Главное
Несмотря на ослабление рубля, российский рынок акций в понедельник так и не сумел продолжить подъем. На протяжении всей сессии наблюдалось медленной сползание вниз на невысоких оборотах.
Курс USD/RUB начал неделю с ожидаемого скачка роста на фоне смягчения правил ЦБ РФ по валютному контролю. После подъема к 82 далее курс стабилизировался в районе 78–80.
Отложенный спрос со стороны населения может быть реализован в течение какого-то короткого отрезка времени. Но валютная выручка по-прежнему продолжит поступать и ее необходимо конвертировать каждый день. Подавленный спрос на импорт, как мы видели в последние недели, пока не позволяет полностью переварить этот объем.
Что может помешать чрезмерному укреплению рубля? Выделим три причины:
1. Снижение экспорта в натуральном выражении из-за внешних санкций. В первую очередь это касается поставок российских commodities, которые пытаются ограничить ряд недружественных стран, вводя санкции.
2. Снижение сырьевых цен. Это среднесрочный риск и он, на мой взгляд, крайне высок в условиях замедления глобальных темпов роста экономики. Тот дефицит на рынке нефти, о котором в последние месяцы активно говорят аналитики, может быть нейтрализован не новыми поставками из Ирана или резервов стран МЭА, а просто снижением потребления из-за экономического спада в Европе, а затем и в США. Локдауны в Китае лишь дополняют эту картину.
3. Дальнейшее смягчение мер валютного контроля. Например, отклонение от текущего правила по продаже 80% валютной выручки экспортерами.
Поэтому на какое-то чрезмерное переукрепление рубля, например на длительное закрепление ниже 70 за доллар, я бы не рассчитывал. К тому же рост национальной валюты негативен для экспортных доходов российских компаний, а соответственно и для налоговых поступлений в бюджет и резервы.
Цены на нефть продолжают снижение. В понедельник они упали еще на 4%. Несмотря на риски перебоев поставок, мы уже не видим экстремальных значений по Brent около $120+. Со второй половины марта идет планомерное сползание. Причем этот процесс в определенный момент может даже ускориться. Как вариант, в случае пробоя вниз предыдущих локальных минимумов около $95,6–97. При таком раскладе следующие цели коррекции сместятся к $85–87. Если учесть, что российский сорт Urals продолжает торговаться со значительным дисконтом, то ценовые уровни по нефти уже не будут выглядеть такими комфортными для бюджета.
Обороты торгов на российском рынке акций продолжают падать. В понедельник в бумагах индекса МосБиржи наторговали на 26,8 млрд руб. Это более чем в два раза ниже средних значений после возобновления торгов. Об уровнях до февральских событий не приходится даже говорить. Тогда активность участников была в 6–10 раз выше на фоне активности нерезидентов. Кроме того, с «отключением» от западных площадок ушли в прошлое арбитражные и спекулятивные стратегии трейдеров, формировавшие львиную долю оборотов.
Предпосылок к какому-то существенному всплеску торговой активности пока не наблюдается. При этом стоит помнить, что невысокая ликвидность создает основу для чрезмерной реакции котировок акций на те или иные корпоративные и общерыночные события.
По индексу МосБиржи общая техническая картина пока не меняется. Наблюдается фаза широкой боковой консолидации. Ближайшая область поддержки расположена около 2500 п. Долгосрочный взгляд на перспективы рынка положительный, но в ближайшие сессии силы для устойчивого подъема вряд ли появятся.
Чуть лучше рынка могут выглядеть акции производителей цветных и драгоценных металлов, угольщиков, транспортных компаний (за исключением авиаперевозчиков).
Бумаги в фокусе
• Росбанк (+40%). Компания Владимира Потанина Интеррос выкупит долю французской финансовой группы Societe Generale в Росбанке. Параметры сделки не раскрываются. Обороты торгов в акциях Росбанка вчера составили всего лишь 5 млн руб. Сегодня подъем котировок может быть продолжен. Вероятно, участники рынка рассчитывают на оферту.
• Белуга (+1,6%). Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 47,24 руб. на акцию за 2021 г. (доходность 1,7%). Рекомендация соответствует распределению 50% чистой прибыли по МСФО — в рамках практики последних лет. Новость позитивна для акций, так как из-за экстраординарной ситуации в экономике РФ были риски снижения или отказа от выплат, как ранее поступили некоторые компании. Ожидания по акциям Белуги умеренно позитивные. Возможные сбои в логистике зарубежных поставок могут оказать негативное влияние на продажи компании, но, вероятно, это удастся частично компенсировать ростом спроса на продукцию Белуги внутри страны.
• Северсталь (-4,7%). Менеджмент не рекомендует выплачивать дивиденды за IV квартал 2021 г. и I квартал 2022 г. Компания также приняла решение не публиковать финансовую отчетность за I квартал 2022 г., так как «значительная часть акционеров не имеет возможности принимать инвестиционные решения, и такое раскрытие может поставить одни заинтересованные стороны в выгодном положении по отношению к другим». Новость по дивидендам негативна для акций Северстали, но в то же время ожидаема. Ранее менеджмент НЛМК также не рекомендовал выплачивать дивиденды за IV квартал 2021 г. и I квартал 2022 г.
Теперь февральская рекомендация по выплате 109,81 руб. становится неактуальной. Не исключаем чуть более глубокой коррекции акций Северстали с движением в сторону 870–950 руб.
• НОВАТЭК (-4,9%). Бумаги оказались среди лидеров снижения в списке голубых фишек. Среднесрочный взгляд по бумагам НОВАТЭКа сдержанный. Существенных проблем для экспорта СПГ не будет наблюдаться, но дальнейшее развитие проектов СПГ окажется под угрозой из-за технологических ограничений.
Отчеты и важные события
• Во вторник запланировано заседание совета директоров Совкомфлота. В повестке есть вопрос о предварительных рекомендациях по дивидендам за 2021 г.
• OKEY опубликует финансовые результаты по МСФО за 2021 г.
• В США сегодня будет опубликован отчет по инфляции. Ожидаются рекордные цифры. Индекс потребительских цен в годовом выражении может составить 8,3–8,4%. Это будет максимум за 40 лет, в котором американские политики в первую очередь будут винить всплеск цен на энергоносители.
В это же время доходность 10-летних гособлигаций США впервые за три года поднялась выше 2,8%. Рост продолжается восемь сессий подряд. В условиях предстоящего сокращения баланса ФРС на $95 млрд в месяц складывается крайне тяжелая ситуация для рынка акций. Доходности по Treasuries продолжат расти, оказывая давление на S&P 500. Риски падения индекса в среднесрочной перспективе оцениваются как очень высокие. ФРС не сможет контролировать инфляцию, не нанося серьезного ущерба экономике ужесточением денежно-кредитной политики. На руку регулятору мог бы сыграть лишь обвал цен на энергоносители.
• Режим торгов на Московской бирже сегодня не меняется относительно понедельника. Акции и облигации будут обращаться с 10:00 до 18:40 МСК.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,4%, нефть Brent в плюсе на 2% и находится около уровня $100,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2557 (-1,37%)
РТС 1017 (-5,83%)
S&P 500 4412 (-1,7%)
Валюта
USD/RUB 79,06 (+3,92%)
EUR/RUB 86,27 (+4,32%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на ослабление рубля, российский рынок акций в понедельник так и не сумел продолжить подъем. На протяжении всей сессии наблюдалось медленной сползание вниз на невысоких оборотах.
Курс USD/RUB начал неделю с ожидаемого скачка роста на фоне смягчения правил ЦБ РФ по валютному контролю. После подъема к 82 далее курс стабилизировался в районе 78–80.
Отложенный спрос со стороны населения может быть реализован в течение какого-то короткого отрезка времени. Но валютная выручка по-прежнему продолжит поступать и ее необходимо конвертировать каждый день. Подавленный спрос на импорт, как мы видели в последние недели, пока не позволяет полностью переварить этот объем.
Что может помешать чрезмерному укреплению рубля? Выделим три причины:
1. Снижение экспорта в натуральном выражении из-за внешних санкций. В первую очередь это касается поставок российских commodities, которые пытаются ограничить ряд недружественных стран, вводя санкции.
2. Снижение сырьевых цен. Это среднесрочный риск и он, на мой взгляд, крайне высок в условиях замедления глобальных темпов роста экономики. Тот дефицит на рынке нефти, о котором в последние месяцы активно говорят аналитики, может быть нейтрализован не новыми поставками из Ирана или резервов стран МЭА, а просто снижением потребления из-за экономического спада в Европе, а затем и в США. Локдауны в Китае лишь дополняют эту картину.
3. Дальнейшее смягчение мер валютного контроля. Например, отклонение от текущего правила по продаже 80% валютной выручки экспортерами.
Поэтому на какое-то чрезмерное переукрепление рубля, например на длительное закрепление ниже 70 за доллар, я бы не рассчитывал. К тому же рост национальной валюты негативен для экспортных доходов российских компаний, а соответственно и для налоговых поступлений в бюджет и резервы.
Цены на нефть продолжают снижение. В понедельник они упали еще на 4%. Несмотря на риски перебоев поставок, мы уже не видим экстремальных значений по Brent около $120+. Со второй половины марта идет планомерное сползание. Причем этот процесс в определенный момент может даже ускориться. Как вариант, в случае пробоя вниз предыдущих локальных минимумов около $95,6–97. При таком раскладе следующие цели коррекции сместятся к $85–87. Если учесть, что российский сорт Urals продолжает торговаться со значительным дисконтом, то ценовые уровни по нефти уже не будут выглядеть такими комфортными для бюджета.
Обороты торгов на российском рынке акций продолжают падать. В понедельник в бумагах индекса МосБиржи наторговали на 26,8 млрд руб. Это более чем в два раза ниже средних значений после возобновления торгов. Об уровнях до февральских событий не приходится даже говорить. Тогда активность участников была в 6–10 раз выше на фоне активности нерезидентов. Кроме того, с «отключением» от западных площадок ушли в прошлое арбитражные и спекулятивные стратегии трейдеров, формировавшие львиную долю оборотов.
Предпосылок к какому-то существенному всплеску торговой активности пока не наблюдается. При этом стоит помнить, что невысокая ликвидность создает основу для чрезмерной реакции котировок акций на те или иные корпоративные и общерыночные события.
По индексу МосБиржи общая техническая картина пока не меняется. Наблюдается фаза широкой боковой консолидации. Ближайшая область поддержки расположена около 2500 п. Долгосрочный взгляд на перспективы рынка положительный, но в ближайшие сессии силы для устойчивого подъема вряд ли появятся.
Чуть лучше рынка могут выглядеть акции производителей цветных и драгоценных металлов, угольщиков, транспортных компаний (за исключением авиаперевозчиков).
Бумаги в фокусе
• Росбанк (+40%). Компания Владимира Потанина Интеррос выкупит долю французской финансовой группы Societe Generale в Росбанке. Параметры сделки не раскрываются. Обороты торгов в акциях Росбанка вчера составили всего лишь 5 млн руб. Сегодня подъем котировок может быть продолжен. Вероятно, участники рынка рассчитывают на оферту.
• Белуга (+1,6%). Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 47,24 руб. на акцию за 2021 г. (доходность 1,7%). Рекомендация соответствует распределению 50% чистой прибыли по МСФО — в рамках практики последних лет. Новость позитивна для акций, так как из-за экстраординарной ситуации в экономике РФ были риски снижения или отказа от выплат, как ранее поступили некоторые компании. Ожидания по акциям Белуги умеренно позитивные. Возможные сбои в логистике зарубежных поставок могут оказать негативное влияние на продажи компании, но, вероятно, это удастся частично компенсировать ростом спроса на продукцию Белуги внутри страны.
• Северсталь (-4,7%). Менеджмент не рекомендует выплачивать дивиденды за IV квартал 2021 г. и I квартал 2022 г. Компания также приняла решение не публиковать финансовую отчетность за I квартал 2022 г., так как «значительная часть акционеров не имеет возможности принимать инвестиционные решения, и такое раскрытие может поставить одни заинтересованные стороны в выгодном положении по отношению к другим». Новость по дивидендам негативна для акций Северстали, но в то же время ожидаема. Ранее менеджмент НЛМК также не рекомендовал выплачивать дивиденды за IV квартал 2021 г. и I квартал 2022 г.
Теперь февральская рекомендация по выплате 109,81 руб. становится неактуальной. Не исключаем чуть более глубокой коррекции акций Северстали с движением в сторону 870–950 руб.
• НОВАТЭК (-4,9%). Бумаги оказались среди лидеров снижения в списке голубых фишек. Среднесрочный взгляд по бумагам НОВАТЭКа сдержанный. Существенных проблем для экспорта СПГ не будет наблюдаться, но дальнейшее развитие проектов СПГ окажется под угрозой из-за технологических ограничений.
Отчеты и важные события
• Во вторник запланировано заседание совета директоров Совкомфлота. В повестке есть вопрос о предварительных рекомендациях по дивидендам за 2021 г.
• OKEY опубликует финансовые результаты по МСФО за 2021 г.
• В США сегодня будет опубликован отчет по инфляции. Ожидаются рекордные цифры. Индекс потребительских цен в годовом выражении может составить 8,3–8,4%. Это будет максимум за 40 лет, в котором американские политики в первую очередь будут винить всплеск цен на энергоносители.
В это же время доходность 10-летних гособлигаций США впервые за три года поднялась выше 2,8%. Рост продолжается восемь сессий подряд. В условиях предстоящего сокращения баланса ФРС на $95 млрд в месяц складывается крайне тяжелая ситуация для рынка акций. Доходности по Treasuries продолжат расти, оказывая давление на S&P 500. Риски падения индекса в среднесрочной перспективе оцениваются как очень высокие. ФРС не сможет контролировать инфляцию, не нанося серьезного ущерба экономике ужесточением денежно-кредитной политики. На руку регулятору мог бы сыграть лишь обвал цен на энергоносители.
• Режим торгов на Московской бирже сегодня не меняется относительно понедельника. Акции и облигации будут обращаться с 10:00 до 18:40 МСК.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,4%, нефть Brent в плюсе на 2% и находится около уровня $100,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2557 (-1,37%)
РТС 1017 (-5,83%)
S&P 500 4412 (-1,7%)
Валюта
USD/RUB 79,06 (+3,92%)
EUR/RUB 86,27 (+4,32%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter