30 ноября 2021 finversia.ru Чайка Федор
Российская экономика вернулась к обычной для неё стагнации
В конце ноября прилетели две новости. Одна, как водится, хорошая, а другая – плохая.
Хорошая. Оказывается, российская экономика достигла докризисного уровня ещё во втором квартале. По словам аналитика из Citi Bank, российская экономика оказалась самой быстрой среди остальных. В смысле быстрее других оправилась от коронакризиса. Вслед за нами из кризиса вышли и другие страны. Восстановительный рост закончился. Это стало понятно ещё в конце лета – темпы восстановления стали замедляться.
Радоваться хорошей новости? Да, радоваться. Но в том плане, что кризис нас не сильно-то и задел. Падение оказалось совсем неглубоким. Почему? Потому, что это не наша история и не наш кризис. Да, наш медицинский, но не наш экономический. Мы не Франция и не Италия – страны-курорты. И даже не США, где индустрия внутреннего туризма в разы превышает индустрию внешнего туризма. Да и страна мы не услуг, как выше перечисленные, а товарная, сырьевая страна.
Доля товаров большая, услуг – малая. Именно поэтому спрос на товары быстро вытащил экономику из кризиса. И в первых рядах оказались мы. Поэтому Международный валютный фонд улучшил прогноз по росту ВВП России в этом году. Было 4,4%, стало – уже 4,7%. Но самые большие оптимисты в отношении России сидят в международном рейтинговом агентстве Moody’s: +4,8%. У международных банков – от 4% до 4,5%. К слову, почти все международные банки, институты развития и рейтинговые агентства повысили наши перспективы на этот год.
Но такая уж ли это хорошая новость? Оказалось, что нет. По мнению аналитиков Bank of America, именно повышенные темпы экономического роста в этом году станут… основным сдерживающим фактором экономического роста в следующем. Тут нет никакого парадокса, конечно, обычная математика. Эффект высокой базы.
Радоваться нам не стоит и вот почему. Согласно последнему прогнозу МВФ, перспективы роста для стран с развитой экономикой в этом году улучшились на 0,5 процентных пункта – до 5,6%. В то время, как перспективы роста для развивающихся стран, наоборот, снизились на 0,4 процентных пункта – до 6,3%.
Вот ведь как! Российский рост оказался не то, чтобы ниже даже общемирового, куда входят страны из четвертого и пятого десятков, а даже ниже темпов стран развивающихся.
И как после этого считать хорошей новостью наш самый быстрый восстановительный рост?!
И вот тут следует новость плохая.
Восстановительный рост себя исчерпал, мир возвращается к своим нормальным темпам роста. Но и тут: эти нормальные темпы роста у нас и нормальные темпы роста у мира опять сильно не совпадают. Мягко говоря. Наши темпы роста давно не совпадают с ведущими экономиками – и с каждым годом мы отстаём от них всё сильнее и сильнее. У них минус год, у нас – минус три или даже все пять.
«Темпы роста российской экономики давно не совпадают с ведущими экономиками. У них минус год, у нас – минус три или даже все пять»
Так, что за последнее десятилетие получается, что мы отстали не на 10 лет, а на все 30. И пропасть лишь ширится.
Как можно видеть из этой таблицы – везде наши темпы роста в следующем году отстают от среднемировых почти в 2 раза. Ещё раз подчеркну: не от Китая, не от Великобритании, Германии или США. А даже от средней температуры по больнице: вместе с 5-м, 6-м и 10-м эшелонами:
Прогноз по мировому и российскому ВВП от ведущих операторов
А вот данные из самого свежего макроэкономического обзора Банка России от 16 октября 2021 года:
Медианное значение ВВП на этот год: 4,3%, на следующий – 2,4%.
Среднее значение: 4,2% и 2,4% соответственно.
Максимальное значение: 4,8% и 3,3%.
Минимальное: 3% и 1,3%.
Если сравнить агрегированные Банком России данные с нашей выборкой, то видно, что и медианное и среднее значение выше, чем данные из нашей выборки (2,52%).
Однако, сравнений достаточно. И жонглирования цифрами достаточно.
В очередной раз, после очередного кризиса, после очередного восстановительного этапа российская экономика триумфально возвращается на круги своя. Самые большие оптимисты пообещали нам рост в будущем году аж до 3,3%! Стоит ли говорить, что даже среднемировой темп ВВП, как минимум, выше 4%?! А уж реалисты – те самые информированные пессимисты – говорят, что уже в следующем году темпы замедлятся до 1,4%. Впрочем, и в МВФ считают похожим образом: темпы будут затихать, и к 2026 году замедлятся до 1,6%. А представьте, что так и будет. И вся эта гигантомания вроде нацпроектов окажется статистической погрешностью? В плане роста ВВП?
Если раньше мы считали, что наша экономика может расти по 2% в год, в среднем. То теперь речь идёт о пересмотре ориентира: 1,5-2%. Консенсус, который представляет Банк России на своём сайте: 4,2% в этом году и 2,4% в следующем. И 2,2% и 2,1%, соответственно, в 23 и 24 годах.
Обратите внимание, что темпы всё замедляются и замедляются.
Даже самый неграмотный человек вам скажет, что это не показатели и не рост, тем более. Это статистическая погрешность. И никакого экономического роста в России, видимо, нет. Даже в номинальном выражении. Не говоря уже о реальном, за вычетом инфляции.
И ещё. Я заметил, что иностранные банковские аналитики совершенно не увязывают темпы роста нашей экономики с денежно-кредитной политикой. Сужу, как минимум, по недавним презентациям главных экономистов Citi Bank и Credit Suisse: рост ставки и ВВП идут в выкладках экономистов параллельно.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В конце ноября прилетели две новости. Одна, как водится, хорошая, а другая – плохая.
Хорошая. Оказывается, российская экономика достигла докризисного уровня ещё во втором квартале. По словам аналитика из Citi Bank, российская экономика оказалась самой быстрой среди остальных. В смысле быстрее других оправилась от коронакризиса. Вслед за нами из кризиса вышли и другие страны. Восстановительный рост закончился. Это стало понятно ещё в конце лета – темпы восстановления стали замедляться.
Радоваться хорошей новости? Да, радоваться. Но в том плане, что кризис нас не сильно-то и задел. Падение оказалось совсем неглубоким. Почему? Потому, что это не наша история и не наш кризис. Да, наш медицинский, но не наш экономический. Мы не Франция и не Италия – страны-курорты. И даже не США, где индустрия внутреннего туризма в разы превышает индустрию внешнего туризма. Да и страна мы не услуг, как выше перечисленные, а товарная, сырьевая страна.
Доля товаров большая, услуг – малая. Именно поэтому спрос на товары быстро вытащил экономику из кризиса. И в первых рядах оказались мы. Поэтому Международный валютный фонд улучшил прогноз по росту ВВП России в этом году. Было 4,4%, стало – уже 4,7%. Но самые большие оптимисты в отношении России сидят в международном рейтинговом агентстве Moody’s: +4,8%. У международных банков – от 4% до 4,5%. К слову, почти все международные банки, институты развития и рейтинговые агентства повысили наши перспективы на этот год.
Но такая уж ли это хорошая новость? Оказалось, что нет. По мнению аналитиков Bank of America, именно повышенные темпы экономического роста в этом году станут… основным сдерживающим фактором экономического роста в следующем. Тут нет никакого парадокса, конечно, обычная математика. Эффект высокой базы.
Радоваться нам не стоит и вот почему. Согласно последнему прогнозу МВФ, перспективы роста для стран с развитой экономикой в этом году улучшились на 0,5 процентных пункта – до 5,6%. В то время, как перспективы роста для развивающихся стран, наоборот, снизились на 0,4 процентных пункта – до 6,3%.
Вот ведь как! Российский рост оказался не то, чтобы ниже даже общемирового, куда входят страны из четвертого и пятого десятков, а даже ниже темпов стран развивающихся.
И как после этого считать хорошей новостью наш самый быстрый восстановительный рост?!
И вот тут следует новость плохая.
Восстановительный рост себя исчерпал, мир возвращается к своим нормальным темпам роста. Но и тут: эти нормальные темпы роста у нас и нормальные темпы роста у мира опять сильно не совпадают. Мягко говоря. Наши темпы роста давно не совпадают с ведущими экономиками – и с каждым годом мы отстаём от них всё сильнее и сильнее. У них минус год, у нас – минус три или даже все пять.
«Темпы роста российской экономики давно не совпадают с ведущими экономиками. У них минус год, у нас – минус три или даже все пять»
Так, что за последнее десятилетие получается, что мы отстали не на 10 лет, а на все 30. И пропасть лишь ширится.
Как можно видеть из этой таблицы – везде наши темпы роста в следующем году отстают от среднемировых почти в 2 раза. Ещё раз подчеркну: не от Китая, не от Великобритании, Германии или США. А даже от средней температуры по больнице: вместе с 5-м, 6-м и 10-м эшелонами:
Прогноз по мировому и российскому ВВП от ведущих операторов
А вот данные из самого свежего макроэкономического обзора Банка России от 16 октября 2021 года:
Медианное значение ВВП на этот год: 4,3%, на следующий – 2,4%.
Среднее значение: 4,2% и 2,4% соответственно.
Максимальное значение: 4,8% и 3,3%.
Минимальное: 3% и 1,3%.
Если сравнить агрегированные Банком России данные с нашей выборкой, то видно, что и медианное и среднее значение выше, чем данные из нашей выборки (2,52%).
Однако, сравнений достаточно. И жонглирования цифрами достаточно.
В очередной раз, после очередного кризиса, после очередного восстановительного этапа российская экономика триумфально возвращается на круги своя. Самые большие оптимисты пообещали нам рост в будущем году аж до 3,3%! Стоит ли говорить, что даже среднемировой темп ВВП, как минимум, выше 4%?! А уж реалисты – те самые информированные пессимисты – говорят, что уже в следующем году темпы замедлятся до 1,4%. Впрочем, и в МВФ считают похожим образом: темпы будут затихать, и к 2026 году замедлятся до 1,6%. А представьте, что так и будет. И вся эта гигантомания вроде нацпроектов окажется статистической погрешностью? В плане роста ВВП?
Если раньше мы считали, что наша экономика может расти по 2% в год, в среднем. То теперь речь идёт о пересмотре ориентира: 1,5-2%. Консенсус, который представляет Банк России на своём сайте: 4,2% в этом году и 2,4% в следующем. И 2,2% и 2,1%, соответственно, в 23 и 24 годах.
Обратите внимание, что темпы всё замедляются и замедляются.
Даже самый неграмотный человек вам скажет, что это не показатели и не рост, тем более. Это статистическая погрешность. И никакого экономического роста в России, видимо, нет. Даже в номинальном выражении. Не говоря уже о реальном, за вычетом инфляции.
И ещё. Я заметил, что иностранные банковские аналитики совершенно не увязывают темпы роста нашей экономики с денежно-кредитной политикой. Сужу, как минимум, по недавним презентациям главных экономистов Citi Bank и Credit Suisse: рост ставки и ВВП идут в выкладках экономистов параллельно.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter