14 апреля 2022 БКС Экспресс
По итогам заседания индикативные процентные ставки остались без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка.
Взгляд на экономику
Регулятор отметил конфликт на Украине и высокую инфляцию. Позитивный фактор — экономика открылась после пандемии коронавируса. Высока доля неопределенности, но сворачивание монетарного стимулирования может продолжиться.
Прогноз по монетарной политике
Программа выкупа активов (Asset Purchase Programme, APP) завершится в III квартале, если позволят данные по инфляции. ЕЦБ будет сокращать выкуп активов в рамках программы Asset Purchase Programme (APP) во II квартале 2022 г.: 40 млрд евро в апреле, 30 млрд евро в мае, 20 млрд евро в июне.
Повышение ключевой ставки произойдет через некоторое время после завершения выкупа бондов. ЕЦБ будет реинвестировать средства, полученные от истекших облигаций, до увеличения ставки.
Совет управляющих ЕЦБ готов скорректировать все инструменты в случае необходимости. Цель — стабилизация инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе.
Вывод
Большая часть среднесрочного негатива от сворачивания монетарного стимулирования уже заложена в котировки фондового рынка. Дифференциал процентных ставок локально играет в пользу ослабления доллара против евро. При этом техническая картина говорит в пользу отскока пары EUR/USD к 1,11 (текущий уровень — 1,08). Ждем заседания ФРС в начале мая.
В 15:30 МСК стартует пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (15:30 МСК).
Взгляд на экономику
Регулятор отметил конфликт на Украине и высокую инфляцию. Позитивный фактор — экономика открылась после пандемии коронавируса. Высока доля неопределенности, но сворачивание монетарного стимулирования может продолжиться.
Прогноз по монетарной политике
Программа выкупа активов (Asset Purchase Programme, APP) завершится в III квартале, если позволят данные по инфляции. ЕЦБ будет сокращать выкуп активов в рамках программы Asset Purchase Programme (APP) во II квартале 2022 г.: 40 млрд евро в апреле, 30 млрд евро в мае, 20 млрд евро в июне.
Повышение ключевой ставки произойдет через некоторое время после завершения выкупа бондов. ЕЦБ будет реинвестировать средства, полученные от истекших облигаций, до увеличения ставки.
Совет управляющих ЕЦБ готов скорректировать все инструменты в случае необходимости. Цель — стабилизация инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе.
Вывод
Большая часть среднесрочного негатива от сворачивания монетарного стимулирования уже заложена в котировки фондового рынка. Дифференциал процентных ставок локально играет в пользу ослабления доллара против евро. При этом техническая картина говорит в пользу отскока пары EUR/USD к 1,11 (текущий уровень — 1,08). Ждем заседания ФРС в начале мая.
В 15:30 МСК стартует пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (15:30 МСК).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба