25 января 2022 БКС Экспресс Пучкарев Дмитрий
Обвал на российском рынке в начале года заставляет инвесторов нервничать и фокусироваться на новостях, геополитике, комментариях чиновников. При этом драйверы для акций, которые являются определяющими в спокойной ситуации, как например дивидендная доходность, временно отошли на второй план.
Попробуем абстрагироваться от эмоций и посмотреть на российские акции с точки зрения ожидаемых дивидендов на ближайшие 12 месяцев. Из-за сильного обвала цен по многим топовым голубым фишкам форвардная доходность превышает 10%.
Газпром (ожидаемая дивидендная доходность 17%)
Дивидендная доходность по акциям Газпрома ожидается на уровне 17% по цене закрытия торговой сессии понедельника. Это рекордная дивидендная доходность для бумаги в новейшей истории.
Заполненность ПХГ в Европе на 23 января составляет 42% против 58% в среднем за последние 5 лет, что позволяет рассчитывать на стабильный спрос на газ в среднесрочной перспективе.
Цены на газ остаются заметно выше средних уровней. То есть можно ожидать, что крупные дивиденды Газпрома при сохранении конъюнктуры не станут разовым явлением.
Сбербанк (АО — 11,9%, АП — 11,6%)
Дивидендная доходность по обыкновенным акциям Сбербанка летом 2022 г. ожидается около 11,6% по цене вчерашнего закрытия, по привилегированным — вблизи 11,9%. Это максимальные уровни в истории.
Акции Сбербанка одни из наиболее пострадавших. С максимумов октября на фоне санкционных угроз в отношении банковского сектора и оттока нерезидентов обыкновенные акции потеряли почти 40%, префы — 35%. При этом каких-то фундаментальных ухудшений в кейсе Сбербанка не произошло.
ВТБ (16,5%)
Бумаги ВТБ выглядит чуть лучше Сбербанка благодаря более низкой концентрации нерезидентов. Просадка от осенних максимумов составляет 28%.
Дивиденды по акциям ВТБ в 2022 г. ожидаются около 0,0068 руб. на бумагу, что дает около 16,5% дивидендной доходности по текущим котировкам. Это значительно выше прошлогодних значений благодаря кратному росту прибыли в 2021 г.
АЛРОСА (14,1%)
Акции АЛРОСА в российском секторе M&M с начала года выглядят слабо относительно конкурентов по отрасли. Можно отметить, что бумаги с запаздыванием реагируют на ослабление рубля — девальвация национальной валюты позитивна для финансовых показателей компании. Конъюнктура на рынке алмазов остается благоприятной, продажи бриллиантов бьют рекорды, цены растут.
На горизонте 12 месяцев АЛРОСА может выплатить в качестве дивидендов около 14,5 руб. на акцию, что соответствует около 14,1% дивидендной доходности. Ожидается, что дивиденды в ближайшие годы останутся высокими, так как спрос на драгоценные камни должен превышать ограниченное предложение.
Лукойл (11,1%)
Нефть в рублях на текущий момент удерживается вблизи рекордных уровней за всю историю — 6830 руб. за баррель Brent. Это более чем на 20% выше, чем в среднем за последние 12 месяцев. При этом цена акций не реагирует на рост стоимости энергоносителей из-за геополитики, потенциальная дивидендная доходность растет.
В базовом сценарии на горизонте года дивиденды Лукойла ожидаются около 700 руб. на акцию, дивдоходность около 11,1%. При этом есть повышенная неопределенность относительно их размера, так как компания с конца 2021 г. начала проводить выкуп акций. Согласно дивидендной политике, buyback сокращает дивиденды, поэтому от его интенсивности будет зависеть итоговый размер выплат.
Магнит (10,2%)
Акции Магнита в 2022 г. просели не так сильно, как рынок в целом, сказывается защитный профиль компании. Тем не менее на фоне коррекционного отката ожидаемая дивидендная доходность в бумагах выросла и к текущему моменту составляет около 10,2%.
Геополитические риски для Магнита минимальны. Компания работает на внутреннем рынке, слабо зависит от колебаний курсов валют. Просадка последних недель носит эмоциональный характер, и по мере стабилизации сентимента ожидается постепенное восстановление.
ММК (17,6%), НЛМК (16,3%), Северсталь (16,9%)
Конъюнктура на рынке стали в начале 2022 г. остается благоприятной для металлургов. Более того, компании выигрывают от ослабления рубля: в большей степени НЛМК и Северсталь, в меньшей ММК. На горизонте 12 месяцев дивидендная доходность в бумагах ожидается: НЛМК (16,3%), Северсталь (16,9%), ММК (17,6%).
Роснефть (9,1%)
Роснефть сложно назвать дивидендной фишкой в классическом смысле. Компания реализует масштабный проект Восток Ойл, который позволит нарастить ресурсную базу и увеличить объемы добычи. Из-за перспектив роста дивидендный потенциал не такой сильный, однако сейчас акции Роснефти предлагают инвесторам около 9,1% дивидендной доходности на горизонте 12 месяцев.
Сургутнефтегаз-ап (12,6%)
Привилегированные акции Сургутнефтегаза на фоне роста геополитической напряженности справляются с защитной функцией хорошо — бумаги с начала года просели лишь на 6%. Стойкость акций связана с ослаблением рубля, благодаря чему дивиденды по префам за 2022 г. могут вырасти. По итогам 2021 г. выплаты ожидаются около 4,6 руб. на акцию, что соответствует почти 12,6% дивидендной доходности.
Татнефть (АО — 10%, АП — 11,1%)
В последнее время дивиденды по акциям Татнефти выплачивались исходя из payout ratio на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. Если предположить, что коэффициент сохранится, то в 2022 г. дивиденды могут достичь около 45 руб. на каждый тип акций. Дивидендная доходность по обыкновенным бумагам в таком случае составит 10%, по префам — 11,1%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Попробуем абстрагироваться от эмоций и посмотреть на российские акции с точки зрения ожидаемых дивидендов на ближайшие 12 месяцев. Из-за сильного обвала цен по многим топовым голубым фишкам форвардная доходность превышает 10%.
Газпром (ожидаемая дивидендная доходность 17%)
Дивидендная доходность по акциям Газпрома ожидается на уровне 17% по цене закрытия торговой сессии понедельника. Это рекордная дивидендная доходность для бумаги в новейшей истории.
Заполненность ПХГ в Европе на 23 января составляет 42% против 58% в среднем за последние 5 лет, что позволяет рассчитывать на стабильный спрос на газ в среднесрочной перспективе.
Цены на газ остаются заметно выше средних уровней. То есть можно ожидать, что крупные дивиденды Газпрома при сохранении конъюнктуры не станут разовым явлением.
Сбербанк (АО — 11,9%, АП — 11,6%)
Дивидендная доходность по обыкновенным акциям Сбербанка летом 2022 г. ожидается около 11,6% по цене вчерашнего закрытия, по привилегированным — вблизи 11,9%. Это максимальные уровни в истории.
Акции Сбербанка одни из наиболее пострадавших. С максимумов октября на фоне санкционных угроз в отношении банковского сектора и оттока нерезидентов обыкновенные акции потеряли почти 40%, префы — 35%. При этом каких-то фундаментальных ухудшений в кейсе Сбербанка не произошло.
ВТБ (16,5%)
Бумаги ВТБ выглядит чуть лучше Сбербанка благодаря более низкой концентрации нерезидентов. Просадка от осенних максимумов составляет 28%.
Дивиденды по акциям ВТБ в 2022 г. ожидаются около 0,0068 руб. на бумагу, что дает около 16,5% дивидендной доходности по текущим котировкам. Это значительно выше прошлогодних значений благодаря кратному росту прибыли в 2021 г.
АЛРОСА (14,1%)
Акции АЛРОСА в российском секторе M&M с начала года выглядят слабо относительно конкурентов по отрасли. Можно отметить, что бумаги с запаздыванием реагируют на ослабление рубля — девальвация национальной валюты позитивна для финансовых показателей компании. Конъюнктура на рынке алмазов остается благоприятной, продажи бриллиантов бьют рекорды, цены растут.
На горизонте 12 месяцев АЛРОСА может выплатить в качестве дивидендов около 14,5 руб. на акцию, что соответствует около 14,1% дивидендной доходности. Ожидается, что дивиденды в ближайшие годы останутся высокими, так как спрос на драгоценные камни должен превышать ограниченное предложение.
Лукойл (11,1%)
Нефть в рублях на текущий момент удерживается вблизи рекордных уровней за всю историю — 6830 руб. за баррель Brent. Это более чем на 20% выше, чем в среднем за последние 12 месяцев. При этом цена акций не реагирует на рост стоимости энергоносителей из-за геополитики, потенциальная дивидендная доходность растет.
В базовом сценарии на горизонте года дивиденды Лукойла ожидаются около 700 руб. на акцию, дивдоходность около 11,1%. При этом есть повышенная неопределенность относительно их размера, так как компания с конца 2021 г. начала проводить выкуп акций. Согласно дивидендной политике, buyback сокращает дивиденды, поэтому от его интенсивности будет зависеть итоговый размер выплат.
Магнит (10,2%)
Акции Магнита в 2022 г. просели не так сильно, как рынок в целом, сказывается защитный профиль компании. Тем не менее на фоне коррекционного отката ожидаемая дивидендная доходность в бумагах выросла и к текущему моменту составляет около 10,2%.
Геополитические риски для Магнита минимальны. Компания работает на внутреннем рынке, слабо зависит от колебаний курсов валют. Просадка последних недель носит эмоциональный характер, и по мере стабилизации сентимента ожидается постепенное восстановление.
ММК (17,6%), НЛМК (16,3%), Северсталь (16,9%)
Конъюнктура на рынке стали в начале 2022 г. остается благоприятной для металлургов. Более того, компании выигрывают от ослабления рубля: в большей степени НЛМК и Северсталь, в меньшей ММК. На горизонте 12 месяцев дивидендная доходность в бумагах ожидается: НЛМК (16,3%), Северсталь (16,9%), ММК (17,6%).
Роснефть (9,1%)
Роснефть сложно назвать дивидендной фишкой в классическом смысле. Компания реализует масштабный проект Восток Ойл, который позволит нарастить ресурсную базу и увеличить объемы добычи. Из-за перспектив роста дивидендный потенциал не такой сильный, однако сейчас акции Роснефти предлагают инвесторам около 9,1% дивидендной доходности на горизонте 12 месяцев.
Сургутнефтегаз-ап (12,6%)
Привилегированные акции Сургутнефтегаза на фоне роста геополитической напряженности справляются с защитной функцией хорошо — бумаги с начала года просели лишь на 6%. Стойкость акций связана с ослаблением рубля, благодаря чему дивиденды по префам за 2022 г. могут вырасти. По итогам 2021 г. выплаты ожидаются около 4,6 руб. на акцию, что соответствует почти 12,6% дивидендной доходности.
Татнефть (АО — 10%, АП — 11,1%)
В последнее время дивиденды по акциям Татнефти выплачивались исходя из payout ratio на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. Если предположить, что коэффициент сохранится, то в 2022 г. дивиденды могут достичь около 45 руб. на каждый тип акций. Дивидендная доходность по обыкновенным бумагам в таком случае составит 10%, по префам — 11,1%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter