11 февраля 2022 БКС Экспресс
Банк России повысил ключевую ставку по итогам февральского заседания сразу на 100 б.п., до 9,5%.
На пресс-конференции, посвященной итогам сегодняшнего заседания Банка России, его глава Эльвира Набиуллина прокомментировала решение регулятора, рассказала о инфляционных рисках и перспективах ДКП.
О текущем решении ЦБ по ставке
ЦБ РФ на заседании в пятницу рассматривал шаги повышения ключевой ставки в 1 и 1,5 п.п., заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
«На самом деле, рассматривали не очень широкий диапазон. Предметно рассматривали два варианта решения — повышение ставки на 100 и 150 б.п.», — сказала она.
Шаг в 1 п.п. для ключевой ставки ЦБ РФ сейчас является менее нестандартным, чем раньше, возможно, он понадобится и в дальнейшем, отметила глава регулятора.
«Сейчас в текущих условиях 100 б.п. — это менее нестандартный шаг, чем мы считали раньше. И вполне возможно, что нам такого уровня шаги придется принимать. Еще раз подчеркну, что сегодня мы рассматривали не только 100 б.п., но и 150 б.п.», — сказала она
О перспективах ДКП
«Мы поменяли свое видение по траектории ключевой ставки по сравнению с прошлым годом… на этот год мы даем прогноз среднегодовой ключевой ставки 9–11%, то есть среднегодовая ставка может достигнуть двузначных цифр», — заявила Эльвира Набиуллина.
Нормализация денежно-кредитной политики будет определяться скоростью снижения инфляционных ожиданий, однако снижение ключевой ставки будет происходить медленнее и дольше, чем ее повышение в прошлом году, сообщила глава ЦБ
«Мы допускаем возможность ее дальнейшего повышения на ближайших заседаниях, при этом в фокусе нашего внимания будет скорость замедления устойчивых компонентов инфляции. Последующая нормализация денежно-кредитной политики в значительной мере будет определяться скоростью снижения инфляционных ожиданий и ослаблением проинфляционных факторов со стороны предложения. Мы будем действовать исходя из поступающей информации, но на сегодняшний день склонны полагать, что снижение ставки будет происходить медленнее и дольше, чем ее повышение в течение последнего года», — сказала она.
Об инфляции
Годовая инфляция в РФ сейчас находится на пиковых значениях, ее замедление ожидается в конце I-II квартала, заявила председатель Банка России.
«Если говорить о месячных значениях — сезонносглаженных, то пик мы прошли, он был в октябре, — отметила она. — Если говорить о годовых показателях, которые учитывают рост цен за последние 12 месяцев, то мы где-то находимся на пиковых значениях сейчас»
«Мы не ждем какого-то резкого ускорения, но пока не произошло разворота, чтобы мы могли сказать, что есть точно устойчивый тренд на замедление инфляции. Мы находимся где-то в пиковых значениях. Ожидаем замедления к концу первого квартала, во втором квартале. Но про тренд можно будет говорить чуть позже, когда мы увидим, что он устойчивый», — ответила Набиуллина на вопрос, когда она ожидает прохождения пика по годовой инфляции.
«Мы прогнозируем инфляцию в 5–6% в этом году и ее возвращение к цели в середине следующего года. Сразу подчеркну, это ни в коем случае не означает, что мы меньше привержены своей цели. Можем ли мы обеспечить инфляцию в 4% к концу этого года? Без рецессии нет. Для этого нам пришлось бы пойти на шоковое повышение ставки, которое создало бы угрозы как для устойчивости экономического роста, так и, возможно, финансовой стабильности, и это бы означало перелет инфляции гораздо ниже цели в следующем году», — сказала глава ЦБ.
«Сбалансированное решение — это постепенная дезинфляция, которая вернет инфляцию к цели, не создавая рисков для устойчивого экономического роста», — отметила Набиуллина.
О ситуации в экономике
Ускорение годовой инфляции в РФ свидетельствует о рисках перегрева экономики, текущие темпы не являются сбалансированными и устойчивыми.
«Экономка РФ не просто отыграла потери периода пандемии, но и значимо превысила траекторию сбалансированного роста. Мы видим уверенное повышение потребительской, деловой активности, чистая прибыль российских компаний почти вдове выше, чем до пандемии, безработица обновила исторический минимум. Это впечатляющие результаты, если бы не одно «но» — высокая инфляция. Наблюдаемые темпы роста экономки в нынешних условиях ошибочно считать устойчивыми и сбалансированными», — подчеркнула Набиуллина.
«Высокая инфляция — это индикатор нарастающего перегрева экономики. Если не принимать мер по возвращению экономики на траекторию сбалансированного роста, ее перегрев будет усиливаться и приведет к неконтролируемому разгону инфляции и последующему замедлению роста экономики, вплоть до рецессии», — предупредила глава ЦБ.
По ее словам, высокая инфляция сводит на нет все преимущества экономического роста для людей, угрожая их реальным доходам и сбережениям.
О покупках валюты для Минфина
Банк России пока не принимал решений о возможных сроках возобновления закупки валюты для Минфина в рамках бюджетного правила, сообщила Эльвира Набиуллина.
«Что касается возобновления закупки валюты для Минфина — мы приостанавливали эти закупки, мы пока решения не принимали о том, когда мы возобновим эти покупки», — сказала она, уточнив, что о планах по возобновлению закупок будет сообщено заранее.
«Возможно, что, как и в прошлый раз, в 2019 г., мы сначала возобновим регулярные покупки, а потом уже начнем осуществлять и в дополнение отложенные покупки», — добавила Набиуллина.
Глава регулятора подчеркнула, что решение будет приниматься исходя из оценки Банком России ситуации на рынке, волатильности, ликвидности. «Хочу еще раз подчеркнуть, это никак не будет зависеть от каких-то уровней обменного курса», — отметила она.
«Мы исходим из того, что отложенные покупки мы, конечно, растянем во времени, как это мы делали раньше. На какой период? Мы их растянем так, чтобы это оказывало наименьшее влияние на динамику рынков, краткосрочные периоды как минимум», — подчеркнула Набиуллина.
Срок реализации отложенных покупок валюты также будет зависеть от того, сколько приостановка этих операций продлится и какие средства будут накоплены.
Набиуллина заявила, что перспективы возобновления операций с валютой и планы по реализации отложенных операций были заложены в обновленный макроэкономический прогноз, опубликованный в пятницу. «Мы в прогноз заложили, что отложенные покупки будут реализовываться до конца 2023 г., но хочу подчеркнуть, это пока модельная предпосылка, не решение. Решение может от этого отличаться, но вот в модели мы сейчас заложили такую динамику», — пояснила председатель ЦБ
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На пресс-конференции, посвященной итогам сегодняшнего заседания Банка России, его глава Эльвира Набиуллина прокомментировала решение регулятора, рассказала о инфляционных рисках и перспективах ДКП.
О текущем решении ЦБ по ставке
ЦБ РФ на заседании в пятницу рассматривал шаги повышения ключевой ставки в 1 и 1,5 п.п., заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
«На самом деле, рассматривали не очень широкий диапазон. Предметно рассматривали два варианта решения — повышение ставки на 100 и 150 б.п.», — сказала она.
Шаг в 1 п.п. для ключевой ставки ЦБ РФ сейчас является менее нестандартным, чем раньше, возможно, он понадобится и в дальнейшем, отметила глава регулятора.
«Сейчас в текущих условиях 100 б.п. — это менее нестандартный шаг, чем мы считали раньше. И вполне возможно, что нам такого уровня шаги придется принимать. Еще раз подчеркну, что сегодня мы рассматривали не только 100 б.п., но и 150 б.п.», — сказала она
О перспективах ДКП
«Мы поменяли свое видение по траектории ключевой ставки по сравнению с прошлым годом… на этот год мы даем прогноз среднегодовой ключевой ставки 9–11%, то есть среднегодовая ставка может достигнуть двузначных цифр», — заявила Эльвира Набиуллина.
Нормализация денежно-кредитной политики будет определяться скоростью снижения инфляционных ожиданий, однако снижение ключевой ставки будет происходить медленнее и дольше, чем ее повышение в прошлом году, сообщила глава ЦБ
«Мы допускаем возможность ее дальнейшего повышения на ближайших заседаниях, при этом в фокусе нашего внимания будет скорость замедления устойчивых компонентов инфляции. Последующая нормализация денежно-кредитной политики в значительной мере будет определяться скоростью снижения инфляционных ожиданий и ослаблением проинфляционных факторов со стороны предложения. Мы будем действовать исходя из поступающей информации, но на сегодняшний день склонны полагать, что снижение ставки будет происходить медленнее и дольше, чем ее повышение в течение последнего года», — сказала она.
Об инфляции
Годовая инфляция в РФ сейчас находится на пиковых значениях, ее замедление ожидается в конце I-II квартала, заявила председатель Банка России.
«Если говорить о месячных значениях — сезонносглаженных, то пик мы прошли, он был в октябре, — отметила она. — Если говорить о годовых показателях, которые учитывают рост цен за последние 12 месяцев, то мы где-то находимся на пиковых значениях сейчас»
«Мы не ждем какого-то резкого ускорения, но пока не произошло разворота, чтобы мы могли сказать, что есть точно устойчивый тренд на замедление инфляции. Мы находимся где-то в пиковых значениях. Ожидаем замедления к концу первого квартала, во втором квартале. Но про тренд можно будет говорить чуть позже, когда мы увидим, что он устойчивый», — ответила Набиуллина на вопрос, когда она ожидает прохождения пика по годовой инфляции.
«Мы прогнозируем инфляцию в 5–6% в этом году и ее возвращение к цели в середине следующего года. Сразу подчеркну, это ни в коем случае не означает, что мы меньше привержены своей цели. Можем ли мы обеспечить инфляцию в 4% к концу этого года? Без рецессии нет. Для этого нам пришлось бы пойти на шоковое повышение ставки, которое создало бы угрозы как для устойчивости экономического роста, так и, возможно, финансовой стабильности, и это бы означало перелет инфляции гораздо ниже цели в следующем году», — сказала глава ЦБ.
«Сбалансированное решение — это постепенная дезинфляция, которая вернет инфляцию к цели, не создавая рисков для устойчивого экономического роста», — отметила Набиуллина.
О ситуации в экономике
Ускорение годовой инфляции в РФ свидетельствует о рисках перегрева экономики, текущие темпы не являются сбалансированными и устойчивыми.
«Экономка РФ не просто отыграла потери периода пандемии, но и значимо превысила траекторию сбалансированного роста. Мы видим уверенное повышение потребительской, деловой активности, чистая прибыль российских компаний почти вдове выше, чем до пандемии, безработица обновила исторический минимум. Это впечатляющие результаты, если бы не одно «но» — высокая инфляция. Наблюдаемые темпы роста экономки в нынешних условиях ошибочно считать устойчивыми и сбалансированными», — подчеркнула Набиуллина.
«Высокая инфляция — это индикатор нарастающего перегрева экономики. Если не принимать мер по возвращению экономики на траекторию сбалансированного роста, ее перегрев будет усиливаться и приведет к неконтролируемому разгону инфляции и последующему замедлению роста экономики, вплоть до рецессии», — предупредила глава ЦБ.
По ее словам, высокая инфляция сводит на нет все преимущества экономического роста для людей, угрожая их реальным доходам и сбережениям.
О покупках валюты для Минфина
Банк России пока не принимал решений о возможных сроках возобновления закупки валюты для Минфина в рамках бюджетного правила, сообщила Эльвира Набиуллина.
«Что касается возобновления закупки валюты для Минфина — мы приостанавливали эти закупки, мы пока решения не принимали о том, когда мы возобновим эти покупки», — сказала она, уточнив, что о планах по возобновлению закупок будет сообщено заранее.
«Возможно, что, как и в прошлый раз, в 2019 г., мы сначала возобновим регулярные покупки, а потом уже начнем осуществлять и в дополнение отложенные покупки», — добавила Набиуллина.
Глава регулятора подчеркнула, что решение будет приниматься исходя из оценки Банком России ситуации на рынке, волатильности, ликвидности. «Хочу еще раз подчеркнуть, это никак не будет зависеть от каких-то уровней обменного курса», — отметила она.
«Мы исходим из того, что отложенные покупки мы, конечно, растянем во времени, как это мы делали раньше. На какой период? Мы их растянем так, чтобы это оказывало наименьшее влияние на динамику рынков, краткосрочные периоды как минимум», — подчеркнула Набиуллина.
Срок реализации отложенных покупок валюты также будет зависеть от того, сколько приостановка этих операций продлится и какие средства будут накоплены.
Набиуллина заявила, что перспективы возобновления операций с валютой и планы по реализации отложенных операций были заложены в обновленный макроэкономический прогноз, опубликованный в пятницу. «Мы в прогноз заложили, что отложенные покупки будут реализовываться до конца 2023 г., но хочу подчеркнуть, это пока модельная предпосылка, не решение. Решение может от этого отличаться, но вот в модели мы сейчас заложили такую динамику», — пояснила председатель ЦБ
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter