16 декабря 2021 Тинькофф Банк Валюх Николай
Во вторник, 14 декабря, акции Adobe, Zscaler, Cloudflare и других облачных компаний упали после того, как J. P. Morgan в прогнозном отчете на 2022 год снизил их рейтинги.
В ожидании роста ставок
«Причины изменения рейтингов включают ограниченный потенциал роста акций, возможное повышение процентных ставок в 2022 году и переоценку будущих денежных потоков», — сказали в банке.
Вероятное ужесточение денежно-кредитной политики несколько недель давит на технологические компании. Индекс Nasdaq за последний месяц упал уже на 5% от максимума в ноябре.
Американский регулятор, учитывая высокую инфляцию, может объявить об изменении политики вечером 15 декабря после заседания. Рынки ожидают, что ФРС начнет быстрее сокращать свою программу по покупке облигаций.
Сокращение стимулов и последующее повышение ставки приведут к росту доходности облигаций. В итоге премия за риск владения переоцененными технологическими компаниями уменьшится. По мере роста ставок ожидаемые денежные потоки таких компаний также станут менее ценными для инвесторов.
«Растущие ставки делают технологические компании, которые стоят более 20 годовых выручек, более рискованными», — добавили в J. P. Morgan.
Небольшой потенциал роста
Инвестбанк снизил рейтинг Adobe с «покупать» до «нейтрального», после чего акции подешевели на 7%, до 615 $.
До недавнего падения Adobe стоила 21 годовую выручку, а акции торговались по 658 $. Это на 31% выше, чем в начале года, и на 3% ниже цели банка в 680 $.
«В этом году Adobe была одной из лучших в рамках нашего охвата, особенно в категории компаний с большой капитализацией, ведь пандемия побудила ее клиентов больше тратить на цифровой маркетинг и рекламу. Сейчас цена акций составляет менее 10% от нашей целевой цены, и поэтому мы снижаем рейтинг до нейтрального», — объяснили аналитики J. P. Morgan.
Уже в конце этой недели Adobe опубликует финансовый отчет за четвертый квартал. По прогнозам аналитиков и самой компании, продажи вырастут на 19%, до 4,1 млрд долларов.
Бумаги компаний из индустрии кибербезопасности Zscaler и Cloudflare также упали на 8 и 9%. С начала 2021 года и до вчерашнего падения они выросли на 55 и 91%. Компании оценивались в 56 и 84 годовых выручки.
«ФРС намерен бороться с инфляцией, а значит, цикл повышения ставок уже близко. Мы считаем, что это действительно скажется на дорогих компаниях», — объяснили в J. P. Morgan снижение рейтинга Zscaler до «продавать».
До такого же уровня банк снизил рейтинг Cloudflare: «Это наиболее дорогая компания из всех, что мы покрываем. Мы думаем, что оценки разработчиков ПО со временем будут падать».
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В ожидании роста ставок
«Причины изменения рейтингов включают ограниченный потенциал роста акций, возможное повышение процентных ставок в 2022 году и переоценку будущих денежных потоков», — сказали в банке.
Вероятное ужесточение денежно-кредитной политики несколько недель давит на технологические компании. Индекс Nasdaq за последний месяц упал уже на 5% от максимума в ноябре.
Американский регулятор, учитывая высокую инфляцию, может объявить об изменении политики вечером 15 декабря после заседания. Рынки ожидают, что ФРС начнет быстрее сокращать свою программу по покупке облигаций.
Сокращение стимулов и последующее повышение ставки приведут к росту доходности облигаций. В итоге премия за риск владения переоцененными технологическими компаниями уменьшится. По мере роста ставок ожидаемые денежные потоки таких компаний также станут менее ценными для инвесторов.
«Растущие ставки делают технологические компании, которые стоят более 20 годовых выручек, более рискованными», — добавили в J. P. Morgan.
Небольшой потенциал роста
Инвестбанк снизил рейтинг Adobe с «покупать» до «нейтрального», после чего акции подешевели на 7%, до 615 $.
До недавнего падения Adobe стоила 21 годовую выручку, а акции торговались по 658 $. Это на 31% выше, чем в начале года, и на 3% ниже цели банка в 680 $.
«В этом году Adobe была одной из лучших в рамках нашего охвата, особенно в категории компаний с большой капитализацией, ведь пандемия побудила ее клиентов больше тратить на цифровой маркетинг и рекламу. Сейчас цена акций составляет менее 10% от нашей целевой цены, и поэтому мы снижаем рейтинг до нейтрального», — объяснили аналитики J. P. Morgan.
Уже в конце этой недели Adobe опубликует финансовый отчет за четвертый квартал. По прогнозам аналитиков и самой компании, продажи вырастут на 19%, до 4,1 млрд долларов.
Бумаги компаний из индустрии кибербезопасности Zscaler и Cloudflare также упали на 8 и 9%. С начала 2021 года и до вчерашнего падения они выросли на 55 и 91%. Компании оценивались в 56 и 84 годовых выручки.
«ФРС намерен бороться с инфляцией, а значит, цикл повышения ставок уже близко. Мы считаем, что это действительно скажется на дорогих компаниях», — объяснили в J. P. Morgan снижение рейтинга Zscaler до «продавать».
До такого же уровня банк снизил рейтинг Cloudflare: «Это наиболее дорогая компания из всех, что мы покрываем. Мы думаем, что оценки разработчиков ПО со временем будут падать».
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу