Американская транснациональная фармацевтическая корпорация Pfizer (PFE) отчиталась о финансовых результатах за IV квартал 2021 г. В моменте акции отреагировали сильным падением на 6%.
Рассмотрим, что не понравилось инвесторам и какие перспективы у корпорации на ближайшие годы.
Главное в отчете
• Результаты оказались хуже прогнозов аналитиков
• Выручка выросла на 105% г/г и достигла $23,89 млрд, что ниже прогноза в $24,17 млрд.
• Скорректированная чистая прибыль составила $6,23 млрд. Прибыль на акцию достигла $1,08 (прогноз $0,88).
• Выручка от продажи вакцины против Covid-19 Comirnaty составила $12,5 млрд против $14,5 млрд в прошлом квартале.
• Прогноз по выручке и прибыли на 2022 г. оказался хуже ожиданий аналитиков
Оценка и перспективы
Корпорация отчиталась не только хуже ожиданий аналитиков, но и дала прогноз на 2022 г., который оказался ниже консенсуса. Pfizer ожидает выручку в 2022 г. в диапазоне $98–102 млрд (консенсус $104,07 млрд), прибыль на акцию $6,35–6,65 (консенсус $6,73). Прибыль от продажи вакцины Comirnaty ожидается в районе $32 млрд, а препарата для терапии COVID-19 Paxlovid — на уровне $22 млрд.
Прогноз усилил опасения инвесторов, как повлияет окончание пандемии на дальнейшие перспективы Pfizer. Стоит отметить, что финальные результаты продаж Comirnaty и Paxlovid могут быть несколько выше. Корпорация начала клинические испытания вакцины против штамма омикрон у взрослых в возрасте от 18 до 55 лет. В случае успеха продажи вакцины против нового штамма несколько повысят выручку сегмента «вакцины», но ожидать столь же значимого дохода, как от Comirnaty, не стоит.
Борьба с пандемией была главным драйвером роста корпорации, по мере перехода в эндемическую стадию инвесторам следует ожидать снижения темпов. Прогноз аналитиков на 2023 г. предполагает падение выручки до $80 млрд. Стоит иметь ввиду, что ослабление пандемии может оказать негативное влияние не только на выручку от вакцин и Paxlovid, но и на другие сегменты бизнеса.
Например, на продажи антикоагулянта Eliquis, которые выросли за год на 20% и составили внушительные $6 млрд. Eliquis входит в состав рекомендованной схемы лечения при Covid-19. Препарат занял второе место по выручке за год после вакцины Comirnaty, обогнав блокбастер корпорации Ibrance для лечения рака молочной железы. Во время пандемии росли и препараты для госпитальной (стационарной) помощи, поэтому зависимость выручки Pfizer от пандемии гораздо глубже, чем отмечает большинство аналитиков.
Несмотря на общий прогноз по улучшению ситуации с пандемией, полностью исключать варианта появления нового штамма не стоит. Корпорации в любом случае предстоит процесс адаптации к новым условиям, работа над одобрением от FDA для препаратов, находящихся на финальный стадиях исследования, и, вероятно, продолжение покупок перспективных биотехов в рамках M&A.
От того, насколько эффективно Pfizer распорядится полученной во время пандемии выручкой, будет зависеть положение корпорации на многие годы вперед. До пандемии основной бизнес объективно нуждался в улучшении. Расходы на R&D за 2021 г. выросли на 50% г/г, на стадии одобрения находится 10 препаратов.
Результаты расчета финансовой модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF при различных сценариях указывают на диапазон справедливой цены от $57 до $66. Средняя — в районе $61. В будущем ухудшение показателей продаж вакцины и препарата для терапии COVID-19 Paxlovid могут привести к снижению оценки.
Техническая картина пока не дает сигналов на открытие позиций. Бумаги стоит добавить в список для слежения и вернуться к вопросу приобретения несколько позже.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Pfizer находится на уровне $59,5 за акцию, что на 16% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером PFE.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рассмотрим, что не понравилось инвесторам и какие перспективы у корпорации на ближайшие годы.
Главное в отчете
• Результаты оказались хуже прогнозов аналитиков
• Выручка выросла на 105% г/г и достигла $23,89 млрд, что ниже прогноза в $24,17 млрд.
• Скорректированная чистая прибыль составила $6,23 млрд. Прибыль на акцию достигла $1,08 (прогноз $0,88).
• Выручка от продажи вакцины против Covid-19 Comirnaty составила $12,5 млрд против $14,5 млрд в прошлом квартале.
• Прогноз по выручке и прибыли на 2022 г. оказался хуже ожиданий аналитиков
Оценка и перспективы
Корпорация отчиталась не только хуже ожиданий аналитиков, но и дала прогноз на 2022 г., который оказался ниже консенсуса. Pfizer ожидает выручку в 2022 г. в диапазоне $98–102 млрд (консенсус $104,07 млрд), прибыль на акцию $6,35–6,65 (консенсус $6,73). Прибыль от продажи вакцины Comirnaty ожидается в районе $32 млрд, а препарата для терапии COVID-19 Paxlovid — на уровне $22 млрд.
Прогноз усилил опасения инвесторов, как повлияет окончание пандемии на дальнейшие перспективы Pfizer. Стоит отметить, что финальные результаты продаж Comirnaty и Paxlovid могут быть несколько выше. Корпорация начала клинические испытания вакцины против штамма омикрон у взрослых в возрасте от 18 до 55 лет. В случае успеха продажи вакцины против нового штамма несколько повысят выручку сегмента «вакцины», но ожидать столь же значимого дохода, как от Comirnaty, не стоит.
Борьба с пандемией была главным драйвером роста корпорации, по мере перехода в эндемическую стадию инвесторам следует ожидать снижения темпов. Прогноз аналитиков на 2023 г. предполагает падение выручки до $80 млрд. Стоит иметь ввиду, что ослабление пандемии может оказать негативное влияние не только на выручку от вакцин и Paxlovid, но и на другие сегменты бизнеса.
Например, на продажи антикоагулянта Eliquis, которые выросли за год на 20% и составили внушительные $6 млрд. Eliquis входит в состав рекомендованной схемы лечения при Covid-19. Препарат занял второе место по выручке за год после вакцины Comirnaty, обогнав блокбастер корпорации Ibrance для лечения рака молочной железы. Во время пандемии росли и препараты для госпитальной (стационарной) помощи, поэтому зависимость выручки Pfizer от пандемии гораздо глубже, чем отмечает большинство аналитиков.
Несмотря на общий прогноз по улучшению ситуации с пандемией, полностью исключать варианта появления нового штамма не стоит. Корпорации в любом случае предстоит процесс адаптации к новым условиям, работа над одобрением от FDA для препаратов, находящихся на финальный стадиях исследования, и, вероятно, продолжение покупок перспективных биотехов в рамках M&A.
От того, насколько эффективно Pfizer распорядится полученной во время пандемии выручкой, будет зависеть положение корпорации на многие годы вперед. До пандемии основной бизнес объективно нуждался в улучшении. Расходы на R&D за 2021 г. выросли на 50% г/г, на стадии одобрения находится 10 препаратов.
Результаты расчета финансовой модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF при различных сценариях указывают на диапазон справедливой цены от $57 до $66. Средняя — в районе $61. В будущем ухудшение показателей продаж вакцины и препарата для терапии COVID-19 Paxlovid могут привести к снижению оценки.
Техническая картина пока не дает сигналов на открытие позиций. Бумаги стоит добавить в список для слежения и вернуться к вопросу приобретения несколько позже.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Pfizer находится на уровне $59,5 за акцию, что на 16% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером PFE.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter