытие рисков + долгосрочное накопление капитала), а также инвестиционное страхование жизни (страхование жизни + вложения в инвестиционные активы).
Кредитное страхование жизни. Позволяет покрывать долги застрахованного лица в случае возникновения страхового случая.
Динамика валовой страховой премии в сегменте «Страхование жизни», млрд руб.
Рис. 7. Источник: инвестиционный меморандум ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
Среди независимых компаний «Ренессанс Страхование» занимает первое место на рынке страхования жизни. Клиентская база сегмента на 30 июня 2021 г. — 2,1 млн клиентов, а больше половины выручки приносят продукты инвестиционного страхования жизни. В 2020 г. инвестиционный портфель сегмента достиг 81 млрд руб.
К сегменту «Страхование «не жизни» относятся следующие продукты:
Медицинское страхование. Включает добровольное медицинское страхование (ДМС, корпоративное и индивидуальное страхование) и страхование путешественников.
Страхование от несчастных случаев. Позволяет получить страховую выплату при получении травмы в результате несчастного случая.
Страхование средств наземного транспорта. Включает два основных продукта: каско и ОСАГО (страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств).
Страхование имущества. Позволяет частным и корпоративным клиентам застраховать имущество, включая коммерческую и жилую недвижимость.
Динамика валовой страховой премии в сегменте «Страхование «не жизни», млрд руб.
Рис. 8. Источник: инвестиционный меморандум ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
Группа входит в пятёрку крупнейших независимых участников рынка в сегменте страхования «не жизни». Количество клиентов, пользующихся услугами страхования «не жизни» на 30 июня 2021 г. — 2,3 млн человек. В 2020 г. 57% валовой премии в данном сегменте принесли продукты автострахования.
«Ренессанс Страхование» считает технологическое развитие приоритетным направлением деятельности. Группа развивает современную цифровую платформу, которая включает онлайн-портал для страховых агентов, цифровой пользовательский интерфейс и автоматизацию ключевых процессов.
Структура акционерного капитала компании после выхода на IPO, %
Рис. 9. Источник: заявление ПАО «Группа Ренессанс Страхование» по результатам IPO
После выхода на IPO 20 октября 2021 г. (тикер Reni) структура акционеров ПАО «Группа Ренессанс Страхование» приняла следующий вид (при условии, что не будет реализован вариант перераспределения долей):
38,3% акций владеет ООО «Холдинг Ренессанс Страхование», которое принадлежит международной инвестиционной компании «Группа Спутник»;
9,7% акций владеет кипрская компания Centimus Investments Limited, которая на 100% принадлежит Роману Абрамовичу;
8,9% владеет кипрская компания NOTIVIA LTD;
7% владеет кипрская компания Laypine LTD, которая на 100% принадлежит Александру Абрамову;
3,5% владеет кипрская компания Bladeglow Limited, которая на 100% принадлежит Александру Фролову;
3,2% владеет Андрей Городилов;
2,7% акций контролирует компания Sputnik Management Services Limited, доли в которой имеют Мэри Луиза Ферье, Борис Алексис Джордан, Дмитрий Бакатин и Сергей Рябцев;
2,6% владеет Сергей Рябцов;
24,1% акций находятся в свободном обращении.
Финансовые показатели ПАО «Ренессанс Страхование» (по МСФО)
Динамика активов
С 2017 г. активы демонстрируют рост и достигли рекордных 163,7 млрд руб. на 31 декабря 2020 г.
Капитал и обязательства
Капитал с 2017 по 2020 г. вырос на 59% — до 30,2 млрд руб. Обязательства за тот же период увеличились в два раза — до 133,4 млрд руб., что в основном отражает рост стоимости финансовых активов и обязательств по договорам страхования.
Чистая заработанная премия, млн руб.
Размер чистой заработанной премии растёт в последние годы и достиг рекордных 80,5 млрд руб. в 2020 г. на фоне увеличения общей суммы страховых премий.
Чистая прибыль и результат от страховых операций
Чистый доход от страховых операций падает с 2018 г., и в 2020 г. снизился до 4,6 млрд руб., что стало минимумом последних лет. Причина падения связана с ростом аквизиционных расходов, то есть с увеличением издержек на привлечение новых и удержание старых клиентов в страховом бизнесе). Чистая прибыль растёт на протяжении последних лет и достигла рекордных 4,7 млрд руб. в 2020 г., что связанно с ростом финансовых доходов от переоценки финансовых активов и курсов валют.
Денежный поток, млн руб.
Показатели денежного потока не имеют ярко выраженной динамики и по итогам 2020 г. сократились в два раза от рекордного уровня 2019 г.
История дивидендных выплат
В 2019 и 2020 г. ПАО «Группа Ренессанс Страхование» не выплачивало дивиденды. При этом в дивидендной политике группы прописано стремление к выплате не менее 50% консолидированной чистой прибыли в виде дивидендов на ежегодной основе. Решения о размере выплат будут приниматься с учётом потребностей компании в инвестициях, достижения ключевых целей стратегии и необходимости соблюдения регуляторных требований, в том числе в отношении достаточности капитала.
Основные риски для миноритарных акционеров
Экономический кризис в России и падение реально располагаемых доходов населения.
Изменение рыночных цен, процентных ставок, курсов иностранных валют, что может привести к переоценке стоимости активов и будущих денежных потоков.
Рост конкуренции на рынке страховых услуг.
Ужесточение регулирования деятельности страховых компаний со стороны государства и Центробанка.
Ошибки в оценке конечной суммы выплат по страховым договорам или сроков их осуществления.
Падение спроса на услуги компании и сокращение клиентской базы.
Возможность привлечения финансирования на развитие бизнеса и обслуживание текущих обязательств.
Нарушения в работе цифровой платформы, а также утечка персональных данных клиентов.
Стратегические просчёты топ-менеджмента при управлении компанией.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Обзор рынка
Активное развитие страховой отрасли в России началось в 1992 г., после распада СССР, с утверждения соответствующих законов, регулирующих деятельность страховых компаний. В течение следующих нескольких лет число страховых компаний росло, чтобы достигнуть пика к 1996 г., когда на отечественном рынке насчитывалось 2217 компаний. Это было связано с лазейками в законодательстве, которые позволяли использовать страховой бизнес для ухода от налогов. В связи с ужесточением регулирования отрасли, с конца 90-х гг. ХХ века на рынке наблюдается сокращение количества участников и консолидация страхового бизнеса. Данная динамика усилилась с 2017 г., благодаря действиям ЦБ и увеличению минимального размера уставного капитала страховщиков.
Страховой рынок России в 2020 г. оценивается в 1,5 трлн руб. и является одним из самых быстрорастущих секторов экономики. В период с 2009 по 2020 г. размер рынка по объёму страховых премий увеличился в три раза. По данным отчёта КПМГ «Обзор российского страхового рынка», к 2024 г. объём рынка может достичь 2,3 трлн руб.
Динамика страхового рынка в России, трлн руб.
Рис. 2. Источник: презентация для инвесторов ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
В 2020 г. на долю десяти крупнейших страховых компаний в России пришлось 80% от общей выручки, что говорит о высокой концентрации в отрасли.
Топ-10 российских страховых компаний по размеру страховой премии в 2020 г., млн руб.
Рис. 3. Источник: данные сайта calmins.com
В структуре российской страховой деятельности преобладают такие направления, как страхование жизни, ОСАГО, страхование от несчастных случаев и болезней, ДМС и каско.
Подробнее о доступных страховых продуктах и их особенностях читайте здесь.
Структура премии по видам страхования в 2020 г., %
Рис. 4. Источник: данные сайта calmins.com
Среди крупнейших конкурентов «Ренессанс Страхование» — АО «СОГАЗ», Группа «Альфа Страхование», САО «РЕСО-Гарантия», СПАО «Ингосстрах», ООО СК «Сбербанк страхование жизни», ПАО СК «Росгосстрах».
Обзор бизнеса
Основная деятельность группы — предоставление страховых и пенсионных услуг на территории РФ.
«Ренессанс Страхование» разделяет свою деятельность на два крупных сегмента:
Страхование жизни, включая: накопительное, рисковое, инвестиционное и кредитное.
Страхование «не жизни», или другие виды страхования, включающие каско, ДМС, ОСАГО и прочие продукты.
В 2020 г. общая полученная валовая премия группы составила 83 млрд руб. Из них на страхование жизни пришлось 46 млрд руб. валовой премии, на страхование «не жизни» — 37 млрд руб.
Динамика валовой страховой премии, млрд руб.
Рис. 5. Источник: инвестиционный меморандум ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
Структура валовой премии за 2020 г. по сегментам, %
Рис. 6. Источник: презентация для инвесторов ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
К сегменту «Страхование жизни» относятся следующие продукты:
Страхование жизни от несчастных случаев и болезней. Позволяет получить компенсацию в случае возникновения соответствующего страхового случая.
Страхование сбережений. Включает накопительное страхование жизни (страховое покрытие рисков + долгосрочное накопление капитала), а также инвестиционное страхование жизни (страхование жизни + вложения в инвестиционные активы).
Кредитное страхование жизни. Позволяет покрывать долги застрахованного лица в случае возникновения страхового случая.
Динамика валовой страховой премии в сегменте «Страхование жизни», млрд руб.
Рис. 7. Источник: инвестиционный меморандум ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
Среди независимых компаний «Ренессанс Страхование» занимает первое место на рынке страхования жизни. Клиентская база сегмента на 30 июня 2021 г. — 2,1 млн клиентов, а больше половины выручки приносят продукты инвестиционного страхования жизни. В 2020 г. инвестиционный портфель сегмента достиг 81 млрд руб.
К сегменту «Страхование «не жизни» относятся следующие продукты:
Медицинское страхование. Включает добровольное медицинское страхование (ДМС, корпоративное и индивидуальное страхование) и страхование путешественников.
Страхование от несчастных случаев. Позволяет получить страховую выплату при получении травмы в результате несчастного случая.
Страхование средств наземного транспорта. Включает два основных продукта: каско и ОСАГО (страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств).
Страхование имущества. Позволяет частным и корпоративным клиентам застраховать имущество, включая коммерческую и жилую недвижимость.
Динамика валовой страховой премии в сегменте «Страхование «не жизни», млрд руб.
Рис. 8. Источник: инвестиционный меморандум ПАО «Группа Ренессанс Страхование»
Группа входит в пятёрку крупнейших независимых участников рынка в сегменте страхования «не жизни». Количество клиентов, пользующихся услугами страхования «не жизни» на 30 июня 2021 г. — 2,3 млн человек. В 2020 г. 57% валовой премии в данном сегменте принесли продукты автострахования.
«Ренессанс Страхование» считает технологическое развитие приоритетным направлением деятельности. Группа развивает современную цифровую платформу, которая включает онлайн-портал для страховых агентов, цифровой пользовательский интерфейс и автоматизацию ключевых процессов.
Структура акционерного капитала компании после выхода на IPO, %
Рис. 9. Источник: заявление ПАО «Группа Ренессанс Страхование» по результатам IPO
После выхода на IPO 20 октября 2021 г. (тикер Reni) структура акционеров ПАО «Группа Ренессанс Страхование» приняла следующий вид (при условии, что не будет реализован вариант перераспределения долей):
38,3% акций владеет ООО «Холдинг Ренессанс Страхование», которое принадлежит международной инвестиционной компании «Группа Спутник»;
9,7% акций владеет кипрская компания Centimus Investments Limited, которая на 100% принадлежит Роману Абрамовичу;
8,9% владеет кипрская компания NOTIVIA LTD;
7% владеет кипрская компания Laypine LTD, которая на 100% принадлежит Александру Абрамову;
3,5% владеет кипрская компания Bladeglow Limited, которая на 100% принадлежит Александру Фролову;
3,2% владеет Андрей Городилов;
2,7% акций контролирует компания Sputnik Management Services Limited, доли в которой имеют Мэри Луиза Ферье, Борис Алексис Джордан, Дмитрий Бакатин и Сергей Рябцев;
2,6% владеет Сергей Рябцов;
24,1% акций находятся в свободном обращении.
Финансовые показатели ПАО «Ренессанс Страхование» (по МСФО)
Динамика активов
С 2017 г. активы демонстрируют рост и достигли рекордных 163,7 млрд руб. на 31 декабря 2020 г.
Капитал и обязательства
Капитал с 2017 по 2020 г. вырос на 59% — до 30,2 млрд руб. Обязательства за тот же период увеличились в два раза — до 133,4 млрд руб., что в основном отражает рост стоимости финансовых активов и обязательств по договорам страхования.
Чистая заработанная премия, млн руб.
Размер чистой заработанной премии растёт в последние годы и достиг рекордных 80,5 млрд руб. в 2020 г. на фоне увеличения общей суммы страховых премий.
Чистая прибыль и результат от страховых операций
Чистый доход от страховых операций падает с 2018 г., и в 2020 г. снизился до 4,6 млрд руб., что стало минимумом последних лет. Причина падения связана с ростом аквизиционных расходов, то есть с увеличением издержек на привлечение новых и удержание старых клиентов в страховом бизнесе). Чистая прибыль растёт на протяжении последних лет и достигла рекордных 4,7 млрд руб. в 2020 г., что связанно с ростом финансовых доходов от переоценки финансовых активов и курсов валют.
Денежный поток, млн руб.
Показатели денежного потока не имеют ярко выраженной динамики и по итогам 2020 г. сократились в два раза от рекордного уровня 2019 г.
История дивидендных выплат
В 2019 и 2020 г. ПАО «Группа Ренессанс Страхование» не выплачивало дивиденды. При этом в дивидендной политике группы прописано стремление к выплате не менее 50% консолидированной чистой прибыли в виде дивидендов на ежегодной основе. Решения о размере выплат будут приниматься с учётом потребностей компании в инвестициях, достижения ключевых целей стратегии и необходимости соблюдения регуляторных требований, в том числе в отношении достаточности капитала.
Основные риски для миноритарных акционеров
Экономический кризис в России и падение реально располагаемых доходов населения.
Изменение рыночных цен, процентных ставок, курсов иностранных валют, что может привести к переоценке стоимости активов и будущих денежных потоков.
Рост конкуренции на рынке страховых услуг.
Ужесточение регулирования деятельности страховых компаний со стороны государства и Центробанка.
Ошибки в оценке конечной суммы выплат по страховым договорам или сроков их осуществления.
Падение спроса на услуги компании и сокращение клиентской базы.
Возможность привлечения финансирования на развитие бизнеса и обслуживание текущих обязательств.
Нарушения в работе цифровой платформы, а также утечка персональных данных клиентов.
Стратегические просчёты топ-менеджмента при управлении компанией.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу