24 мая 2022 Фридом Финанс | Золото
На сегодняшний день золото не выглядит фундаментально привлекательным инструментом, поэтому инвесторы фиксируют позиции по нему. Уровень цен, достигнутый в середине марта, объясняется опасениями по поводу возможного развития рецессии, а также высокой инфляцией, ослаблением экономического спроса и ограничениями со стороны регулирующих органов США в отношении сделок с российским золотом, на которое приходилось более 10% ежегодной добычи.
Часто золото росло в цене на ожиданиях экономического спада и / или ускорения инфляции. Сейчас макроэконическая ситуация в США устойчива, и мы считаем рецессию в 2022-м — первой половине 2023 года маловероятной. Инфляция выступает драйвером роста цен, но с учетом повышения доходностей казначейских облигаций США золото не выглядит привлекательно для инвестиций. Реальная доходность облигаций по-прежнему находится в отрицательной зоне, однако инфляционные ожидания слабеют, поэтому положительная реальная доходность негативно сказывается на динамике котировок золота.
По результатам первого квартала добыча золота в мире выросла на скромные 2,6% г/г. 25 крупнейших глобальных золотобытчиков сообщили о сокращении добычи на 8,1% г/г в ожидании уменьшения спроса. Также ведущие компании отрасли фиксируют повышение себестоимости добычи: показатель AISC поднялся на 6,1% г/г при росте цен на золото на 4,9% г/г. Этот разрыв негативно отражается на маржинальности компаний.
Прошлая неделя для цен на золото выдалась волатильной: 16 мая котировки опустились ниже психологически значимого уровня $1800 за унцию впервые с 4 февраля. Эти торги завершились незначительным, до $1850, приростом цены. В то же время доходность 10-летних трежерис впервые с 2018 года превысила 3%, а индекс доллара DXY достиг максимального значения за 19 лет, что сигнализирует об отсутствии выраженного интереса инвесторов к драгоценному металлу.
Все фундаментальные факторы указывают на «медвежьи» тенденции в золотых котировках. Среди этих факторов ужесточающаяся риторика ФРС, укрепление доллара, а также избыточное предложение на рынке. По нашему мнению, цена золота движется в сторону равновесного состояния. Рассчитываем, что в ближайшие месяцы золото будет торговаться в диапазоне $1800–1900 за унцию. При изменении макроэкономической конъюнктуры возможны дальнейшие корректировки цены и прогнозов.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Часто золото росло в цене на ожиданиях экономического спада и / или ускорения инфляции. Сейчас макроэконическая ситуация в США устойчива, и мы считаем рецессию в 2022-м — первой половине 2023 года маловероятной. Инфляция выступает драйвером роста цен, но с учетом повышения доходностей казначейских облигаций США золото не выглядит привлекательно для инвестиций. Реальная доходность облигаций по-прежнему находится в отрицательной зоне, однако инфляционные ожидания слабеют, поэтому положительная реальная доходность негативно сказывается на динамике котировок золота.
По результатам первого квартала добыча золота в мире выросла на скромные 2,6% г/г. 25 крупнейших глобальных золотобытчиков сообщили о сокращении добычи на 8,1% г/г в ожидании уменьшения спроса. Также ведущие компании отрасли фиксируют повышение себестоимости добычи: показатель AISC поднялся на 6,1% г/г при росте цен на золото на 4,9% г/г. Этот разрыв негативно отражается на маржинальности компаний.
Прошлая неделя для цен на золото выдалась волатильной: 16 мая котировки опустились ниже психологически значимого уровня $1800 за унцию впервые с 4 февраля. Эти торги завершились незначительным, до $1850, приростом цены. В то же время доходность 10-летних трежерис впервые с 2018 года превысила 3%, а индекс доллара DXY достиг максимального значения за 19 лет, что сигнализирует об отсутствии выраженного интереса инвесторов к драгоценному металлу.
Все фундаментальные факторы указывают на «медвежьи» тенденции в золотых котировках. Среди этих факторов ужесточающаяся риторика ФРС, укрепление доллара, а также избыточное предложение на рынке. По нашему мнению, цена золота движется в сторону равновесного состояния. Рассчитываем, что в ближайшие месяцы золото будет торговаться в диапазоне $1800–1900 за унцию. При изменении макроэкономической конъюнктуры возможны дальнейшие корректировки цены и прогнозов.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу