28 января 2022 Киселев Владимир
Часто можно прочитать инвестидеи аналитиков в стиле «покупать акции компании под включение в индекс». При анализе таких рекомендаций полезно держать в уме историю с Mail/VK.
Глобальные депозитарные расписки MailRu Group вошли в состав MSCI Russia по итогам ноябрьского пересмотра индекса в 2020 году. В тот момент многие аналитики дали рекомендацию покупать компанию в расчете на приток средств из пассивных фондов.
РБК делал подборку рекомендаций от брокеров, которые массово ставили на дальнейший рост Mail:
Включение предполагает приток средств пассивных фондов, инвестиции которых привязаны к индексу MSCI, в размере примерно $180 млн. Это соответствует средним объемам торгов по акции за 15 дней, — обзор Альфа-банка от 9 ноября 2020 года.
Включение в индекс обеспечит заметный приток капитала от фондов и поддержит котировки, полагает аналитик инвестиционной компании «Велес Капитал
Аналитики ожидают роста бумаг Mail на горизонте одного года:
• Целевая цена Альфа-банка составляет ₽2816,57, что на 25% выше текущих уровней;
• В БКС ожидают роста акций на 24%, до ₽2800 за депозитарную расписку;
• «ВТБ Капитал» прогнозирует рост на 20%, до ₽2693,3 за бумагу;
• Целевая цена Citigroup — ₽2599,1, что представляет собой годовой рост на 15,5%.
Торговый день 11 ноября 2020 года оказался локальным максимумом для Mail/VK. Несмотря на включение в индекс в декабре, стоимость компании в течение следующего года упала более чем на 60%.
🔎Какой можно сделать вывод?
Само по себе включение и исключение из индекса не может служить сигналом к покупке или продаже. Во-первых, на стоимость акций влияет огромное количество других факторов. Главным из них являются ожидания инвесторов относительно будущих денежных потоков, которые заработает сама компания. Если акцию включают в индекс, но после этого выходит отчет с неожиданным ростом убытков, то стоимость компании упадет.
Во-вторых, степень влияния включения в индекс на долгосрочный рост котировок может быть преувеличена. Например, исследование McKinsey показало, что акции действительно показывают аномальный рост перед включением в индекс S&P500. Составляет он в среднем 5-7%. Но уже после включения эффект пропадает в течение месяца.
Противоположная динамика обнаруживается при исключении компании из индекса. До события акции в среднем снижаются на 15-20%. Но в течение следующих двух месяцев аномальный убыток исчезает.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter