11 июля 2022 БКС Экспресс | SPX
Что говорят прошлые данные
Основываясь на среднем улучшении роста прибыли в течение каждого сезона отчетности из-за того, что компании сообщают о положительных «сюрпризах», вполне вероятно, что компании из индекса сообщат о росте прибыли от 9% до 12% во II квартале.
Когда прибыль компании выше оценок, то общий темп роста для всего индекса увеличивается. Например, если прогнозируется, что компания сообщит о EPS в размере $1,05 по сравнению с прибылью год назад, равной $1, компания, по прогнозам, сообщит о росте прибыли на 5%. Если компания сообщит о фактической прибыли на акцию в размере $1,1 («сюрприз» с ростом прибыли на $0,05 по сравнению с оценкой), фактические темпы роста прибыли теперь составят 10%, что на пять процентных пунктов выше расчетного темпа роста.
Фактические темпы роста прибыли превышали расчетные на конец квартала в 39 из последних 40 кварталов, а единственным исключением был I квартал 2020 г.
Возможные результаты текущего сезона
За последние 5 лет фактическая прибыль компаний из индекса превышала прогнозную в среднем на 8,8%. О прибыли выше оценок за тот же период сообщило 77% компаний. В результате с конца квартала до конца сезона отчетности темпы роста прибыли увеличились в среднем на 8,1 процентных пункта (за последние пять лет) из-за количества и масштабов неожиданной положительной прибыли.
Если это среднее увеличение применить к предполагаемому темпу роста прибыли на конец II квартала (4,1%), фактический темп роста прибыли за квартал составит 12,2% (4,1%+8,1%). Если компании из S&P 500 сообщат о росте прибыли в годовом исчислении на 12,2%,то это будет пятый раз за последние шесть кварталов, когда индекс сообщает (в годовом исчислении) о росте прибыли выше 10%.
За последние 10 лет фактическая прибыль превышала предполагаемую в среднем на 6,5%, о чем сообщало 72% компаний из индекса. В результате темпы роста прибыли увеличились в среднем на 5,5 процентных пункта (за последние 10 лет).
Если это среднее увеличение применить к предполагаемому темпу роста прибыли на конец II квартала 2022 г., то фактический темп роста прибыли за квартал составит 9,6% (4,1%+5,5%). Если компании из S&P 500 сообщат о росте прибыли в годовом исчислении на 9,6% во II квартале, это будет означать, что второй квартал подряд индекс показывает (в годовом исчислении) рост прибыли ниже 10%.
Что уже известно
В пятницу, 8 июля, были известны результаты 18 компаний из S&P 500. Из них 72% сообщили о прибыли выше ожиданий, в совокупности она выше прогнозной на 3,5%.
Таким образом, на этом очень раннем этапе сезона отчетности количество неожиданных положительных результатов ближе к среднему за 10 лет, чем к среднему за пять лет. В то время как величина положительных сюрпризов ниже среднего и за пять лет, и в среднем за 10 лет. С 30 июня темпы роста прибыли увеличились на 0,2 процентных пункта — с 4,1% до 4,3%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба