15 февраля 2022 Pro Finance Service
Похоже, что, по мнению инвесторов, Банк России будет продолжать агрессивно повышать ставки, в том числе, чтобы защитить рубль в условиях геополитической напряженности. Мы считаем, что инфляция и премия за риск заложены в текущие ожидания примерно в пропорции 1:1.
Участники рынка производных инструментов закладывают в цены ожидания того, что через три месяца ключевая ставка Банка России вырастет на 272 базисных пункта, т. е. до 12,25%, учитывая кратность шага в 0,25%. На данный момент спред 3×6 FRA* к индикативной ставке MosPrime составляет именно столько.
*ProFinance.ru: срочность форвардного контракта (период времени между датой заключения и датой расчетов) о будущей процентной ставке (FRA) равна 3 месяцам, а период депозита (период времени между датой расчетов и датой погашения) равен 6 месяцам
Однако ожидания дальнейшего роста «кэрри» пока несильно помогают российской валюте, которой с начала года никак не удается покинуть диапазон 75–80 в паре с долларом. Совершенно очевидно, что инфляция является лишь одной из причин столь масштабных ожиданий рынка относительно дальнейшей динамики ключевой ставки ЦБР.
На приведенном выше графике хорошо видно, что в последний год спред 3×6 FRA к индикативной 3-месячной ставке MosPrime хорошо коррелировал с динамикой курса доллара к рублю, что выглядело бы странным в любых обстоятельствах, кроме текущих. Похоже, что, по мнению инвесторов, Банк России будет продолжать агрессивно повышать ставки, в том числе, чтобы защитить рубль в условиях геополитической напряженности. О сильном давлении геополитики на российскую валюту говорит и разрушение ее корреляции с нефтью. Мы считаем, что инфляция и премия за риск заложены в текущие ожидания по ставкам примерно в пропорции 1:1.
Напомним, что в пятницу, 11 февраля, ЦБР повысил ключевую ставку стразу на 1% до 9,50%. Это уже третье повышение на 1% за последний год.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу