12 августа 2009 ИХ "Финам"
Во вторник и утром в среду торги на валютном рынке демонстрировали спад активности операторов. Курс евро к доллару США на этом фоне практически не изменился по сравнению со своим значением вечером в понедельник, а котировки сектора carry trade своей динамикой отражали, пожалуй, не столько увеличение объема "медвежьих" позиций на данном сегменте, сколько отсутствие спроса на нем.
Между тем, опубликованный вчера показатель производительности труда в США за II кв. т.г. продемонстрировал повышение на 6,4% (к/к) при среднем прогнозе, равнявшемся для него 5,5%, и значении динамики данного индекса в предыдущем квартале, пересмотренном в этом случае с понижением до 0,3% против 1,6%. Характер указанной статистки отражал, очевидно, тенденцию индикатора стоимости рабочей силы в Америке, который в указанный период снизился на 5,8%(к/к) против ожидавшегося в среднем специалистами сокращения этого показателя на 2,5% и его значения в I кв. 2009 г., после пересмотра составившего -2,7% против 3,0% ранее.
Эта информация, пожалуй, соответствовала доминирующему сейчас на рынке мнению относительно того, что FOMC по итогам сегодняшнего заседания не будет менять свою политику в монетарной сфере. Актуальность инфляционных рисков на данный момент остается сравнительно низкой, с другой стороны, восстановление экономики в определяющей мере развивается под влиянием сокращения предприятиями производственных издержек.
Характерным представляется в этом контексте мнение стратега Federated Investors Дж. Балестрино, по словам которого Fed и его Председатель Б. Бернанке "очень четко продемонстрировали, что они сохранят свой курс и, по результатам сегодняшнего заседания, ни политика, ни риторика руководства ФРС не претерпят каких-либо изменений. В крайнем случае, Резервная Система может отметить "улучшения" в экономической ситуации, но мы не ожидаем, что они дадут рынку повод ожидать чего-либо нового в действиях ФРС до конца т.г. ни в области базовой кредитной ставки, ни в сфере применяемых Fed мер количественного ослабления".
Реализация подобного сценария в ближайшие дни может оказать определенную поддержку кросс-курсам единой европейской валюты в рамках общего, в этом случае, увеличения активности инвесторов сектора торговли на разнице процентных ставок. При этом, с учетом проявившейся в последние месяцы тенденции, информация выходящих в четверг и пятницу данных розничных продаж и промышленного производства в США в целом представляется способной оказать сравнительно благоприятное воздействие на сегмент инвестиций в риск.
Кроме того, сегодняшняя статистика торгового и бюджетного баланса США, не исключено, отразит определенное ухудшение своих показателей, связанное с централизованным стимулированием потребительской активности в Америке и ростом государственных инвестиций по итогам последних кварталов.
С другой стороны, выходящие в среду и четверг данные промышленного производства и ВВП стран ЕМС вполне способны поддержать расчеты инвесторов, ожидающих в ближайшие месяцы снижения курса евро под влиянием активизации монетарной экспансии ЕЦБ и на фоне усиления давления регулирующих структур на политику региональных банков.
На этом фоне в краткосрочном периоде курс EUR к американскому доллару, возможно, продемонстрирует определенный рост волатильности. Однако в целом, с точки зрения более длительной перспективы основной тренд котировок данной валютной пары представляется по-прежнему "медвежьим". Динамика валютного рынка последних дней свидетельствует о том, что операторы FX стали, возможно, более осторожны в отношении вложений в евро.
На открытии торгов на ММВБ курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня составлял 32,41 и 38,47 руб. против, соответственно, 31,68 и 37,79 руб. утром во вторник.
При этом в ближайшие недели снижение показателей относительной стоимости RUB на мировом рынке, возможно, продолжится даже в условиях дальнейшего улучшения ситуации на финансовых рынках РФ. Ожидаемое в среднесрочном периоде усиление централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного процесса улучшения внешних платежных показателей России будет способствовать развитию данной тенденции
Между тем, опубликованный вчера показатель производительности труда в США за II кв. т.г. продемонстрировал повышение на 6,4% (к/к) при среднем прогнозе, равнявшемся для него 5,5%, и значении динамики данного индекса в предыдущем квартале, пересмотренном в этом случае с понижением до 0,3% против 1,6%. Характер указанной статистки отражал, очевидно, тенденцию индикатора стоимости рабочей силы в Америке, который в указанный период снизился на 5,8%(к/к) против ожидавшегося в среднем специалистами сокращения этого показателя на 2,5% и его значения в I кв. 2009 г., после пересмотра составившего -2,7% против 3,0% ранее.
Эта информация, пожалуй, соответствовала доминирующему сейчас на рынке мнению относительно того, что FOMC по итогам сегодняшнего заседания не будет менять свою политику в монетарной сфере. Актуальность инфляционных рисков на данный момент остается сравнительно низкой, с другой стороны, восстановление экономики в определяющей мере развивается под влиянием сокращения предприятиями производственных издержек.
Характерным представляется в этом контексте мнение стратега Federated Investors Дж. Балестрино, по словам которого Fed и его Председатель Б. Бернанке "очень четко продемонстрировали, что они сохранят свой курс и, по результатам сегодняшнего заседания, ни политика, ни риторика руководства ФРС не претерпят каких-либо изменений. В крайнем случае, Резервная Система может отметить "улучшения" в экономической ситуации, но мы не ожидаем, что они дадут рынку повод ожидать чего-либо нового в действиях ФРС до конца т.г. ни в области базовой кредитной ставки, ни в сфере применяемых Fed мер количественного ослабления".
Реализация подобного сценария в ближайшие дни может оказать определенную поддержку кросс-курсам единой европейской валюты в рамках общего, в этом случае, увеличения активности инвесторов сектора торговли на разнице процентных ставок. При этом, с учетом проявившейся в последние месяцы тенденции, информация выходящих в четверг и пятницу данных розничных продаж и промышленного производства в США в целом представляется способной оказать сравнительно благоприятное воздействие на сегмент инвестиций в риск.
Кроме того, сегодняшняя статистика торгового и бюджетного баланса США, не исключено, отразит определенное ухудшение своих показателей, связанное с централизованным стимулированием потребительской активности в Америке и ростом государственных инвестиций по итогам последних кварталов.
С другой стороны, выходящие в среду и четверг данные промышленного производства и ВВП стран ЕМС вполне способны поддержать расчеты инвесторов, ожидающих в ближайшие месяцы снижения курса евро под влиянием активизации монетарной экспансии ЕЦБ и на фоне усиления давления регулирующих структур на политику региональных банков.
На этом фоне в краткосрочном периоде курс EUR к американскому доллару, возможно, продемонстрирует определенный рост волатильности. Однако в целом, с точки зрения более длительной перспективы основной тренд котировок данной валютной пары представляется по-прежнему "медвежьим". Динамика валютного рынка последних дней свидетельствует о том, что операторы FX стали, возможно, более осторожны в отношении вложений в евро.
На открытии торгов на ММВБ курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня составлял 32,41 и 38,47 руб. против, соответственно, 31,68 и 37,79 руб. утром во вторник.
При этом в ближайшие недели снижение показателей относительной стоимости RUB на мировом рынке, возможно, продолжится даже в условиях дальнейшего улучшения ситуации на финансовых рынках РФ. Ожидаемое в среднесрочном периоде усиление централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного процесса улучшения внешних платежных показателей России будет способствовать развитию данной тенденции
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба