24 января 2022 | X5 Retail Козлов Юрий
🛒 X5 Group представила свои операционные результаты за 2021 год:
📈 Так, выручка российского ритейлера №1 увеличилась по итогам отчётного периода на 11,4% (г/г) до 2,2 трлн руб. Отрадно отметить ускорение темпа роста в четвёртом квартале до 14,6% (г/г) – ударниками труда оказались дискаунтеры «Пятёрочка».
Жёсткие дискаунтеры «Чижик» сгенерировали 3 млрд руб. выручки. Данный формат находится в самом начале своего развития, и менеджмент видит в нём хороший потенциал роста (категорически рекомендую перечитать основные тезисы из интервью с главой дискаунтеров «Чижик» Ильи Якубсона).
💻 Онлайн-продажи X5 Group увеличились по итогам 2021 года на 140% (г/г) до 48 млрд руб. — темпы роста в этом сегменте впечатляют! Как вы помните, амбициозные цели ритейлера подразумевают, что к 2023 году порядка 5% выручки сети будет приходиться именно на онлайн-продажи (в то время как сейчас на этот сегмент приходится около 2%).
Вовсе не случайно в минувшем году менеджмент X5 Group обсуждал возможность проведения IPO этого сегмента при достижении выручки 50 млрд руб. Судя по всему, уже в 1 кв. 2022 года этот целевой уровень будет достигнут, однако из-за сложной геополитической и санкционной обстановки вокруг нашей страны компания решит сдвинуть сроки проведения спин-офф вправо.
📈 Но вернёмся всё же к операционным результатам. Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились по итогам 2021 года на 5,1%, в то время как в 4 кв. показатель вырос на 9%. Трафик растёт скромно, зато средний чек компенсирует эти потери.
🏪 В отчётном периоде прирост торговой площади составил 570 тыс. кв.м., что на 5,2% меньше, чем годом ранее. Снижение показателя наблюдалось во всех сегментах, кроме жёстких дискаунтеров «Чижик», на которые сейчас X5 Group очевидно делает упор. На мой взгляд, совершенно нормально, когда менеджмент фокусируется на росте маржинальности бизнеса и закрытии низкоэффективных магазинов.
🤵♂️«Мы ожидаем рентабельности EBITDA за 12 месяцев 2021 года как минимум на уровне 2020 года, что в сочетании с ростом эффективности оборотного капитала поддержит генерацию свободного денежного потока», — поведал Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман.
👉 Акции Х5 сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,22х, что на 50% ниже среднего показателя за последние 5 лет. Бумаги в этом месяце попали под волну распродаж, и я продолжаю полагать, что текущие уровни интересны для долгосрочных покупок, поскольку с бизнесом компании ничего не случилось и впереди нас ожидают новые рекорды по финансовым показателям.
📈 Так, выручка российского ритейлера №1 увеличилась по итогам отчётного периода на 11,4% (г/г) до 2,2 трлн руб. Отрадно отметить ускорение темпа роста в четвёртом квартале до 14,6% (г/г) – ударниками труда оказались дискаунтеры «Пятёрочка».
Жёсткие дискаунтеры «Чижик» сгенерировали 3 млрд руб. выручки. Данный формат находится в самом начале своего развития, и менеджмент видит в нём хороший потенциал роста (категорически рекомендую перечитать основные тезисы из интервью с главой дискаунтеров «Чижик» Ильи Якубсона).
💻 Онлайн-продажи X5 Group увеличились по итогам 2021 года на 140% (г/г) до 48 млрд руб. — темпы роста в этом сегменте впечатляют! Как вы помните, амбициозные цели ритейлера подразумевают, что к 2023 году порядка 5% выручки сети будет приходиться именно на онлайн-продажи (в то время как сейчас на этот сегмент приходится около 2%).
Вовсе не случайно в минувшем году менеджмент X5 Group обсуждал возможность проведения IPO этого сегмента при достижении выручки 50 млрд руб. Судя по всему, уже в 1 кв. 2022 года этот целевой уровень будет достигнут, однако из-за сложной геополитической и санкционной обстановки вокруг нашей страны компания решит сдвинуть сроки проведения спин-офф вправо.
📈 Но вернёмся всё же к операционным результатам. Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились по итогам 2021 года на 5,1%, в то время как в 4 кв. показатель вырос на 9%. Трафик растёт скромно, зато средний чек компенсирует эти потери.
🏪 В отчётном периоде прирост торговой площади составил 570 тыс. кв.м., что на 5,2% меньше, чем годом ранее. Снижение показателя наблюдалось во всех сегментах, кроме жёстких дискаунтеров «Чижик», на которые сейчас X5 Group очевидно делает упор. На мой взгляд, совершенно нормально, когда менеджмент фокусируется на росте маржинальности бизнеса и закрытии низкоэффективных магазинов.
🤵♂️«Мы ожидаем рентабельности EBITDA за 12 месяцев 2021 года как минимум на уровне 2020 года, что в сочетании с ростом эффективности оборотного капитала поддержит генерацию свободного денежного потока», — поведал Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман.
👉 Акции Х5 сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,22х, что на 50% ниже среднего показателя за последние 5 лет. Бумаги в этом месяце попали под волну распродаж, и я продолжаю полагать, что текущие уровни интересны для долгосрочных покупок, поскольку с бизнесом компании ничего не случилось и впереди нас ожидают новые рекорды по финансовым показателям.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба