14 апреля 2022 Галицкий Алексей
Облигации второго выпуска ООО «Пионер-Лизинг» есть в моём портфеле объёмом 2% от всех активов. Я стараюсь не инвестировать в лизинговые конторы, но за 2020 год, компания показала неплохие финансовые показатели и с целью приобретения практического опыта инвестирования в рискованные инструменты, я вложился в бумаги этого предприятия. Особого страха принятое решение не вызывало, но и не давало забыть, что эти бумаги есть в моём портфеле. 9 месяцев пролетели незаметно, я стал в пятый раз дедом и пришло время взглянуть на Пионера Лизинга с высоты полученного опыта и нового финансового состояния конторы.
Общие сведения
ИНН: 2128702350
Полное наименование юридического лица: Общество с ограниченной ответственностью «Пионер-Лизинг»
ОКВЭД: 64.91 — Деятельность по финансовой аренде (лизингу/сублизингу)
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность по предоставлению финансовых услуг, кроме услуг по страхованию и пенсионному обеспечению
Финансовое состояние ООО «Пионер-Лизинг»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Снижение уровня финансового состояние к концу отчётного периода составило — 18%, уровня финансовой устойчивости — 19%. Разница между показателями сократилась с 11 баллов до 8.
Финансовое состояние — 47 баллов, минимально-допустимого уровня. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.
Финансовая устойчивость — 55 баллов. Умеренный риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 0.66. Платёжеспособность предприятия нестабильная и недостаточная.
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия увеличился на 4% и составил 1.7 млрд рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец Х года — 1.9-2.3 млрд рублей
Заёмный капитал к концу периода вырос на 20% и составил 2.2 млрд рублей.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия имеет резкий скачок. Мысли по этому поводу отражены в экспертном заключении. Рост чистой прибыли за отчётный период составил — 241%. Прогноз чистой прибыли к концу финансового года — 350-380 млн рублей
Эффективность
Общая эффективность предприятия — средняя. Рост общей эффективности предприятия в отчётном периоде составил — 53%.
Общая оценка эффективности предприятия — 18 баллов. Предприятие средней эффективности.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска — умеренный. Доля облигаций ООО «Пионер-Лизинг», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать2.54%
Облигации ООО «Пионер-Лизинг»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
наименование — доходность эф./купон., %
Пионер-лизинг-БО-П01 — -/12.25
Пионер-лизинг-БО-П02 — -/13.75
Пионер-лизинг-БО-П03 — 14.75/13.5
Пионер-лизинг-БО-П04 — 13.37/12.5
Общий облигационный долг: 1.15 млрд рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 14.06/13
Денежный поток ООО «Пионер-Лизинг»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
Операционный — положительный — 233 млн рублей
Инвестиционный — отрицательный — 740 млн рублей
Финансовый — положительный — 866 млн рублей
Совокупный: — положительный — 358 млн рублей
Кредитоспособность ООО «Пионер-Лизинг»
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
✔ 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг ООО «Пионер-Лизинг»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, ООО «Пионер-Лизинг» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruВB- по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Рейтинг от «АКРА»: BB-(ru)
Рейтинг от «Эксперт РА»: нет
Кредитный скоринг Интерфакса: BBB-{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds:43
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: нет
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds:1
Экспертное заключение
❗ ООО «Пионер-Лизинг» — закредитованное, достаточно эффективное, низколиквидное, финансово неустойчивое и нестабильное предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 2.3 раза и стабильно увеличивается из года в год в отличие от собственного оборотного капитала. Собственный капитал предприятия растёт, но доля собственных средств в обороте падает. Оборотный капитал пополняется за счёт новых займов, при этом доход от основной деятельности остаётся на прежнем уровне. Темп роста заёмного капитала опережает темп роста доходов предприятия и это плохая тенденция, так как долговая нагрузка будет только увеличиваться.
У предприятия недостаточно высоколиквидных активов, поэтому могут возникать задержки при расчётах по текущим обязательствам. Дебиторская задолженность растёт вместе с её оборачиваемостью. Из собственного кошелька деятельность предприятия финансируется на 44%.
Операционная деятельность предприятия в 2020 году была отрицательной. Предприятию удалось «выплыть» только за счёт полученного займа в декабре месяце. К концу отчётного периода, операционный денежный поток положительный. Инвестиционные вложения компании не приносят, пока, дохода. Заёмные средства только частично идут на наращивание прибыли. Чистая прибыль компании утроилась за счёт прочих поступлений. Следует ожидать, что данное увеличение прибыли было временным явлением и на графике вскоре образуется «колокол» подтверждающий случайность произошедшего.
Инвестиционная вероятность банкротства: 11.1%
Статистическая вероятность банкротства: 7.4%
Целесообразность инвестирования: +3.75
Инвестиционный риск оправдан:
✔ высокой купонной доходностью;
надёжностью финансового состояния.
На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации ООО «Пионер-Лизинг» выше риска потери инвестиций.
По итогам проведённого финансового анализа и в связи с его ухудшением было принято решение не менять долю активов в портфеле и оставить её на прежнем уровне. Вопрос о продаже облигаций не рассматривается, так как финансовое состояние предприятие некритическое.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Общие сведения
ИНН: 2128702350
Полное наименование юридического лица: Общество с ограниченной ответственностью «Пионер-Лизинг»
ОКВЭД: 64.91 — Деятельность по финансовой аренде (лизингу/сублизингу)
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность по предоставлению финансовых услуг, кроме услуг по страхованию и пенсионному обеспечению
Финансовое состояние ООО «Пионер-Лизинг»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Снижение уровня финансового состояние к концу отчётного периода составило — 18%, уровня финансовой устойчивости — 19%. Разница между показателями сократилась с 11 баллов до 8.
Финансовое состояние — 47 баллов, минимально-допустимого уровня. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.
Финансовая устойчивость — 55 баллов. Умеренный риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 0.66. Платёжеспособность предприятия нестабильная и недостаточная.
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия увеличился на 4% и составил 1.7 млрд рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец Х года — 1.9-2.3 млрд рублей
Заёмный капитал к концу периода вырос на 20% и составил 2.2 млрд рублей.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия имеет резкий скачок. Мысли по этому поводу отражены в экспертном заключении. Рост чистой прибыли за отчётный период составил — 241%. Прогноз чистой прибыли к концу финансового года — 350-380 млн рублей
Эффективность
Общая эффективность предприятия — средняя. Рост общей эффективности предприятия в отчётном периоде составил — 53%.
Общая оценка эффективности предприятия — 18 баллов. Предприятие средней эффективности.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска — умеренный. Доля облигаций ООО «Пионер-Лизинг», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать2.54%
Облигации ООО «Пионер-Лизинг»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
наименование — доходность эф./купон., %
Пионер-лизинг-БО-П01 — -/12.25
Пионер-лизинг-БО-П02 — -/13.75
Пионер-лизинг-БО-П03 — 14.75/13.5
Пионер-лизинг-БО-П04 — 13.37/12.5
Общий облигационный долг: 1.15 млрд рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 14.06/13
Денежный поток ООО «Пионер-Лизинг»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
Операционный — положительный — 233 млн рублей
Инвестиционный — отрицательный — 740 млн рублей
Финансовый — положительный — 866 млн рублей
Совокупный: — положительный — 358 млн рублей
Кредитоспособность ООО «Пионер-Лизинг»
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
✔ 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг ООО «Пионер-Лизинг»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, ООО «Пионер-Лизинг» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruВB- по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Рейтинг от «АКРА»: BB-(ru)
Рейтинг от «Эксперт РА»: нет
Кредитный скоринг Интерфакса: BBB-{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds:43
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: нет
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds:1
Экспертное заключение
❗ ООО «Пионер-Лизинг» — закредитованное, достаточно эффективное, низколиквидное, финансово неустойчивое и нестабильное предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 2.3 раза и стабильно увеличивается из года в год в отличие от собственного оборотного капитала. Собственный капитал предприятия растёт, но доля собственных средств в обороте падает. Оборотный капитал пополняется за счёт новых займов, при этом доход от основной деятельности остаётся на прежнем уровне. Темп роста заёмного капитала опережает темп роста доходов предприятия и это плохая тенденция, так как долговая нагрузка будет только увеличиваться.
У предприятия недостаточно высоколиквидных активов, поэтому могут возникать задержки при расчётах по текущим обязательствам. Дебиторская задолженность растёт вместе с её оборачиваемостью. Из собственного кошелька деятельность предприятия финансируется на 44%.
Операционная деятельность предприятия в 2020 году была отрицательной. Предприятию удалось «выплыть» только за счёт полученного займа в декабре месяце. К концу отчётного периода, операционный денежный поток положительный. Инвестиционные вложения компании не приносят, пока, дохода. Заёмные средства только частично идут на наращивание прибыли. Чистая прибыль компании утроилась за счёт прочих поступлений. Следует ожидать, что данное увеличение прибыли было временным явлением и на графике вскоре образуется «колокол» подтверждающий случайность произошедшего.
Инвестиционная вероятность банкротства: 11.1%
Статистическая вероятность банкротства: 7.4%
Целесообразность инвестирования: +3.75
Инвестиционный риск оправдан:
✔ высокой купонной доходностью;
надёжностью финансового состояния.
На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации ООО «Пионер-Лизинг» выше риска потери инвестиций.
По итогам проведённого финансового анализа и в связи с его ухудшением было принято решение не менять долю активов в портфеле и оставить её на прежнем уровне. Вопрос о продаже облигаций не рассматривается, так как финансовое состояние предприятие некритическое.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter