18 апреля 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
По итогам минувшей недели настроения на долговом рынке продолжали улучшаться. В большей степени это касается долгосрочных ожиданий. Доходности ОФЗ по всей длине кривой ОФЗ свыше полугода снизились, причем чем больше длительность, тем ощутимее снижение. Ставки по наиболее коротким бумагам возросли, что может быть свидетельством удлинения дюрации большинством инвесторов.
Приближается срок очередного заседания Банка России, которое пройдет 29 апреля. После внепланового снижения ключевой ставки с 20% до 17% рынок ждет дальнейшего смягчения. Интерес также представляет обновленный прогноз регулятора, который должен быть представлен на опорном заседании.
В корпоративном секторе также наблюдался оптимизм. Ценовой индекс корпоративных облигаций RUCBICP прибавил почти 1,5% и сегодня продолжает расти. G-спреды в рейтинговых категориях от BB и выше снизились, в среднем, на 60 б.п., в то время как в сегменте High Yield премия за риск остается высокой. На этой неделе тенденция может продолжиться.
Постепенно начинает оживать первичный рынок. На прошлой неделе выпуск на 800 млн руб. разместила ГК Автодор. Ставка купона привязана к инфляции и имеет специфический график выплат с отсрочкой. Круг покупателей был ограничен Минфином РФ и кредитными организациями, привлекавшими средства ФНБ. Первый купон был зафиксирован на уровне 9,39%.
На этой неделе ожидается размещение трехмесячного выпуска ВЭБа объемом 20 млрд руб. с ориентиром по купону на уровне 9,45%.
5 облигаций
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.
АФК Система 001Р-11
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Сегежа Групп 001Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
Уралкалий ПБО-04-Р
Уралкалий является вертикально-интегрированным производителем калия, одним из крупнейших в мире. Доля на мировом рынке около 20%. Попавший в санкционный список собственник компании передал контроль партнерам, что ограничивает сакнционные риски. Высокая доля на мировом рынке и важность отрасли удобрений для всего мира позволяют рассчитывать, что серьезные ограничения компании не коснутся. Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
По итогам минувшей недели настроения на долговом рынке продолжали улучшаться. В большей степени это касается долгосрочных ожиданий. Доходности ОФЗ по всей длине кривой ОФЗ свыше полугода снизились, причем чем больше длительность, тем ощутимее снижение. Ставки по наиболее коротким бумагам возросли, что может быть свидетельством удлинения дюрации большинством инвесторов.
Приближается срок очередного заседания Банка России, которое пройдет 29 апреля. После внепланового снижения ключевой ставки с 20% до 17% рынок ждет дальнейшего смягчения. Интерес также представляет обновленный прогноз регулятора, который должен быть представлен на опорном заседании.
В корпоративном секторе также наблюдался оптимизм. Ценовой индекс корпоративных облигаций RUCBICP прибавил почти 1,5% и сегодня продолжает расти. G-спреды в рейтинговых категориях от BB и выше снизились, в среднем, на 60 б.п., в то время как в сегменте High Yield премия за риск остается высокой. На этой неделе тенденция может продолжиться.
Постепенно начинает оживать первичный рынок. На прошлой неделе выпуск на 800 млн руб. разместила ГК Автодор. Ставка купона привязана к инфляции и имеет специфический график выплат с отсрочкой. Круг покупателей был ограничен Минфином РФ и кредитными организациями, привлекавшими средства ФНБ. Первый купон был зафиксирован на уровне 9,39%.
На этой неделе ожидается размещение трехмесячного выпуска ВЭБа объемом 20 млрд руб. с ориентиром по купону на уровне 9,45%.
5 облигаций
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.
АФК Система 001Р-11
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Сегежа Групп 001Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
Уралкалий ПБО-04-Р
Уралкалий является вертикально-интегрированным производителем калия, одним из крупнейших в мире. Доля на мировом рынке около 20%. Попавший в санкционный список собственник компании передал контроль партнерам, что ограничивает сакнционные риски. Высокая доля на мировом рынке и важность отрасли удобрений для всего мира позволяют рассчитывать, что серьезные ограничения компании не коснутся. Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter