2 сентября 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Безостановочное падение американского рынка привело индексы акций к важным поддержкам. Несмотря на долгоиграющий негатив от роста ставок ФРС, локальные технические отскоки индексов никто не отменял. Вероятно, в области 3900 п. по S&P 500 медведи временно ослабят хватку, а быки начнут огрызаться. Обнадеживающе пока выглядит и динамика энергетических фьючерсов после сильного недельного пролива.
Тенденции биржевой пятницы и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
После драматичного августа, когда в первой половине месяца быки уцепились за призрачную надежду замедления инфляции и послабления ФРС по ставке, а уже под занавес месяца наблюдались сильнейшие распродажи бумаг из-за непримиримости Федрезерва, сентябрь открылся очередной волной падения и индексы рухнули на последнюю трендовую поддержку.
Накануне индекс широкого рынка акций S&P 500 достиг области спроса у 3900 п. С технической точки зрения шанс на отскок теперь выше, чем все предыдущие дни, когда любые попытки начать восстановление безжалостно прерывались, а бенчмарки бурили дно. В общем, наши оценки скоротечной августовской эйфории полностью себя оправдали. С пика прошлого месяца индексы рухнули на 10%. Видится, что это не предел, и мы по-прежнему не исключаем падение рынка на минимумы года. Но отскок назрел.
Фактор слабости рынка — ухудшение кредитных условий финансирования корпораций и частного сектора в эпоху рецессии экономики по ВВП. По сути — это стагфляция, или сочетание высокой инфляции при затухании деловой и потребительской активности в экономике.
Утренний пятничный фьючерс на S&P 500 малоактивен у 3970 п. Этот фактор пока не может обеспечить сильную поддержку покупателям бумаг из Азии и Европы, но ожидания некоторого отскока могут усилиться, если данные по занятости в Штатах сегодня выйдут не столь оптимистичными. Здесь играет фактор обратной силы — чем лучше обстановка на рынке труда страны, тем меньше аргументов у ФРС брать паузу в жестком монетарном цикле, и наоборот.
Тем не менее возможный отскок рынка никак не изменит общей мрачной картины, поскольку для Центробанка сейчас важнее борьба с инфляцией, даже при условии временного ухудшения экономических условий из-за удорожания кредитных ресурсов. А это значит, что идея отскока, если и реализуется, будет носить скоротечный характер, и к этому нужно быть готовым игрокам на повышение.
На стороне фондовых медведей в сентябре, помимо однозначного повышения ставки ФРС и сокращения баланса Федрезерва, стоит и статистика поведения рынка за многие десятилетия. Сентябрь — самый опасный месяц в истории для покупок бумаг, когда индекс S&P 500 в среднем скатывался вниз на 0,67%, и вчера эта величина в моменте уже перекрывалась.
О наличии рисков акций по-прежнему сигнализирует устойчивость доллара, выступающего тихой гаванью в ситуации неопределенности. Так, индекс доллара США DXY, невзирая на рецессию в стране, вчера обновил 20-летнние максимумы и вышел к 110 п., сейчас небольшой откат.
С июня прошлого года, когда ФРС только заикнулась о вероятности сокращения количественной программы, доллар против корзины мировых резервных валют укрепился на 20%, тем временем евро и иена рухнули даже больше на фоне инертности нацбанков ЕЦБ и Японии по ставке и высокой зависимости их экономик от импорта дорогих энергоносителей.
Рынок Азии
Инвесторы Азиатско-Тихоокеанского региона пока осторожничают, а ведущие индексы показывают разнонаправленную динамику, но все возле нуля. Выделяется гонконгский Hang Seng с падением более полпроцента (а за неделю провал почти 4%): высокотехнологичный индекс вновь на поддержке, за которой бездна, на фоне очередной вспышки пандемии к Поднебесной и рисках ИТ-компаний из-за роста стоимости фондирования. В общем фактор АТР сегодня не будет играть роли для европейских участников биржевого процесса.
Японская нацвалюта продолжает обрушение на фоне мягкой политики ЦБ страны при одновременно жестком подходе ФРС США, энергокризиса, экспортной слабости экономики в эпоху острой геополитик. Валютная пара USD/JPY пробивает 140 вверх и уходит на максимумы за последние четверть века. Только с начала этого года девальвация иены составила уже 25%, следующий уровень — 145 за доллар.
Что ждать сегодня
В Европе узнаем уровень инфляции на производстве. По прошлому месяцу был коллапс — +35,8% г/г, и сейчас нет никаких аргументов для снижения ценового давления в промышленности на фоне роста себестоимости продукции из-за скачка цен на энергоносители и провала внешнеторговой деятельности ЕС на фоне санкций. Ожидать возвращения евро выше паритета с долларом пока по меньшей мере странно.
В США выйдет большой блок статистики по рынку труда — уровень безработицы, зарплата, занятость вне с/х сектора. Если метрики выйдут хуже ожиданий, а занятость снизится, это может быть положительно воспринято рынком акций, но лишь временно. Ставка ФРС все равно в сентябре перевалит вверх за 3%.
Сырье
За неделю контракты на Brent исполнили неудачный кульбит — сначала котировки взлетели выше $105, отработав наши ожидания, но затем рухнули под $92 за баррель. Если оптимизм поддерживался угрозами Саудовской Аравии сократить добычу в рамках ОПЕК+, финал торговой недели был омрачен сложной эпидемиологической обстановкой в Китае, ястребиной риторикой руководителей ФРС по ставке, прогрессом в иранском ядерном вопросе.
Сегодня отмечается бодрый технический отскок выше $94 (+2%) по Brent, это способно поддержать финансовые инструменты стран-экспортеров. Сопротивление — $95, краткосрочные пределы риска — $90 и $85. Однако ожиданий долгосрочной слабости контрактов нет, поскольку геополитическая риск-премия может быстро вернуться во фьючерсы, если только страны G7 одобрят планку цен для российского сырья, что неминуемо приведет к прекращению поставок энергии таким странам, и об этом недвусмысленно дал понять вице-премьер РФ Новак.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3949 п. (-0,2%)
Nasdaq 11 785 п. (-0,3%)
Shanghai Composite 3193 п. (+0,3%)
Нефть Brent $92,4 (-3,4%)
Последний день для покупки акций под дивиденды
Old Dominion — $0,3. Дивидендная доходность 0,1%.
Avery Dennison — $0,75. Дивидендная доходность 0,38%.
PJT Partners Class A — $0,25. Дивидендная доходность 0,34%.
BlackRock — $4,88. Дивидендная доходность 0,77%.
Commerce Bancshares — $0,27. Дивидендная доходность 0,36%.
PVH Corp — $0,04. Дивидендная доходность 0,05%.
UniFirst — $0,3. Дивидендная доходность 0,15%.
Kohl`s Corporation — $0,75. Дивидендная доходность 0,38%.
Тенденции биржевой пятницы и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
После драматичного августа, когда в первой половине месяца быки уцепились за призрачную надежду замедления инфляции и послабления ФРС по ставке, а уже под занавес месяца наблюдались сильнейшие распродажи бумаг из-за непримиримости Федрезерва, сентябрь открылся очередной волной падения и индексы рухнули на последнюю трендовую поддержку.
Накануне индекс широкого рынка акций S&P 500 достиг области спроса у 3900 п. С технической точки зрения шанс на отскок теперь выше, чем все предыдущие дни, когда любые попытки начать восстановление безжалостно прерывались, а бенчмарки бурили дно. В общем, наши оценки скоротечной августовской эйфории полностью себя оправдали. С пика прошлого месяца индексы рухнули на 10%. Видится, что это не предел, и мы по-прежнему не исключаем падение рынка на минимумы года. Но отскок назрел.
Фактор слабости рынка — ухудшение кредитных условий финансирования корпораций и частного сектора в эпоху рецессии экономики по ВВП. По сути — это стагфляция, или сочетание высокой инфляции при затухании деловой и потребительской активности в экономике.
Утренний пятничный фьючерс на S&P 500 малоактивен у 3970 п. Этот фактор пока не может обеспечить сильную поддержку покупателям бумаг из Азии и Европы, но ожидания некоторого отскока могут усилиться, если данные по занятости в Штатах сегодня выйдут не столь оптимистичными. Здесь играет фактор обратной силы — чем лучше обстановка на рынке труда страны, тем меньше аргументов у ФРС брать паузу в жестком монетарном цикле, и наоборот.
Тем не менее возможный отскок рынка никак не изменит общей мрачной картины, поскольку для Центробанка сейчас важнее борьба с инфляцией, даже при условии временного ухудшения экономических условий из-за удорожания кредитных ресурсов. А это значит, что идея отскока, если и реализуется, будет носить скоротечный характер, и к этому нужно быть готовым игрокам на повышение.
На стороне фондовых медведей в сентябре, помимо однозначного повышения ставки ФРС и сокращения баланса Федрезерва, стоит и статистика поведения рынка за многие десятилетия. Сентябрь — самый опасный месяц в истории для покупок бумаг, когда индекс S&P 500 в среднем скатывался вниз на 0,67%, и вчера эта величина в моменте уже перекрывалась.
О наличии рисков акций по-прежнему сигнализирует устойчивость доллара, выступающего тихой гаванью в ситуации неопределенности. Так, индекс доллара США DXY, невзирая на рецессию в стране, вчера обновил 20-летнние максимумы и вышел к 110 п., сейчас небольшой откат.
С июня прошлого года, когда ФРС только заикнулась о вероятности сокращения количественной программы, доллар против корзины мировых резервных валют укрепился на 20%, тем временем евро и иена рухнули даже больше на фоне инертности нацбанков ЕЦБ и Японии по ставке и высокой зависимости их экономик от импорта дорогих энергоносителей.
Рынок Азии
Инвесторы Азиатско-Тихоокеанского региона пока осторожничают, а ведущие индексы показывают разнонаправленную динамику, но все возле нуля. Выделяется гонконгский Hang Seng с падением более полпроцента (а за неделю провал почти 4%): высокотехнологичный индекс вновь на поддержке, за которой бездна, на фоне очередной вспышки пандемии к Поднебесной и рисках ИТ-компаний из-за роста стоимости фондирования. В общем фактор АТР сегодня не будет играть роли для европейских участников биржевого процесса.
Японская нацвалюта продолжает обрушение на фоне мягкой политики ЦБ страны при одновременно жестком подходе ФРС США, энергокризиса, экспортной слабости экономики в эпоху острой геополитик. Валютная пара USD/JPY пробивает 140 вверх и уходит на максимумы за последние четверть века. Только с начала этого года девальвация иены составила уже 25%, следующий уровень — 145 за доллар.
Что ждать сегодня
В Европе узнаем уровень инфляции на производстве. По прошлому месяцу был коллапс — +35,8% г/г, и сейчас нет никаких аргументов для снижения ценового давления в промышленности на фоне роста себестоимости продукции из-за скачка цен на энергоносители и провала внешнеторговой деятельности ЕС на фоне санкций. Ожидать возвращения евро выше паритета с долларом пока по меньшей мере странно.
В США выйдет большой блок статистики по рынку труда — уровень безработицы, зарплата, занятость вне с/х сектора. Если метрики выйдут хуже ожиданий, а занятость снизится, это может быть положительно воспринято рынком акций, но лишь временно. Ставка ФРС все равно в сентябре перевалит вверх за 3%.
Сырье
За неделю контракты на Brent исполнили неудачный кульбит — сначала котировки взлетели выше $105, отработав наши ожидания, но затем рухнули под $92 за баррель. Если оптимизм поддерживался угрозами Саудовской Аравии сократить добычу в рамках ОПЕК+, финал торговой недели был омрачен сложной эпидемиологической обстановкой в Китае, ястребиной риторикой руководителей ФРС по ставке, прогрессом в иранском ядерном вопросе.
Сегодня отмечается бодрый технический отскок выше $94 (+2%) по Brent, это способно поддержать финансовые инструменты стран-экспортеров. Сопротивление — $95, краткосрочные пределы риска — $90 и $85. Однако ожиданий долгосрочной слабости контрактов нет, поскольку геополитическая риск-премия может быстро вернуться во фьючерсы, если только страны G7 одобрят планку цен для российского сырья, что неминуемо приведет к прекращению поставок энергии таким странам, и об этом недвусмысленно дал понять вице-премьер РФ Новак.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3949 п. (-0,2%)
Nasdaq 11 785 п. (-0,3%)
Shanghai Composite 3193 п. (+0,3%)
Нефть Brent $92,4 (-3,4%)
Последний день для покупки акций под дивиденды
Old Dominion — $0,3. Дивидендная доходность 0,1%.
Avery Dennison — $0,75. Дивидендная доходность 0,38%.
PJT Partners Class A — $0,25. Дивидендная доходность 0,34%.
BlackRock — $4,88. Дивидендная доходность 0,77%.
Commerce Bancshares — $0,27. Дивидендная доходность 0,36%.
PVH Corp — $0,04. Дивидендная доходность 0,05%.
UniFirst — $0,3. Дивидендная доходность 0,15%.
Kohl`s Corporation — $0,75. Дивидендная доходность 0,38%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба