26 ноября 2021 Открытие Сыроваткин Олег
Рынок акций Германии достиг рекордной недооцененности по форвардному коэффициенту «цена/прибыль» (Forward P/E) относительно европейского индекса MSCI EMU (включает в себя акции 235 компаний большой и средней капитализации из 10 развитых стран ЕС) и мирового индекса MSCI World (включает в себя акции 1558 компаний большой и средней капитализации из 23 развитых стран).
Относительно слабая динамика акций немецких компаний объясняется несколькими общими и частными факторами, среди которых можно выделить:
высокую долю циклических компаний, бумаги которых чувствуют себя не очень уверенно в условиях замедления темпов роста мировой экономики;
политическую неопределенность, которая к настоящему моменту заметно снизилась;
перебои в цепочках поставок и логистические проблемы, от которых страдает весь мир.
Первый из этих факторов тесно связан с Китаем: в последние годы рынок акций Германии хорошо коррелировал с рынком акций Китая. Во-первых, динамика экономики Поднебесной во многом определяет общемировые тренды, а, во-вторых, 20–40% бизнеса таких немецких компаний, как Infineon, Adidas (у нас есть актуальная идея), BMW и Covesto завязаны именно на Китая (данные Bloomberg).
Учитывая вышесказанное, можно предположить, что улучшение абсолютной и относительной динамики рынка акций Германии может потребовать улучшения ситуации в Китае, рынок акций которого в этом году сильно пострадал от нападок регуляторов.
Прогноз Societe Generale на 2022 год как раз подразумевает подобную смену лидерства на фондовым рынке. Стратеги банка ждут, что S&P 500, который показывает в этом году наилучшую динамику, вырастет лишь на 5%, тогда как рынки акций Европы и Китая (Stoxx Europe 600 и MSCI China соответственно) прибавят 9% и 11% соответственно.
Относительно слабая динамика акций немецких компаний объясняется несколькими общими и частными факторами, среди которых можно выделить:
высокую долю циклических компаний, бумаги которых чувствуют себя не очень уверенно в условиях замедления темпов роста мировой экономики;
политическую неопределенность, которая к настоящему моменту заметно снизилась;
перебои в цепочках поставок и логистические проблемы, от которых страдает весь мир.
Первый из этих факторов тесно связан с Китаем: в последние годы рынок акций Германии хорошо коррелировал с рынком акций Китая. Во-первых, динамика экономики Поднебесной во многом определяет общемировые тренды, а, во-вторых, 20–40% бизнеса таких немецких компаний, как Infineon, Adidas (у нас есть актуальная идея), BMW и Covesto завязаны именно на Китая (данные Bloomberg).
Учитывая вышесказанное, можно предположить, что улучшение абсолютной и относительной динамики рынка акций Германии может потребовать улучшения ситуации в Китае, рынок акций которого в этом году сильно пострадал от нападок регуляторов.
Прогноз Societe Generale на 2022 год как раз подразумевает подобную смену лидерства на фондовым рынке. Стратеги банка ждут, что S&P 500, который показывает в этом году наилучшую динамику, вырастет лишь на 5%, тогда как рынки акций Европы и Китая (Stoxx Europe 600 и MSCI China соответственно) прибавят 9% и 11% соответственно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба