Ключевые тезисы
Негативные новости от отдельных корпоративных эмитентов усилили напряженность на долговом рынке. Это привело к расширению кредитных спредов, прежде всего в рейтинговой группе A.
Инвесторы занимают выжидательную позицию в ожидании решения Банка России по ключевой ставке и сигналов регулятора.
Доходности корпоративных облигаций разных временных групп движутся разнонаправленно. К концу недели спреды начали сужаться.
Выполнение квартального плана Минфина идет медленными темпами, а участники рынка ждут более привлекательных уровней доходности.
В очередной раз на долговой рынок поступают негативные новости от корпоративных эмитентов. СМИ сообщили, что крупнейший застройщик — ГК Самолет — еще в январе обращался к правительству с просьбой о предоставлении льготного кредита на 50 млрд рублей.
Это спровоцировало рост напряженности на более широком рынке. Кредитные спреды в рейтинговой группе A по нац. шкале значительно расширились. Сам же Самолет отложил размещение своих дисконтных облигаций на неопределенное время.
Эти колебания вкупе с нейтральными макроэкономическими данными повлекли за собой разнонаправленное движение в доходностях корпоративных облигаций разных временных групп. Это привело к сужению их спреда к концу недели.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций:
«На наш взгляд, на текущей неделе рынки займут выжидательную позицию, весь фокус внимания будет направлен на решение Банка России по ставке. На этом фоне значительного дальнешего изменения в спреде доходностей мы не ожидаем, а окончательное влияние на них окажет не столько само решение по ставке, сколько риторика регулятора».
Согласно нашему прогнозу, в пятницу Банк России сохранит ставку на прежнем уровне, а снижение последует в марте. Этому будут способствовать поступающие макроэкономические данные, сигнализирующие о затухании инфляционного импульса, вызванного фискальными нововведениями и отдельными сезонными факторами.
Аукционы Минфина
Минфин пока не готов идти на значительные уступки участникам, судя по динамике последних аукционов: спрос находился на высоком уровне, однако коэффициент удовлетворения спроса по ОФЗ 26253 не достиг и 25%, а по ОФЗ 26251 размещение и вовсе не состоялось. При этом основной объем был размещен не во время самого аукциона, а в формате доразмещения.
Пока министерство идет с недостаточной скоростью для выполнения квартального плана по размещению, текущие темпы позволяют выполнить его лишь на 52%. Это так же ясно понимают и участники рынка, которые продолжат ждать от Минфина более выгодных уровней доходности на аукционах.
Новости эмитентов
Делимобиль
Со стороны другого эмитента со слабыми кредитными метриками последовали уже позитивные интенции. Совет директоров Делимобиля рассмотрит вопрос о выкупе облигаций с погашением в текущем году, по словам руководителя отдела корпоративных финансов. Новость в моменте привела к краткосрочному росту котировок облигаций группы.
ИКС 5 ФИНАНС
Эмитент принял решение воспользоваться call-опционом (право на досрочное погашение) по выпуску 003P-08. Досрочное погашение состоится 21 февраля, для участия в нем со стороны владельцев облигаций дополнительных действий не потребуется.
Сегежа Групп
Эмитент объявил ставку купона в размере 25% годовых по выпуску 002P-5. Она будет действовать четыре следующих полугодовых купона до оферты в феврале 2028-го. При несогласии с новой ставкой купона текущие владельцы бумаг могут предъявить их к выкупу по номинальной стоимости, подав соответствующее заявление брокеру до 11 февраля включительно.
Хромос Инжиниринг
Компания приняла решение о досрочном погашении выпуска БО-03 по номинальной стоимости 15 февраля. Погашение пройдет автоматически, от владельцев облигаций дополнительных действий не потребуется.
Московская Биржа
Биржа анонсировала, что вслед за акциями с 28 марта запустит торги облигациями в выходные дни. В первую очередь для торгов будут доступны ОФЗ и наиболее ликвидные корпоративные облигации.
Первичные размещения
ГК «Aзот»
Крупнейший сибирский производитель азотных удобрений открыл сбор заявок на участие в первичном размещении второго рублевого выпуска. Подробнее о размещении.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в процентах годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров (табл.)
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба