11 апреля 2022 Васильев Сергей
Идея использовать Центральный Банк агентом для российских компаний по их расчетам с иностранными кредиторами - приведет к укреплению рубля и... кардинальной смене экономического курса.
Напомню, о чем речь и почему так будет!
Западными санкциями сейчас заморожены около $300 млрд валютных резервов, принадлежавших ЦБ РФ, и находящихся на его коррсчетах в американских и европейских банках.
Как меру контрсанкций правительство РФ объявило, что будет расплачиваться по своим внешним долгам и обязательствам только из этих "замороженных" денег. Но загвоздка в том, что собственно государственных долгов у нас сегодня не много.
Чистый внешний государственный долг сейчас около $52 млрд. Есть еще ОФЗ, находящиеся на руках нерезидентов, их около 3 трлн руб (что по текущему курсу около $35 млрд). Формально говоря, долги по рублевым ОФЗ можно было бы в валюте не оплачивать, но даже если их суммировать, то получится общий госдолг перед нерезидентами - около $85 млрд.
И получается, что из замороженных $300 млрд ЗВР зачесть по внешнему госдолгу можно только $85 млрд.
Остальные $215 млрд можно зачесть только по внешним корпоративным долгам, т.е. долгам компаний и корпораций.
Вот именно об этом сейчас и задумался ЦБ, прорабатывая идею стать центральным агентом для российских компаний, по их расчетам по западным долгам.
Работать это будет примерно так: российская компания-должник в дату своего требуемого платежа по долгу или по купону направляет в ЦБ сумму в рублях (по курсу ЦБ на дату платежа), а ЦБ "резервирует" из общей суммы замороженных ЗВР соответствующую сумму валюты, которую нужно будет заплатить западным кредиторам российского должника, когда активы разморозят. И ведет список тех кредиторов, в чью пользу нужно будет направить "размороженные" активы.
С одной стороны, это экономит валютные активы страны, мы (ЦБ и российские компании) не платим новой, полученной от свежего экспорта валютой по старым долгам, а требуем разморозки наших ЗВР, если западные кредиторы хотят получить свои деньги от российских заемщиков.
Но одновременно эта операция будет приводить к тому, что ЦБ будет изымать рубли из банковской системы. Действительно. Российский заемщик, переводя в ЦБ, как агенту, рубли в счет своих обязательств по внешним долгам, будет выводить рубли из системы коммерческих банков, в систему ЦБ.
Рублевой массы будет меньше, а значит спрос на рубли будет возрастать, и курс рубля будет расти. Причем очень сильно!
Если гипотетически предположить, что ЦБ возьмет на себя расчеты с внешними кредиторами российских компаний на те самые $215 млрд, то российские компании должны будут перевести в ЦБ около 18 трлн руб. Это огромные деньги!
Изъятие такой рублевой массы из системы однозначно приведет к двукратному, а может и трехкратному росту рубля.
При таком повороте событий, мы можем увидеть курс и 50, и 40, и даже 30 и 20 руб за доллар.
А это неприемлемо для устойчивости наших экспортеров, хребта экономики, и стабильности бюджетной системы. В сегодняшних реалиях нужно ориентироваться на курс 70-75 руб. за доллар, не более.
А значит, Центральному банку придется как-то парировать изъятие такой огромной рублевой ликвидности из системы, и начинать в ответ как-то вливать эти рубли назад в систему.
А это можно будет сделать только замещая собой выбывших западных кредиторов.
Центральному банку и правительству придется сменить экономический курс и заняться настоящей промышленной политикой, инвестируя в инфраструктуру и кредитуя напрямую российскую экономику.
Только так удастся вернуть эти деньги в систему.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Напомню, о чем речь и почему так будет!
Западными санкциями сейчас заморожены около $300 млрд валютных резервов, принадлежавших ЦБ РФ, и находящихся на его коррсчетах в американских и европейских банках.
Как меру контрсанкций правительство РФ объявило, что будет расплачиваться по своим внешним долгам и обязательствам только из этих "замороженных" денег. Но загвоздка в том, что собственно государственных долгов у нас сегодня не много.
Чистый внешний государственный долг сейчас около $52 млрд. Есть еще ОФЗ, находящиеся на руках нерезидентов, их около 3 трлн руб (что по текущему курсу около $35 млрд). Формально говоря, долги по рублевым ОФЗ можно было бы в валюте не оплачивать, но даже если их суммировать, то получится общий госдолг перед нерезидентами - около $85 млрд.
И получается, что из замороженных $300 млрд ЗВР зачесть по внешнему госдолгу можно только $85 млрд.
Остальные $215 млрд можно зачесть только по внешним корпоративным долгам, т.е. долгам компаний и корпораций.
Вот именно об этом сейчас и задумался ЦБ, прорабатывая идею стать центральным агентом для российских компаний, по их расчетам по западным долгам.
Работать это будет примерно так: российская компания-должник в дату своего требуемого платежа по долгу или по купону направляет в ЦБ сумму в рублях (по курсу ЦБ на дату платежа), а ЦБ "резервирует" из общей суммы замороженных ЗВР соответствующую сумму валюты, которую нужно будет заплатить западным кредиторам российского должника, когда активы разморозят. И ведет список тех кредиторов, в чью пользу нужно будет направить "размороженные" активы.
С одной стороны, это экономит валютные активы страны, мы (ЦБ и российские компании) не платим новой, полученной от свежего экспорта валютой по старым долгам, а требуем разморозки наших ЗВР, если западные кредиторы хотят получить свои деньги от российских заемщиков.
Но одновременно эта операция будет приводить к тому, что ЦБ будет изымать рубли из банковской системы. Действительно. Российский заемщик, переводя в ЦБ, как агенту, рубли в счет своих обязательств по внешним долгам, будет выводить рубли из системы коммерческих банков, в систему ЦБ.
Рублевой массы будет меньше, а значит спрос на рубли будет возрастать, и курс рубля будет расти. Причем очень сильно!
Если гипотетически предположить, что ЦБ возьмет на себя расчеты с внешними кредиторами российских компаний на те самые $215 млрд, то российские компании должны будут перевести в ЦБ около 18 трлн руб. Это огромные деньги!
Изъятие такой рублевой массы из системы однозначно приведет к двукратному, а может и трехкратному росту рубля.
При таком повороте событий, мы можем увидеть курс и 50, и 40, и даже 30 и 20 руб за доллар.
А это неприемлемо для устойчивости наших экспортеров, хребта экономики, и стабильности бюджетной системы. В сегодняшних реалиях нужно ориентироваться на курс 70-75 руб. за доллар, не более.
А значит, Центральному банку придется как-то парировать изъятие такой огромной рублевой ликвидности из системы, и начинать в ответ как-то вливать эти рубли назад в систему.
А это можно будет сделать только замещая собой выбывших западных кредиторов.
Центральному банку и правительству придется сменить экономический курс и заняться настоящей промышленной политикой, инвестируя в инфраструктуру и кредитуя напрямую российскую экономику.
Только так удастся вернуть эти деньги в систему.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter