14 декабря 2021 БКС Экспресс Зельцер Михаил
14 декабря наблюдалась очередная кульминация направленного ценового движения российского фондового рынка. По сути, индексы ходят от маржин-коллов до маржин-коллов, а критическое расхождение спреда доходностей выступает предвестником биржевой турбулентности.
В начале октября мы подметили рекордное падение исторических корреляционных связей российского фондового рынка и американского индекса S&P 500, с которым у индекса МосБиржи долгосрочная высокая статистическая зависимость.
Отечественный рынок тогда резко ушел в отрыв на фоне гиперболизированного скачка газовых, нефтяных и других товарных цен. По сути, рынок оторвался от глобальных трендов, а по меркам статистики стал «самым дорогим» за последнее десятилетие.
Октябрьские покупки на максимумах, вероятно, строились из расчета продолжительного характера высоких нефтегазовых цен и спокойного геополитического фона. А ускорение индекса вверх было вызвано маржин-коллами игроков на понижение. С тех пор основной индекс акций МосБиржи к 14 декабря рухнул почти на 20%, не считая утренней сессии.
Завершающим аккордом утра вторника 14 декабря также стали маржин-коллы — теперь защитные стоп-приказы срабатывали уже у закредитованных игроков на повышение бумаг. А драйверами панического исхода из акций стал геополитический фактор, поддержанный невысокой ликвидностью.
Апофеозом движения рынка акций выступает ликвидация избыточных позиций, направленных против локального, но доминирующего в данный момент тренда.
Сравним две картинки от октября и декабря 2021 г. На графиках изображены долгосрочные спреды доходностей индексов МосБиржи и S&P 500. Аномальные отклонения, как правило, и говорят о грядущем скачке волатильности с последующей стабилизацией и обратным движением российского индекса акций.
На верхнем изображен момент осеннего максимального оптимизма на российском рынке, с принудительной ликвидацией коротких позиций — именно в такие моменты растет риск отката и эффективнее работать от продаж, а на нижнем — зимний пик уныния, который после и отрабатывается индексом МосБиржи вверх.
А причинами скачка показателя уже могут быть любые рыночные и внерыночные факторы ценообразования финансовых активов. В нашем случае, овалами на графике обозначены моменты геополитической истерии в разные годы. Декабрьский обвал рынка также имел корни давления извне.
Сложностью здесь, конечно, служит определение момента разворота. Но если посмотреть как на скорость выноса позиций, так и объемы в эти дни, картина несколько проясняется — период максимального напряжения на рынке сменяется временным успокоением.
Вероятная траектория движения индекса МосБиржи и пределы риска до конца 2021 г. были обозначены ранее и отработаны.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В начале октября мы подметили рекордное падение исторических корреляционных связей российского фондового рынка и американского индекса S&P 500, с которым у индекса МосБиржи долгосрочная высокая статистическая зависимость.
Отечественный рынок тогда резко ушел в отрыв на фоне гиперболизированного скачка газовых, нефтяных и других товарных цен. По сути, рынок оторвался от глобальных трендов, а по меркам статистики стал «самым дорогим» за последнее десятилетие.
Октябрьские покупки на максимумах, вероятно, строились из расчета продолжительного характера высоких нефтегазовых цен и спокойного геополитического фона. А ускорение индекса вверх было вызвано маржин-коллами игроков на понижение. С тех пор основной индекс акций МосБиржи к 14 декабря рухнул почти на 20%, не считая утренней сессии.
Завершающим аккордом утра вторника 14 декабря также стали маржин-коллы — теперь защитные стоп-приказы срабатывали уже у закредитованных игроков на повышение бумаг. А драйверами панического исхода из акций стал геополитический фактор, поддержанный невысокой ликвидностью.
Апофеозом движения рынка акций выступает ликвидация избыточных позиций, направленных против локального, но доминирующего в данный момент тренда.
Сравним две картинки от октября и декабря 2021 г. На графиках изображены долгосрочные спреды доходностей индексов МосБиржи и S&P 500. Аномальные отклонения, как правило, и говорят о грядущем скачке волатильности с последующей стабилизацией и обратным движением российского индекса акций.
На верхнем изображен момент осеннего максимального оптимизма на российском рынке, с принудительной ликвидацией коротких позиций — именно в такие моменты растет риск отката и эффективнее работать от продаж, а на нижнем — зимний пик уныния, который после и отрабатывается индексом МосБиржи вверх.
А причинами скачка показателя уже могут быть любые рыночные и внерыночные факторы ценообразования финансовых активов. В нашем случае, овалами на графике обозначены моменты геополитической истерии в разные годы. Декабрьский обвал рынка также имел корни давления извне.
Сложностью здесь, конечно, служит определение момента разворота. Но если посмотреть как на скорость выноса позиций, так и объемы в эти дни, картина несколько проясняется — период максимального напряжения на рынке сменяется временным успокоением.
Вероятная траектория движения индекса МосБиржи и пределы риска до конца 2021 г. были обозначены ранее и отработаны.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter