16 марта 2022 БКС Экспресс
16 марта России предстоит погасить проценты по еврооблигациям. Перед Минфином стоит вопрос о валюте выплаты в связи с тем, что половина российских резервов была заморожена. Рейтинговое агентство Fitch заявило, что оно классифицирует погашение Россией долларовых гособлигаций в рублях как дефолт.
Западные рейтинговые агентства готовятся к дефолту РФ
«Выплата в национальной валюте купонов по еврооблигациям России номинированным в долларах США, подлежащая погашению 16 марта, в случае ее возникновения будет представлять собой суверенный дефолт по истечении 30-дневного льготного периода», — отмечает агентство.
Указ президента РФ от 5 марта установил дифференцированный режим выплат по внешнему долгу кредиторам в странах, присоединившихся к санкциям против России, в том числе предполагая их выплаты в рублях.
На сам указ агентство отреагировало снижением долгосрочного рейтинга РФ в иностранной валюте до «C», то есть предполагая неизбежность дефолта. В случае, если платежи не поступят в долларах США к концу льготного периода, агентство присвоит этим выпускам рейтинг «D», то есть дефолт, а страновой будет снижен до «RD», то есть дефолт по отдельным обязательствам.
Дефолт дефолту рознь
Сам по себе «дефолт» звучит пугающе для российского обывателя, и даже рядового инвестора, ввиду последствий дефолта страны в 1998 г., когда экономика России получила тяжёлый удар, в результате которого в несколько раз девальвировался российский рубль, произошёл значительный спад производства и уровня жизни населения, резкий скачок инфляции.
Тогда у Минфина физически не было средств для обслуживания долгов. Сейчас ситуация иная, даже несмотря на заморозку резервов. По словам министра финансов Антона Силуанова, страна располагает $340 млрд, если исключить замороженные $300 млрд.
Если мы посмотрим на график платежей по суверенным еврооблигациям, по данным CNBC, до конца 2022 г. России предстоит по ним выплатить достаточно скромные $4,7 млрд. По некоторым гособлигациям, номинированным в валюте, выплаты могут производиться в рублях — но непосредственно по ожидаемым сегодня платежам выпуски не предполагали такой опции, сообщает Bloomberg.
Всего по данным Банка России предстоит погашение внешнего долга (с учетом корпоративного) с марта по декабрь 2022 г. на сумму порядка $60 млрд.
Глава российского Минфина считает заморозку рядом стран российских золотовалютных резервов объявлением ими дефолта по обязательствам перед Россией. Заморозка российских ЗВР потенциально обеспечивает иностранных держателей страховкой. Аналитики Morgan Stanly считают, что в случае признания дефолта РФ, для удовлетворения требований кредиторам может быть дан доступ к замороженным активам страны.
То есть в плане негативных последствий, в отличие от 1998 г., многое уже произошло. Рубль просел, инфляция подскочила, процентные ставки выросли. Осуществлять заимствования у резидентов недружественных стран уже практически невозможно. В условиях обозначенных ограничений по импортно-экспортным отношениям с РФ, и заморозки резервов, признание «искусственного» дефолта как события, сложно сравнивать с ситуацией конца 90-х.
Западные рейтинговые агентства готовятся к дефолту РФ
«Выплата в национальной валюте купонов по еврооблигациям России номинированным в долларах США, подлежащая погашению 16 марта, в случае ее возникновения будет представлять собой суверенный дефолт по истечении 30-дневного льготного периода», — отмечает агентство.
Указ президента РФ от 5 марта установил дифференцированный режим выплат по внешнему долгу кредиторам в странах, присоединившихся к санкциям против России, в том числе предполагая их выплаты в рублях.
На сам указ агентство отреагировало снижением долгосрочного рейтинга РФ в иностранной валюте до «C», то есть предполагая неизбежность дефолта. В случае, если платежи не поступят в долларах США к концу льготного периода, агентство присвоит этим выпускам рейтинг «D», то есть дефолт, а страновой будет снижен до «RD», то есть дефолт по отдельным обязательствам.
Дефолт дефолту рознь
Сам по себе «дефолт» звучит пугающе для российского обывателя, и даже рядового инвестора, ввиду последствий дефолта страны в 1998 г., когда экономика России получила тяжёлый удар, в результате которого в несколько раз девальвировался российский рубль, произошёл значительный спад производства и уровня жизни населения, резкий скачок инфляции.
Тогда у Минфина физически не было средств для обслуживания долгов. Сейчас ситуация иная, даже несмотря на заморозку резервов. По словам министра финансов Антона Силуанова, страна располагает $340 млрд, если исключить замороженные $300 млрд.
Если мы посмотрим на график платежей по суверенным еврооблигациям, по данным CNBC, до конца 2022 г. России предстоит по ним выплатить достаточно скромные $4,7 млрд. По некоторым гособлигациям, номинированным в валюте, выплаты могут производиться в рублях — но непосредственно по ожидаемым сегодня платежам выпуски не предполагали такой опции, сообщает Bloomberg.
Всего по данным Банка России предстоит погашение внешнего долга (с учетом корпоративного) с марта по декабрь 2022 г. на сумму порядка $60 млрд.
Глава российского Минфина считает заморозку рядом стран российских золотовалютных резервов объявлением ими дефолта по обязательствам перед Россией. Заморозка российских ЗВР потенциально обеспечивает иностранных держателей страховкой. Аналитики Morgan Stanly считают, что в случае признания дефолта РФ, для удовлетворения требований кредиторам может быть дан доступ к замороженным активам страны.
То есть в плане негативных последствий, в отличие от 1998 г., многое уже произошло. Рубль просел, инфляция подскочила, процентные ставки выросли. Осуществлять заимствования у резидентов недружественных стран уже практически невозможно. В условиях обозначенных ограничений по импортно-экспортным отношениям с РФ, и заморозки резервов, признание «искусственного» дефолта как события, сложно сравнивать с ситуацией конца 90-х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба