19 января 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
В периоды распродаж, которые в последние месяцы происходят на российском рынке с завидной регулярностью, хочется иметь часть портфеля в консервативных инструментах, которые будут стабильны даже в такие моменты.
Защитные инструменты — эффективные и не очень
Решением может быть небольшая доля кэша на брокерском счете. Но в условиях ускоряющейся инфляции, которая в первой декаде января превысила 8,6%, хранить капитал в наличных выглядит не лучшей идеей.
Традиционные облигации также в сегодняшних условиях не дают инвестору уверенности в сохранении капитала. ОФЗ и бонды крупных корпораций снижаются вторую неделю подряд, демонстрируя непривычную для консервативных инвесторов волатильность. Уверенности в том, что потенциал роста доходностей уже реализован, пока нет.
Покупку долларов нельзя в полной мере назвать нейтральной позицией, поскольку она будет выгодна только в случае дальнейшего ослабления рубля. На фоне высоких процентных ставок, а также нефти по $88 за баррель и газа по $1 000 за тыс. куб. м ставить против рубля не слишком комфортно. Тем более, что ставки в консервативных долларовых инструментах даже близко не перекрывают инфляцию.
Но есть на российском рынке инструмент, который может обеспечить российскому инвестору комфорт в периоды высокой волатильности. Это ОФЗ с переменным купоном или ОФЗ-ПК. Купон этих облигаций привязан к ставке денежного рынка RUONIA, которая чутко следует за рыночными тенденциями и уровнем процентных ставок. Это делает его устойчивым как к волатильности на долговом рынке, так и к распродажам на рынке акций.
Индекс МосБиржи за 3 месяца потерял более 22%. Индекс RGBI total return, отражающий динамику средних и длинных классических ОФЗ с учетом купонных выплат, упал более чем на 9%. Выпуск ОФЗ 24020 за этот же период снизился всего на 0,05% и принес держателям около 1,9% купонного дохода.
Стоит ли сейчас покупать ОФЗ-ПК
Нельзя сказать, что сейчас подходящий момент для ухода в защитные инструменты. Наоборот, после волны распродаж многие акции выглядят настолько дешевыми, что будет логичным рассмотреть возможность продать консервативные инструменты и переложиться в акции по низким ценам.
Однако нельзя с уверенностью сказать, что период повышенной волатильности уже позади. Даже если сейчас рынок стабилизируется, то в будущем вновь будут возникать ситуации, когда продавцы перехватят инициативу и активы будут снижаться в цене.
В такие моменты инвесторы, предусмотревшие в своем портфеле защитную часть, будут обладать преимуществом. Они смогут не только комфортно чувствовать себя на фоне рыночной паники, но и воспользоваться привлекательными инвестиционными возможностями, которые часто возникают в такие периоды.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Защитные инструменты — эффективные и не очень
Решением может быть небольшая доля кэша на брокерском счете. Но в условиях ускоряющейся инфляции, которая в первой декаде января превысила 8,6%, хранить капитал в наличных выглядит не лучшей идеей.
Традиционные облигации также в сегодняшних условиях не дают инвестору уверенности в сохранении капитала. ОФЗ и бонды крупных корпораций снижаются вторую неделю подряд, демонстрируя непривычную для консервативных инвесторов волатильность. Уверенности в том, что потенциал роста доходностей уже реализован, пока нет.
Покупку долларов нельзя в полной мере назвать нейтральной позицией, поскольку она будет выгодна только в случае дальнейшего ослабления рубля. На фоне высоких процентных ставок, а также нефти по $88 за баррель и газа по $1 000 за тыс. куб. м ставить против рубля не слишком комфортно. Тем более, что ставки в консервативных долларовых инструментах даже близко не перекрывают инфляцию.
Но есть на российском рынке инструмент, который может обеспечить российскому инвестору комфорт в периоды высокой волатильности. Это ОФЗ с переменным купоном или ОФЗ-ПК. Купон этих облигаций привязан к ставке денежного рынка RUONIA, которая чутко следует за рыночными тенденциями и уровнем процентных ставок. Это делает его устойчивым как к волатильности на долговом рынке, так и к распродажам на рынке акций.
Индекс МосБиржи за 3 месяца потерял более 22%. Индекс RGBI total return, отражающий динамику средних и длинных классических ОФЗ с учетом купонных выплат, упал более чем на 9%. Выпуск ОФЗ 24020 за этот же период снизился всего на 0,05% и принес держателям около 1,9% купонного дохода.
Стоит ли сейчас покупать ОФЗ-ПК
Нельзя сказать, что сейчас подходящий момент для ухода в защитные инструменты. Наоборот, после волны распродаж многие акции выглядят настолько дешевыми, что будет логичным рассмотреть возможность продать консервативные инструменты и переложиться в акции по низким ценам.
Однако нельзя с уверенностью сказать, что период повышенной волатильности уже позади. Даже если сейчас рынок стабилизируется, то в будущем вновь будут возникать ситуации, когда продавцы перехватят инициативу и активы будут снижаться в цене.
В такие моменты инвесторы, предусмотревшие в своем портфеле защитную часть, будут обладать преимуществом. Они смогут не только комфортно чувствовать себя на фоне рыночной паники, но и воспользоваться привлекательными инвестиционными возможностями, которые часто возникают в такие периоды.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter