1 июня 2022 БКС Экспресс Покровский Никита
От своего локального максимума февраля 2021 г. секторальный ETF (XBI) на биотехнологические компании упал на 60%. Постепенное улучшение эпидемиологической ситуации и рост процентных ставок США оказали сильнейшее давление на котировки.
Сейчас инвесторам стоит вновь обратиться к сектору в поисках наиболее жизнеспособных компаний, рассматривая биотехи на разной стадии развития.
Благодаря столь сильному снижению котировок наиболее перспективные компании небольшой капитализации становятся крайне привлекательными целями для сделок M&A со стороны фармгигантов, а значит открываются возможности заработать на резком росте после объявлений о покупке. В ближайшие несколько лет закончатся патентные протекции на ведущие мировые блокбастеры, поэтому фармгиганты будут крайне активны в поисках целей для поглощения.
Несмотря на то, что чаще всего при упоминании биотехов инвесторы представляют себе компании малой капитализации, среди представителей сектора есть и довольно крупные, на которые стоит обратить внимание. Они способны сами коммерциализировать препараты и продолжать независимый рост.
Рассмотрим 5 наиболее интересных и жизнеспособных представителей сектора.
Крупной капитализации
Прежде всего стоит следить за Vertex Pharmaceuticals (VRTX). Несмотря на капитализацию в $70 млрд и рост на 20% с начала года, котировки способны подняться в будущем выше $300 за акцию.
Главным блокбастером биотеха является препарат для терапии кистозного фиброза Trikafta. Vertex фактически является монополистом на данном рынке. Потенциальный пик продаж еще не достигнут. Прогнозируется, что к 2028 г. препарат позволит зарабатывать до $9,5 млрд в год и будет входить в топ-10 среди мировых блокбастеров. На стадии одобрения находятся также несколько перспективных терапий. Биотех может получить одобрение первой в мире генной терапии, разрабатываемой совместно с CRISPR Therapeutics (CRSP).
С высокой вероятностью компания сама будет рассматривать другие более мелкие биотехи как цели для M&A для диверсификации портфеля, например тот же CRISPR Therapeutics. В случае коррекции цены с текущих уровней до диапазона $230–240 и сохранении благоприятной фундаментальной картины особенно стоит искать точки для набора позиции.
Вторым относительно крупным биотехом, способным продолжать независимый рост, является Incyte Corporation (INCY). Капитализация $17 млрд. Ключевым препаратом является Jakafi для терапии истинной полицитемии и миелофиброза. По итогам года он может принести компании около $2,4 млрд. Патентная протекция будет действовать до конца 2028 г. Пиковые продажи могут достигнуть $3,3–3,5 млрд. В ближайшее время компания может получить одобрение от FDA на более чем 10 новых программ.
Рекомендую рассматривать покупки в диапазоне $70–75 во II половине года. Рост котировок может быть до уровня $90.
Малой капитализации
Из биотехов малой капитализации, на которые стоит поставить, можно выделить Global Blood Therapeutics (GBT). Капитализация $1,7 млрд. Ключевым препаратом является Oxbryta для терапии серповидноклеточная анемии (SDC). Данным заболеванием страдают миллионы людей. Адресный рынок — около $5,5 млрд. и продолжит увеличиваться в ближайшие годы. Сейчас продажи составляют всего $210 млн, но пиковая годовая выручка может достичь $2–2,5 млрд.
Считаю, что в ближайшее время (1–2 года) руководству биотеха будет сделано предложение о выкупе. На мой взгляд, наиболее вероятно оно поступит от Pfizer (PFE). Биотех по своим параметрам может соответствовать профилю развития фармгиганта. Благодаря возможностям Pfizer продажи Oxbryta могут вырасти многократно.
По моим расчетам, предложение должно составлять не менее $50 за акцию, что дает потенциал для роста от 90% с текущих уровней.
Вторым небольшим биотехом достойным внимания является Karuna Pharmaceuticals (KRTX). Капитализация $3,12 млрд. Специализацией является терапия психических расстройств, прежде всего психозов при шизофрении и болезни Альцгеймера.
Главной ставкой биотеха является препарат KarXT, находящийся на III фазе исследований. Часть результатов текущей фазы будет получена в III квартале 2022 г., а полные данные появятся в начале 2023 г. И скорее всего они позволят перейти к стадии полноценного одобрения со стороны FDA и коммерциализации препарата.
Глобальный рынок антипсихотических препаратов составляет $15,5 млрд и к 2030 г. достигнет $26,5 млрд, на сегмент шизофрении приходиться около 46% рынка. К 2026 г. продажи KarXT в случае одобрения могут достигнуть $1,2 млрд и это не будет пределом. После прохождения III стадии KarXT, биотех станет одной из наиболее интересных целей для M&A на рынке.
И наконец инвесторам стоит наблюдать за одним из лидеров направления разработки препаратов на основе процесса РНК-интерференции Arrowhead Pharmaceuticals (ARWR). Несмотря на то, что за последний год капитализация снизились вдвое до $3,5 млрд, ничего плохого с самим бизнесом не произошло.
Более того, впервые препарат биотеха перешел на III стадию клинических испытаний. ARO-APOC3 предназначается для лечения пациентов страдающих гипертриглицеридемей. Окончание фазы испытаний — декабрь 2023 г. Пик продаж предсказать довольно сложно, но ориентиром мог бы выступать диапазон $2–3 млрд. Компания уже преступила к постройке производственных помещений для самостоятельной коммерциализации.
В ближайшее время инвесторам стоит ожидать перехода на III стадию еще как минимум 4 программ. Ключевой является JNJ-3989, разрабатываемой совместно с Janssen Pharma (фарм. подразделение J&J)
От Arrowhead Pharma не стоит ожидать быстрых результатов. В случае успеха рост финансовых показателей будет после 2025 г., но как известно рынки живут будущим поэтому рассматривать возможности нужно уже сейчас.
Сохраняю долгосрочную цель для роста в районе $100–105. Все также считаю, что биотех будет одной из главных целей для Johnson & Jonhson (JNJ) после разделения бизнеса фармгиганта на две компании.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сейчас инвесторам стоит вновь обратиться к сектору в поисках наиболее жизнеспособных компаний, рассматривая биотехи на разной стадии развития.
Благодаря столь сильному снижению котировок наиболее перспективные компании небольшой капитализации становятся крайне привлекательными целями для сделок M&A со стороны фармгигантов, а значит открываются возможности заработать на резком росте после объявлений о покупке. В ближайшие несколько лет закончатся патентные протекции на ведущие мировые блокбастеры, поэтому фармгиганты будут крайне активны в поисках целей для поглощения.
Несмотря на то, что чаще всего при упоминании биотехов инвесторы представляют себе компании малой капитализации, среди представителей сектора есть и довольно крупные, на которые стоит обратить внимание. Они способны сами коммерциализировать препараты и продолжать независимый рост.
Рассмотрим 5 наиболее интересных и жизнеспособных представителей сектора.
Крупной капитализации
Прежде всего стоит следить за Vertex Pharmaceuticals (VRTX). Несмотря на капитализацию в $70 млрд и рост на 20% с начала года, котировки способны подняться в будущем выше $300 за акцию.
Главным блокбастером биотеха является препарат для терапии кистозного фиброза Trikafta. Vertex фактически является монополистом на данном рынке. Потенциальный пик продаж еще не достигнут. Прогнозируется, что к 2028 г. препарат позволит зарабатывать до $9,5 млрд в год и будет входить в топ-10 среди мировых блокбастеров. На стадии одобрения находятся также несколько перспективных терапий. Биотех может получить одобрение первой в мире генной терапии, разрабатываемой совместно с CRISPR Therapeutics (CRSP).
С высокой вероятностью компания сама будет рассматривать другие более мелкие биотехи как цели для M&A для диверсификации портфеля, например тот же CRISPR Therapeutics. В случае коррекции цены с текущих уровней до диапазона $230–240 и сохранении благоприятной фундаментальной картины особенно стоит искать точки для набора позиции.
Вторым относительно крупным биотехом, способным продолжать независимый рост, является Incyte Corporation (INCY). Капитализация $17 млрд. Ключевым препаратом является Jakafi для терапии истинной полицитемии и миелофиброза. По итогам года он может принести компании около $2,4 млрд. Патентная протекция будет действовать до конца 2028 г. Пиковые продажи могут достигнуть $3,3–3,5 млрд. В ближайшее время компания может получить одобрение от FDA на более чем 10 новых программ.
Рекомендую рассматривать покупки в диапазоне $70–75 во II половине года. Рост котировок может быть до уровня $90.
Малой капитализации
Из биотехов малой капитализации, на которые стоит поставить, можно выделить Global Blood Therapeutics (GBT). Капитализация $1,7 млрд. Ключевым препаратом является Oxbryta для терапии серповидноклеточная анемии (SDC). Данным заболеванием страдают миллионы людей. Адресный рынок — около $5,5 млрд. и продолжит увеличиваться в ближайшие годы. Сейчас продажи составляют всего $210 млн, но пиковая годовая выручка может достичь $2–2,5 млрд.
Считаю, что в ближайшее время (1–2 года) руководству биотеха будет сделано предложение о выкупе. На мой взгляд, наиболее вероятно оно поступит от Pfizer (PFE). Биотех по своим параметрам может соответствовать профилю развития фармгиганта. Благодаря возможностям Pfizer продажи Oxbryta могут вырасти многократно.
По моим расчетам, предложение должно составлять не менее $50 за акцию, что дает потенциал для роста от 90% с текущих уровней.
Вторым небольшим биотехом достойным внимания является Karuna Pharmaceuticals (KRTX). Капитализация $3,12 млрд. Специализацией является терапия психических расстройств, прежде всего психозов при шизофрении и болезни Альцгеймера.
Главной ставкой биотеха является препарат KarXT, находящийся на III фазе исследований. Часть результатов текущей фазы будет получена в III квартале 2022 г., а полные данные появятся в начале 2023 г. И скорее всего они позволят перейти к стадии полноценного одобрения со стороны FDA и коммерциализации препарата.
Глобальный рынок антипсихотических препаратов составляет $15,5 млрд и к 2030 г. достигнет $26,5 млрд, на сегмент шизофрении приходиться около 46% рынка. К 2026 г. продажи KarXT в случае одобрения могут достигнуть $1,2 млрд и это не будет пределом. После прохождения III стадии KarXT, биотех станет одной из наиболее интересных целей для M&A на рынке.
И наконец инвесторам стоит наблюдать за одним из лидеров направления разработки препаратов на основе процесса РНК-интерференции Arrowhead Pharmaceuticals (ARWR). Несмотря на то, что за последний год капитализация снизились вдвое до $3,5 млрд, ничего плохого с самим бизнесом не произошло.
Более того, впервые препарат биотеха перешел на III стадию клинических испытаний. ARO-APOC3 предназначается для лечения пациентов страдающих гипертриглицеридемей. Окончание фазы испытаний — декабрь 2023 г. Пик продаж предсказать довольно сложно, но ориентиром мог бы выступать диапазон $2–3 млрд. Компания уже преступила к постройке производственных помещений для самостоятельной коммерциализации.
В ближайшее время инвесторам стоит ожидать перехода на III стадию еще как минимум 4 программ. Ключевой является JNJ-3989, разрабатываемой совместно с Janssen Pharma (фарм. подразделение J&J)
От Arrowhead Pharma не стоит ожидать быстрых результатов. В случае успеха рост финансовых показателей будет после 2025 г., но как известно рынки живут будущим поэтому рассматривать возможности нужно уже сейчас.
Сохраняю долгосрочную цель для роста в районе $100–105. Все также считаю, что биотех будет одной из главных целей для Johnson & Jonhson (JNJ) после разделения бизнеса фармгиганта на две компании.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter