Американский финансовый холдинг Wells Fargo (WFC) отчитался об итогах I квартала 2022 г.
В моменте котировки падают на 6%. Рассмотрим отчет подробнее и разберемся в причинах, а также стоит ли покупать акции после отчета.
Главное
• Результаты оказались смешанными
• Чистая прибыль упала на 21% г/г и составила $3,67 млрд или $0,88 на акцию (прогноз $0,80). Процентный чистый доход вырос на 5% г/г до $9,2 млрд, но не показал положительной динамики кв/кв. На 14% г/г и 28% кв/кв упал комиссионный доход и составил $8,3 млрд. Затраты выросли на 5% кв/кв, до $13,87 млрд
• Выручка упала на 5% г/г и достигла $17,6 млрд (прогноз $17,77 млрд).
• Доля списанных кредитов (Net Charge-off ratio) за год снизилась с 0,24% до 0,14%. Банк сократил резервы на покрытие потенциальных убытков на $1,1 млрд
• Размер депозитов вырос до $1,46 трлн (+5% г/г), займы до $898 млрд (+3% г/г)
• RОE упал c 10,3% до 8,4%, показатель ROTCE с 12,4% до 10%.
• Коэффициент эффективности упал с 75% до 79% по сравнению с прошлым годом и с значительно ухудшился кв/кв c 63% до 75%, CET1 ratio снизился до 10,5%. (регуляторный минимум 9,1%)
Детали
В сегменте ритейл-банкинга выручка упала на 1% г/г до $8,56 млрд. Чистая прибыль составила $1,7 млрд (-16% г/г). Расходы выросли на 2%. Коэффициент эффективности в сегменте составил 75% против 72% в прошлом году. Менеджменту пока так и не удается улучшить работу подразделения.
Чистая выручка от ипотечного кредитования упала на 33% г/г до $1,49 млрд. Снижение наблюдается и в сегменте автокредитования. В целом, все типы займов упали на 8% г/г, депозиты выросли на 12% г/г. Количество активных пользователей мобильного приложения банка выросло до 27,8 млн. Депозиты достигли $864,4 млрд (+17% г/г).
В сегменте корпоративного и инвестиционного банкинга выручка снизилась на 4% г/г и составила $3,47 млрд. Расходы увеличились на 8% г/г и достигли $1,98 млрд. Чистая прибыль упала на 19% г/г. Коэффициент эффективности подразделения все еще остается высоким, но за год упал c оптимальных 51% до 57%.
Выручка от инвестиционного банкинга снизилась на 20% г/г, а от торговой активности на 23% г/г.
Выручка подразделения управление активами выросла на 6% г/г до $3,75 млрд. Расходы возросли до $3,1 млрд на 5% г/г. Размер чистой прибыли остался без изменений — всего $465 млн. Коэффициент эффективности в сегменте упал до 85%. Это очень плохие показатели — фактически, направление с трудом окупает само себя. Количество активов клиентов под управлением осталось без изменений — $2,08 трлн.
Стоит ли покупать
Как и ожидалось банк показал прибыль выше консенсус прогноза. Но показатели эффективности подразделений ритейл-банкинга и управления активами вызывают опасения. CEO банка Чарльз Шарф и его команда в течение прошлого года из квартала в квартал показывали значительные улучшения финансовых показателей, но результаты этого отчета свели на нет всю положительную динамику.
Ограничение по росту активов со стороны ФРС сохраняется и остается одним из главных препятствий для дальнейшего роста Wells Fargo. На данный момент регулятор ничего не сообщал о том, как скоро может быть снято ограничение. В прошлом году менеджмент отметил, что оно может продолжить действовать до конца 2022 г. Значительного улучшения показателей эффективности не произошло и это не будет способствовать быстрой отмене ограничения в будущем.
Глава банка отметил, что вероятно по итогу года стоит ожидать небольшого ухудшения кредитного портфеля, но при этом Wells Fargo будет одним из главных бенефициаров повышения процентной ставки. Тем менее отмечу, что это уже второй крупный банк (после JPMorgan), который демонстрирует значительное снижение в сегменте ипотечного кредитования. Объем транзакций по кредитным картам значительно вырос по сравнению с I кварталом 2021 г., но количество транзакций по дебетовым картам осталось на уровне прошлого года.
Аналитики ожидают, что в следующем квартале прибыль на акцию упадет на 30% г/г, но при этом вырастет на 20% кв/кв. Рост прибыли на акцию кв/кв ожидается в течении всего года. По мнению аналитиков выручка может сократиться на 5% г/г.
Ранее бумаги банка выделялись, как одни из наиболее перспективных для инвестирования в секторе в 2022 г. В начала года котировки выросли на 25%, но затем на фоне опасений потенциальной рецессии, а также быстрого процесса инвертирования кривой доходности, растеряли весь рост. Тем нее менее, акции выглядели одними из лучших в секторе.
Учитывая текущую фундаментальную картину, бумаги стоит рассматривать только для краткосрочных и среднесрочных покупок при появлении сигналов на технической картине. В данный момент высока вероятность продолжения снижения до $40–42.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Wells Fargo находится на уровне $61 за акцию, что выше текущей цены на 30%. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером WFC.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В моменте котировки падают на 6%. Рассмотрим отчет подробнее и разберемся в причинах, а также стоит ли покупать акции после отчета.
Главное
• Результаты оказались смешанными
• Чистая прибыль упала на 21% г/г и составила $3,67 млрд или $0,88 на акцию (прогноз $0,80). Процентный чистый доход вырос на 5% г/г до $9,2 млрд, но не показал положительной динамики кв/кв. На 14% г/г и 28% кв/кв упал комиссионный доход и составил $8,3 млрд. Затраты выросли на 5% кв/кв, до $13,87 млрд
• Выручка упала на 5% г/г и достигла $17,6 млрд (прогноз $17,77 млрд).
• Доля списанных кредитов (Net Charge-off ratio) за год снизилась с 0,24% до 0,14%. Банк сократил резервы на покрытие потенциальных убытков на $1,1 млрд
• Размер депозитов вырос до $1,46 трлн (+5% г/г), займы до $898 млрд (+3% г/г)
• RОE упал c 10,3% до 8,4%, показатель ROTCE с 12,4% до 10%.
• Коэффициент эффективности упал с 75% до 79% по сравнению с прошлым годом и с значительно ухудшился кв/кв c 63% до 75%, CET1 ratio снизился до 10,5%. (регуляторный минимум 9,1%)
Детали
В сегменте ритейл-банкинга выручка упала на 1% г/г до $8,56 млрд. Чистая прибыль составила $1,7 млрд (-16% г/г). Расходы выросли на 2%. Коэффициент эффективности в сегменте составил 75% против 72% в прошлом году. Менеджменту пока так и не удается улучшить работу подразделения.
Чистая выручка от ипотечного кредитования упала на 33% г/г до $1,49 млрд. Снижение наблюдается и в сегменте автокредитования. В целом, все типы займов упали на 8% г/г, депозиты выросли на 12% г/г. Количество активных пользователей мобильного приложения банка выросло до 27,8 млн. Депозиты достигли $864,4 млрд (+17% г/г).
В сегменте корпоративного и инвестиционного банкинга выручка снизилась на 4% г/г и составила $3,47 млрд. Расходы увеличились на 8% г/г и достигли $1,98 млрд. Чистая прибыль упала на 19% г/г. Коэффициент эффективности подразделения все еще остается высоким, но за год упал c оптимальных 51% до 57%.
Выручка от инвестиционного банкинга снизилась на 20% г/г, а от торговой активности на 23% г/г.
Выручка подразделения управление активами выросла на 6% г/г до $3,75 млрд. Расходы возросли до $3,1 млрд на 5% г/г. Размер чистой прибыли остался без изменений — всего $465 млн. Коэффициент эффективности в сегменте упал до 85%. Это очень плохие показатели — фактически, направление с трудом окупает само себя. Количество активов клиентов под управлением осталось без изменений — $2,08 трлн.
Стоит ли покупать
Как и ожидалось банк показал прибыль выше консенсус прогноза. Но показатели эффективности подразделений ритейл-банкинга и управления активами вызывают опасения. CEO банка Чарльз Шарф и его команда в течение прошлого года из квартала в квартал показывали значительные улучшения финансовых показателей, но результаты этого отчета свели на нет всю положительную динамику.
Ограничение по росту активов со стороны ФРС сохраняется и остается одним из главных препятствий для дальнейшего роста Wells Fargo. На данный момент регулятор ничего не сообщал о том, как скоро может быть снято ограничение. В прошлом году менеджмент отметил, что оно может продолжить действовать до конца 2022 г. Значительного улучшения показателей эффективности не произошло и это не будет способствовать быстрой отмене ограничения в будущем.
Глава банка отметил, что вероятно по итогу года стоит ожидать небольшого ухудшения кредитного портфеля, но при этом Wells Fargo будет одним из главных бенефициаров повышения процентной ставки. Тем менее отмечу, что это уже второй крупный банк (после JPMorgan), который демонстрирует значительное снижение в сегменте ипотечного кредитования. Объем транзакций по кредитным картам значительно вырос по сравнению с I кварталом 2021 г., но количество транзакций по дебетовым картам осталось на уровне прошлого года.
Аналитики ожидают, что в следующем квартале прибыль на акцию упадет на 30% г/г, но при этом вырастет на 20% кв/кв. Рост прибыли на акцию кв/кв ожидается в течении всего года. По мнению аналитиков выручка может сократиться на 5% г/г.
Ранее бумаги банка выделялись, как одни из наиболее перспективных для инвестирования в секторе в 2022 г. В начала года котировки выросли на 25%, но затем на фоне опасений потенциальной рецессии, а также быстрого процесса инвертирования кривой доходности, растеряли весь рост. Тем нее менее, акции выглядели одними из лучших в секторе.
Учитывая текущую фундаментальную картину, бумаги стоит рассматривать только для краткосрочных и среднесрочных покупок при появлении сигналов на технической картине. В данный момент высока вероятность продолжения снижения до $40–42.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Wells Fargo находится на уровне $61 за акцию, что выше текущей цены на 30%. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером WFC.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter