21 декабря 2021 Фридом Финанс | American Express
American Express Company (NYSE: AXP) – международная сервисная компания, являющаяся третьей по величине платежной системой в мире. Компания предлагает платежные решения в сфере розничных товаров и услуг, секторе туризма и развлечений. В мире в обращении находится 119 млн карт бренда, годовой объем обслуживаемых операций составляет более $1 трлн.
Факторы инвестиционной привлекательности:
За счет восстановления потребительской и деловой активности общий объем транзакций через карты AmEx в третьем квартале превысил допандемийный уровень на 29,4%, при этом в сегменте путешествий и развлечений рост составил 124%. Это обеспечило увеличение выручки на 25% в сравнении с 2020 годом. При этом, несмотря на исторически низкие процентные ставки, компания увеличила чистый процентный доход на 6% и показала устойчивую чистую процентную маржу на уровне 6,25%, что лучше показателей конкурентов. Возобновление роста потребительских расходов и объемов кредитования окажут положительное влияние на финансовые результаты AmEx. Расширению доли рынка способствуют также партнерства с Delta Airlines, Hilton, Amazon и PayPal. Согласно прогнозу, по итогу 2021 года выручка компании может увеличиться на 15,6% и сохранить темп роста на уровне 14,5% в 2022 году.
Уже являясь крупнейшим поставщиком кредитных карт и финансовых услуг для малого бизнеса в США, AmEx продолжает расширять линейку продуктов для корпоративных клиентов и развивать цифровые сервисы. Осенью компания представила первую дебетовую карту для малого и среднего бизнеса с услугами полностью на цифровой основе. С учетом восстановления деловой активности в США и в мире новые услуги для бизнеса будут особенно востребованы.
На фоне улучшения макроэкономической ситуации компания сократила объем резервов на покрытие возможных кредитных убытков, тем самым увеличив прибыль на $393 млн в третьем квартале. На данный момент остаток по резервам составляет $3,6 млрд, что позволит AmEx продолжить высвобождение резервов. По итогам 2021 года прибыль на акцию может составить $8,90—9,86, что превысит показатель 2019 года на 11—15%, уровень 2020 года – в 2,5 раза. В течение 2021 года компания наращивала объем свободного денежного потока, достигнув роста на 104% г/г в третьем квартале, что позволяет стабильно выплачивать ежеквартальные дивиденды в размере $0,43 на акцию, обеспечивая дивидендную доходность на уровне 1,06%, при этом доля дивидендных выплат составляет комфортные 18% от прибыли.
По текущим мультипликаторам компания выглядит привлекательно на фоне конкурентов. Показатель P/E находится на уровне 17,07 при медианном для отрасли значении 30,0. Форвардный EV/EBIT AmEx составляет 15,1 при медианном 24,7 у конкурентов. Рентабельность собственного капитала по ROE составляет 32,6% в сравнении со средним значением 29,37% по отрасли.
Вывод
Наша целевая цена по AXP на горизонте нескольких месяцев – $189. Рекомендуемый уровень Stop-Loss – $151.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter