15 декабря 2021 Финам | Lam Research
Последний финансовый отчет Lam в очередной раз подчеркнул фундаментальную силу бизнеса компании. Lam продолжает оставаться одним из главных бенефициаров постковидной цифровизации, успешно справляясь с нарушениями глобальных цепочек поставок и демонстрируя технологическое лидерство на рынке. Это открывает перспективы дальнейшего роста стоимости Lam на фондовом рынке.
Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" для акций Lam Research и повышаем целевую цену с $ 673,30 до $ 796,00 на декабрь 2022 года. Потенциал 16,21% без учета дивидендов.
Lam Research (NASD: LRCX) - американская компания, занимающаяся производством оборудования для изготовления полупроводниковых чипов.
По оценкам WSTS, в 2021 году мировые продажи микросхем могут достигнуть $ 550 млрд (+25% г/г), а в 2022–2025 гг. показать рост на 7–10% ежегодно. Lam Research является одним из лидеров на рынке полупроводникового оборудования и может стать бенефициаром роста.
Суперцикл 5G, цифровизация многих отраслей как следствие COVID-19, острая необходимость в более совершенных чипах для AI, облачных технологий, продуктов интернета вещей, автомобильной промышленности и других отраслей создают комплекс драйверов роста для производителей полупроводникового оборудования, где концентрация рынка выше, чем в полупроводниковой промышленности, что должно положительно сказаться на крупнейших игроках.
В 1-м квартале 2022 ф. г. Lam продолжила реализацию программы обратного выкупа акций. За последние 12 мес. компания потратила на buyback $ 3,5 млрд, а остаточные средства одобренной программы составляют $ 3,0 млрд (около 3,11% капитализации). Это дополняется дивидендной доходностью NTM на уровне 0,91%.
Ключевые клиенты Lam Research (Samsung, Intel, TSMC) в 2021 году объявили о значительных инвестициях в полупроводниковые подразделения, которые в совокупности могут достичь $ 400 млрд в течение следующих 3 лет. Кроме того, сама Lam остается одним из лидеров на фронте НИОКР: компания опережает ближайшего конкурента по инвестициям в R&D, а в начале декабря представила новую технологию Syndion® GP для производителей автомобильных чипов и интегральных схем управления питанием.
Lam превзошла ожидания рынка по результатам за 1-й квартал 2022 ф. г. Высокий спрос на ее продукцию был в том числе удовлетворен за счет нового завода в Малайзии, который станет крупнейшим для компании после выхода на полную мощность.
Lam торгуется с дисконтом 16,21% по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S относительно аналогов. Финансовые результаты компании оправдывают опережающую динамику ее акций на фондовом рынке относительно S&P 500 и отраслевого индекса в 2021 году.
Главными рисками для компании, на наш взгляд, являются высокая концентрация клиентской базы и глобальные проблемы с поставками. Почти 50% продаж в 2021 ф. г. пришлось на трех крупнейших покупателей, что обнажает зависимость компании от них. С другой стороны, инвестиции в полупроводниковые подразделения от этих игроков могут принести внушительный вклад в будущую выручку компании. Вспышки же пандемии COVID-19 давят на логистику и ограничивают масштабы производства. Но даже в условиях сложной эпидемиологической ситуации Lam удается удивлять рынки, что говорит о фундаментальной устойчивости бизнеса.
Возврат капитала акционерам
Дивидендную доходность Lam Research нельзя назвать высокой - на горизонте NTM выплаты могут принести инвесторам около 0,91%. Это объясняется тем, что компания поддерживает низкую норму выплат (медиана 23,6% за последние 8 лет), а возвращать капитал акционерам предпочитает через традиционный для многих представителей сектора buyback.
В ноябре 2020 года совет директоров Lam Research одобрил увеличение объема программы выкупа акций на $ 5,0 млрд. С учетом объема покупок в течение 2021 ф. г. (около $ 2,7 млрд) и 1-го квартала 2022 ф. г. (около $ 1,2 млрд), а также остаточных средств от предыдущих программ обратного выкупа действующая сумма программы buyback составляет около $ 3,0 млрд (около 3,11% от текущей капитализации компании).
Акции на фондовом рынке
С начала 2021 года акции Lam Research показывают опережающую динамику как относительно широкого рынка, так и отраслевого индекса, что неудивительно в контексте хороших финансовых результатов. С 31.12.2020 акции LRCX прибавили 45,04%, S&P 500 вырос на 24,30%, а отраслевой индекс S&P 500 Information Technology добавил 31,77%.
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Lam Research сняли локальную перекупленность за счет трех последних сессий, о чем говорит индекс относительной силы. Тем не менее снижение на волне общих настроений рынка может продолжиться до диапазона 651,5–664, где котировки имеют шанс стабилизироваться.
Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" для акций Lam Research и повышаем целевую цену с $ 673,30 до $ 796,00 на декабрь 2022 года. Потенциал 16,21% без учета дивидендов.
Lam Research (NASD: LRCX) - американская компания, занимающаяся производством оборудования для изготовления полупроводниковых чипов.
По оценкам WSTS, в 2021 году мировые продажи микросхем могут достигнуть $ 550 млрд (+25% г/г), а в 2022–2025 гг. показать рост на 7–10% ежегодно. Lam Research является одним из лидеров на рынке полупроводникового оборудования и может стать бенефициаром роста.
Суперцикл 5G, цифровизация многих отраслей как следствие COVID-19, острая необходимость в более совершенных чипах для AI, облачных технологий, продуктов интернета вещей, автомобильной промышленности и других отраслей создают комплекс драйверов роста для производителей полупроводникового оборудования, где концентрация рынка выше, чем в полупроводниковой промышленности, что должно положительно сказаться на крупнейших игроках.
В 1-м квартале 2022 ф. г. Lam продолжила реализацию программы обратного выкупа акций. За последние 12 мес. компания потратила на buyback $ 3,5 млрд, а остаточные средства одобренной программы составляют $ 3,0 млрд (около 3,11% капитализации). Это дополняется дивидендной доходностью NTM на уровне 0,91%.
Ключевые клиенты Lam Research (Samsung, Intel, TSMC) в 2021 году объявили о значительных инвестициях в полупроводниковые подразделения, которые в совокупности могут достичь $ 400 млрд в течение следующих 3 лет. Кроме того, сама Lam остается одним из лидеров на фронте НИОКР: компания опережает ближайшего конкурента по инвестициям в R&D, а в начале декабря представила новую технологию Syndion® GP для производителей автомобильных чипов и интегральных схем управления питанием.
Lam превзошла ожидания рынка по результатам за 1-й квартал 2022 ф. г. Высокий спрос на ее продукцию был в том числе удовлетворен за счет нового завода в Малайзии, который станет крупнейшим для компании после выхода на полную мощность.
Lam торгуется с дисконтом 16,21% по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S относительно аналогов. Финансовые результаты компании оправдывают опережающую динамику ее акций на фондовом рынке относительно S&P 500 и отраслевого индекса в 2021 году.
Главными рисками для компании, на наш взгляд, являются высокая концентрация клиентской базы и глобальные проблемы с поставками. Почти 50% продаж в 2021 ф. г. пришлось на трех крупнейших покупателей, что обнажает зависимость компании от них. С другой стороны, инвестиции в полупроводниковые подразделения от этих игроков могут принести внушительный вклад в будущую выручку компании. Вспышки же пандемии COVID-19 давят на логистику и ограничивают масштабы производства. Но даже в условиях сложной эпидемиологической ситуации Lam удается удивлять рынки, что говорит о фундаментальной устойчивости бизнеса.
Возврат капитала акционерам
Дивидендную доходность Lam Research нельзя назвать высокой - на горизонте NTM выплаты могут принести инвесторам около 0,91%. Это объясняется тем, что компания поддерживает низкую норму выплат (медиана 23,6% за последние 8 лет), а возвращать капитал акционерам предпочитает через традиционный для многих представителей сектора buyback.
В ноябре 2020 года совет директоров Lam Research одобрил увеличение объема программы выкупа акций на $ 5,0 млрд. С учетом объема покупок в течение 2021 ф. г. (около $ 2,7 млрд) и 1-го квартала 2022 ф. г. (около $ 1,2 млрд), а также остаточных средств от предыдущих программ обратного выкупа действующая сумма программы buyback составляет около $ 3,0 млрд (около 3,11% от текущей капитализации компании).
Акции на фондовом рынке
С начала 2021 года акции Lam Research показывают опережающую динамику как относительно широкого рынка, так и отраслевого индекса, что неудивительно в контексте хороших финансовых результатов. С 31.12.2020 акции LRCX прибавили 45,04%, S&P 500 вырос на 24,30%, а отраслевой индекс S&P 500 Information Technology добавил 31,77%.
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Lam Research сняли локальную перекупленность за счет трех последних сессий, о чем говорит индекс относительной силы. Тем не менее снижение на волне общих настроений рынка может продолжиться до диапазона 651,5–664, где котировки имеют шанс стабилизироваться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба