13 января 2022 General Invest
✅ Petroleo Brasileiro
Капитализация: 71,3 млрд долл. США
——————————————————
Развитие новых видов офшорной добычи нефти характеризовалось высокими расходами в прошлые годы, однако это дало свои плоды. В 2020-2021 гг добыча нефти для многих нефтяных компаний упала, а Petrobras наоборот обновил рекорды объемов добычи. Теперь более 50% добычи теперь составляют новые офшорные месторождения типа pre-salt (добыча нефти из подсолевого слоя). При этом себестоимость добычи для Petrobras находится ниже 40 долл. США за баррель и, по заявлениям компании, для нефти, добываемой на pre-salt составляет ~ 20 долл. США за баррель. Компания показывает доходность по свободному денежному потоку на уровне 39% и достигла целевых уровней по снижению долга. Общий долг компании сейчас упал ниже 65 млрд долл. США, что привело к объявлению новой дивидендной политики. При условии, что цены на нефть останутся устойчивыми, дивидендные выплаты, по нашей оценке, могут составить 24,50% в сл. 12 месяцев. При этом компания торгуется дешево: разрезе P/E 12 мес. форвард 3,64x против 8x для индекса компаний, входящих в MSCI All World и занимающихся разведкой и добычей.
——————————————————
✅ Darling Ingredients
Капитализация: 10,9 млрд долл. США
——————————————————
В 3кв21 финансовые показатели Darling Ingredients улучшились и выручка компании увеличилась на 39,4% год к году. Мировой рост потребления продуктов животного происхождения является одним из основных драйверов развития компании. Правительственная поддержка производства биотоплива по всему миру предоставляет благоприятную среду для дальнейшего развития топливного сегмента. Менеджмент заявил о завершении расширения биотопливного завода Norco на дополнительные 400 млн галлонов биодизельного топлива, которыми, ожидаемо, компания смогла воспользоваться уже в 4кв21. В конце декабря Darling Ingredients объявила о приобретении Valley Proteins за 1,1 млрд долл., что предоставит компании дополнительные 18 заводов по переработке растительного масла, используемого для производства дизельного и авиационного топлива. Также компания дешево торгуется по мультипликаторам: в разрезе P/E 12 мес. форвард компания торгуется на уровне 12,0x против 26,3x средних значений для конкурентов и по EV/EBITDA 7,6x против 15,4x средних значений для конкурентов за последние 5 лет.
——————————————————
✅ MMK
Капитализация: 754,9 млрд руб.
——————————————————
ММК занимает 1-е место в России на рынке проката. Исторически внутренний рынок является для ММК основным: на него приходится более 80% реализации металлопродукции компании. Кроме того, обеспеченность собственными ресурсами железной руды и угля у ММК ниже, чем у конкурентов: менее 50% нужд обеспечивается за счет собственных ресурсов. Обеспеченность железной рудой составляет 19%, углем – 43%, электроэнергией – 78%. Таким образом, ММК может выиграть от снижения цен на железную руду. Кроме того, компания меньше других сталепроизводителей подвержена негативному влиянию новых налоговых инициатив. У компании также имеется турецкий актив, который позволит ММК увеличить объем производства на 11% г/г в 2022 г. (+1,3 млн тонн стали), что транслируется в 10% роста EBITDA. Компания исторически выплачивает высокие дивиденды. По итогам 2021 г. дивидендная доходность может превысить 15%, однако большая часть дивидендов за 2021 г. уже выплачена. Компания торгуется с дисконтами в районе 30% по мультипликаторам к российским аналогам – Северстали и НЛМК.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Капитализация: 71,3 млрд долл. США
——————————————————
Развитие новых видов офшорной добычи нефти характеризовалось высокими расходами в прошлые годы, однако это дало свои плоды. В 2020-2021 гг добыча нефти для многих нефтяных компаний упала, а Petrobras наоборот обновил рекорды объемов добычи. Теперь более 50% добычи теперь составляют новые офшорные месторождения типа pre-salt (добыча нефти из подсолевого слоя). При этом себестоимость добычи для Petrobras находится ниже 40 долл. США за баррель и, по заявлениям компании, для нефти, добываемой на pre-salt составляет ~ 20 долл. США за баррель. Компания показывает доходность по свободному денежному потоку на уровне 39% и достигла целевых уровней по снижению долга. Общий долг компании сейчас упал ниже 65 млрд долл. США, что привело к объявлению новой дивидендной политики. При условии, что цены на нефть останутся устойчивыми, дивидендные выплаты, по нашей оценке, могут составить 24,50% в сл. 12 месяцев. При этом компания торгуется дешево: разрезе P/E 12 мес. форвард 3,64x против 8x для индекса компаний, входящих в MSCI All World и занимающихся разведкой и добычей.
——————————————————
✅ Darling Ingredients
Капитализация: 10,9 млрд долл. США
——————————————————
В 3кв21 финансовые показатели Darling Ingredients улучшились и выручка компании увеличилась на 39,4% год к году. Мировой рост потребления продуктов животного происхождения является одним из основных драйверов развития компании. Правительственная поддержка производства биотоплива по всему миру предоставляет благоприятную среду для дальнейшего развития топливного сегмента. Менеджмент заявил о завершении расширения биотопливного завода Norco на дополнительные 400 млн галлонов биодизельного топлива, которыми, ожидаемо, компания смогла воспользоваться уже в 4кв21. В конце декабря Darling Ingredients объявила о приобретении Valley Proteins за 1,1 млрд долл., что предоставит компании дополнительные 18 заводов по переработке растительного масла, используемого для производства дизельного и авиационного топлива. Также компания дешево торгуется по мультипликаторам: в разрезе P/E 12 мес. форвард компания торгуется на уровне 12,0x против 26,3x средних значений для конкурентов и по EV/EBITDA 7,6x против 15,4x средних значений для конкурентов за последние 5 лет.
——————————————————
✅ MMK
Капитализация: 754,9 млрд руб.
——————————————————
ММК занимает 1-е место в России на рынке проката. Исторически внутренний рынок является для ММК основным: на него приходится более 80% реализации металлопродукции компании. Кроме того, обеспеченность собственными ресурсами железной руды и угля у ММК ниже, чем у конкурентов: менее 50% нужд обеспечивается за счет собственных ресурсов. Обеспеченность железной рудой составляет 19%, углем – 43%, электроэнергией – 78%. Таким образом, ММК может выиграть от снижения цен на железную руду. Кроме того, компания меньше других сталепроизводителей подвержена негативному влиянию новых налоговых инициатив. У компании также имеется турецкий актив, который позволит ММК увеличить объем производства на 11% г/г в 2022 г. (+1,3 млн тонн стали), что транслируется в 10% роста EBITDA. Компания исторически выплачивает высокие дивиденды. По итогам 2021 г. дивидендная доходность может превысить 15%, однако большая часть дивидендов за 2021 г. уже выплачена. Компания торгуется с дисконтами в районе 30% по мультипликаторам к российским аналогам – Северстали и НЛМК.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter